Đồng Đài tệ vượt mốc 30! Phân tích xu hướng USD/Đài tệ và hướng đầu tư năm 2025

Tỷ giá lập kỷ lục tăng vọt, tâm lý thị trường dao động mạnh

Chỉ trong hai ngày giao dịch, đồng Đài tệ đã tăng gần 10% so với đô la Mỹ, mức tăng trong ngày lớn nhất đạt 5%, lập kỷ lục tăng trong ngày lớn nhất trong 40 năm qua. Đợt tăng mạnh mẽ của đồng Đài tệ này không chỉ thiết lập mức cao mới trong 15 tháng mà còn thành công vượt qua ngưỡng tâm lý 30 trong ngày 5 tháng 5, cao nhất đạt 29.59.

Sự biến động mạnh của thị trường ngoại hối lần này đã kích hoạt khối lượng giao dịch tăng vọt, lập kỷ lục về quy mô giao dịch ngày lớn thứ ba trong lịch sử thị trường ngoại hối Đài Loan. So sánh với các đồng tiền châu Á khác, đô la Singapore tăng 1.41%, yên Nhật tăng 1.5%, won Hàn Quốc còn tăng mạnh 3.8%, đà tăng của Đài tệ trong khu vực nổi bật hơn hẳn, mức tăng vượt xa các đồng tiền châu Á khác cùng kỳ.

Điều đáng chú ý là, từ đầu năm đến đầu tháng 4, đồng Đài tệ vẫn trong trạng thái mất giá, tăng khoảng 1%. Tuy nhiên, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố trì hoãn áp dụng thuế quan đối xứng trong 90 ngày, tâm lý thị trường đã có sự chuyển biến mạnh mẽ, trong vòng chưa đầy một tháng đã hình thành kỳ vọng tăng giá mạnh mẽ.

Phân tích ba khía cạnh thúc đẩy đà tăng của đồng Đài tệ

Chính sách thuế quan trở thành điểm kích hoạt tăng giá

Chính phủ Trump tuyên bố hoãn thực thi thuế quan đối xứng trong 90 ngày, thị trường lập tức xuất hiện hai lực lượng đẩy đồng Đài tệ tăng giá: Thứ nhất là kỳ vọng về làn sóng mua sắm tập trung toàn cầu, làm triển vọng xuất khẩu của Đài Loan tích cực hơn; Thứ hai là IMF nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Đài Loan, cùng với hiệu quả nổi bật của thị trường chứng khoán Đài Loan, thu hút dòng vốn ngoại lớn đổ vào. Những thông tin tích cực này đã cung cấp động lực ban đầu cho đà tăng của đồng Đài tệ.

Chính sách của Ngân hàng Trung ương rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan

Ngày 2 tháng 5, ngày đồng Đài tệ tăng mạnh nhất, Ngân hàng Trung ương tuy phát đi tuyên bố nhưng chưa phản hồi trực diện các vấn đề then chốt. Ngân hàng quy cho việc đồng tăng giá là do “kỳ vọng của thị trường về khả năng Mỹ yêu cầu các đối tác thương mại nâng giá đồng tiền”, nhưng tránh né câu hỏi về việc đàm phán Mỹ Đài có liên quan đến điều khoản tỷ giá hay không.

Điều này ẩn chứa một khó khăn chính sách sâu xa: Chương trình “công bằng và có đi có lại” của chính phủ Trump rõ ràng đã đưa “can thiệp tỷ giá” vào trọng tâm xem xét. Đối mặt với áp lực quốc tế như vậy, các biện pháp “can thiệp mạnh mẽ vào thị trường ngoại hối” của Ngân hàng Trung ương Đài Loan trong quá khứ đã khó có thể thực hiện. Dữ liệu quý 1 cho thấy, thặng dư thương mại của Đài Loan đạt 23.57 tỷ USD, tăng 23% so với cùng kỳ; thặng dư với Mỹ còn tăng mạnh lên 22.09 tỷ USD. Nếu không còn sự can thiệp của Ngân hàng Trung ương, đồng Đài tệ thực sự đối mặt với áp lực tăng giá lớn.

Hoạt động phòng ngừa rủi ro tập trung trong hệ thống tài chính

Nghiên cứu của UBS chỉ ra rằng, mức tăng 5% trong ngày đã vượt quá phạm vi giải thích của các chỉ số kinh tế thông thường. Nguyên nhân sâu xa nằm ở hoạt động phòng ngừa rủi ro tỷ giá quy mô lớn của các công ty bảo hiểm và doanh nghiệp xuất khẩu Đài Loan, cùng với việc đóng vị thế tập trung của các giao dịch chênh lệch lãi suất dựa trên đồng Đài tệ, đã làm tăng độ biến động của tỷ giá.

Đặc biệt, cần chú ý rằng ngành bảo hiểm nhân thọ Đài Loan nắm giữ tài sản nước ngoài trị giá tới 1.7 nghìn tỷ USD (chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ), nhưng lâu nay thiếu các chiến lược phòng ngừa rủi ro tỷ giá đầy đủ. Rủi ro mang tính cấu trúc này thường không thể hiện rõ khi Ngân hàng Trung ương kiểm soát được đà tăng giá, nhưng nay khi chính sách của Ngân hàng bị hạn chế, rủi ro tiềm ẩn này đã nổi lên.

UBS cảnh báo rằng, nếu ngành bảo hiểm nhân thọ đưa quy mô phòng ngừa rủi ro ngoại hối trở về mức xu hướng, có thể gây ra áp lực bán ra khoảng 1000 tỷ USD đô la Mỹ, tương đương 14% GDP Đài Loan. Báo Financial Times của Anh cũng chỉ ra rằng, hoạt động “phòng ngừa rủi ro” của các công ty bảo hiểm chính là động lực chính thúc đẩy đà tăng này. Tuy nhiên, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Yang Jinlong sau đó đã làm rõ rằng, quy mô hoạt động của ngành bảo hiểm nhân thọ không lớn như giới truyền thông nghĩ.

Đà tăng của đồng Đài tệ còn xa bao nhiêu? Dự đoán xu hướng tỷ giá tương lai

Ngưỡng 28 khó vượt

Dù thị trường dự đoán rộng rãi rằng chính phủ Trump sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng Đài tệ để tăng giá, nhưng nhiều chuyên gia trong ngành cho rằng khả năng vượt qua mốc 28 đổi 1 USD là rất thấp.

Đánh giá hợp lý dựa trên các chỉ số định giá tỷ giá

Chỉ số tỷ giá thực hiệu quả (REER) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) xây dựng, lấy 100 làm trung bình, cao hơn 100 thể hiện đồng tiền bị định giá quá cao, thấp hơn 100 là bị định giá thấp. Dữ liệu đến cuối tháng 3 cho thấy:

Chỉ số USD khoảng 113, rõ ràng đang ở trạng thái định giá cao; chỉ số Đài tệ duy trì quanh 96, trong phạm vi “hợp lý nhưng hơi thấp”. Trong khi đó, chỉ số yên Nhật và won Hàn Quốc còn thấp hơn, lần lượt là 73 và 89, các nước xuất khẩu chính của châu Á đều có hiện tượng định giá thấp.

Phóng to góc nhìn thời gian để xem mức tăng giá

Nếu kéo dài chu kỳ quan sát từ biến động bất thường trong gần một tháng đến từ đầu năm đến nay, dữ liệu kể một câu chuyện khác. Đài tệ tăng 8.74%, yên Nhật tăng 8.47%, won Hàn Quốc tăng 7.17%, ba đồng tiền này gần như cùng mức, không có sự khác biệt đáng kể. Điều này cho thấy, đà tăng nhanh gần đây của đồng Đài tệ thực ra là phù hợp với xu hướng chung của các đồng tiền khu vực.

Nhận định chuyên sâu của UBS về triển vọng thị trường

Dù đà tăng gần đây của đồng Đài tệ rất mạnh, UBS dự báo xu hướng tăng giá vẫn sẽ tiếp tục. Mô hình định giá cho thấy đồng Đài tệ đã chuyển từ mức định giá hợp lý sang cao hơn 2.7 độ lệch chuẩn; thị trường phái sinh ngoại hối thể hiện kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm qua; kinh nghiệm lịch sử cho thấy sau các đợt tăng mạnh trong ngày, tỷ giá thường không điều chỉnh ngay lập tức.

UBS khuyên nhà đầu tư không nên phản ứng ngược quá sớm, nhưng dự kiến khi chỉ số trọng lượng thương mại của đồng Đài tệ tăng thêm 3% (gần mức giới hạn chấp nhận của Ngân hàng Trung ương), khả năng can thiệp chính thức sẽ tăng lên.

Chiến lược đầu tư khi đồng Đài tệ tiếp tục tăng giá

Hướng đi dành cho nhà giao dịch ngoại hối dày dạn

Những nhà giao dịch có kinh nghiệm có thể trực tiếp thao tác trên các nền tảng ngoại hối để giao dịch ngắn hạn cặp USD/Đài tệ hoặc các cặp tiền liên quan, nắm bắt cơ hội biến động trong vài ngày hoặc trong ngày. Nếu đã nắm giữ tài sản bằng USD, có thể sử dụng các hợp đồng kỳ hạn hoặc công cụ phái sinh khác để phòng ngừa rủi ro, khóa lợi nhuận từ đà tăng giá trước.

Lời khuyên dành cho người mới bắt đầu

Người mới muốn tận dụng cơ hội biến động gần đây cần ghi nhớ một số nguyên tắc: Trước tiên, thử nhỏ để làm quen, đừng vội vàng tăng quy mô giao dịch; thứ hai, kiểm soát rủi ro, một lần thua lỗ không nên phá hủy toàn bộ chiến lược. Nhiều nền tảng giao dịch cung cấp tài khoản mô phỏng, phù hợp cho người mới tập luyện ngắn hạn với quy mô nhỏ, sử dụng đòn bẩy thấp và đặt lệnh dừng lỗ.

Chiến lược phân bổ dài hạn

Kết quả kinh tế Đài Loan ổn định, xuất khẩu bán dẫn liên tục mạnh, đồng Đài tệ có thể dao động trong khoảng 30 đến 30.5, vẫn duy trì trạng thái tương đối mạnh. Nhà đầu tư dài hạn nên kiểm soát tỷ trọng ngoại hối trong tổng tài sản khoảng 5-10%, phần còn lại phân bổ vào các tài sản toàn cầu để đa dạng hóa rủi ro.

Nên theo dõi sát sao các động thái của Ngân hàng Trung ương Đài Loan và diễn biến thương mại Mỹ Đài mới nhất, vì những yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng tỷ giá. Đồng thời, kết hợp đầu tư vào chứng khoán Đài Loan hoặc trái phiếu để giảm thiểu rủi ro chung của danh mục, dù tỷ giá có biến động lớn.

Nhìn lại quy luật biến động tỷ giá Đài tệ trong 10 năm

Trong 10 năm qua (từ tháng 10 năm 2014 đến tháng 10 năm 2024), tỷ giá Đài tệ/USD dao động trong khoảng 27 đến 34, biên độ khoảng 23%, thuộc loại biến động tương đối nhỏ trong các đồng tiền toàn cầu. Ngược lại, yên Nhật, như một đồng tiền trú ẩn truyền thống, có biên độ dao động tới 50% (từ 99 đến 161), gấp đôi đồng Đài tệ.

Biến động của Đài tệ chủ yếu do chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chi phối, chứ không phải do chính sách của Ngân hàng Trung ương Đài Loan. Trong giai đoạn 2015-2018, Mỹ bắt đầu nới lỏng chính sách thắt chặt định lượng, đẩy mạnh nới lỏng định lượng lần nữa, khiến đồng Đài tệ mạnh lên. Sau năm 2018, Mỹ tăng lãi suất, năm 2020, dịch bệnh bùng phát, Cục Dự trữ Liên bang mở rộng bảng cân đối từ 4.5 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD, lãi suất về 0, khiến đồng USD mất giá, đồng Đài tệ lên tới 27 đổi 1 USD.

Sau năm 2022, lạm phát Mỹ vượt kiểm soát, Fed bắt đầu tăng lãi suất nhanh, đồng USD tăng giá mạnh, tỷ giá dao động trong phạm vi hẹp. Đến tháng 9 năm 2024, Fed kết thúc chu kỳ tăng lãi suất và bắt đầu hạ lãi suất, tỷ giá mới điều chỉnh về 32.

Chương trình nới lỏng định lượng của Fed qua ba đợt (bắt đầu từ sau khủng hoảng tài chính 2008) đã thúc đẩy dòng vốn, quyết định xu hướng dài hạn của USD/Đài tệ. Phần lớn nhà đầu tư đều có một “công thức”: USD dưới 30 là cơ hội mua vào, trên 32 thì nên bán ra. Khi đầu tư dài hạn, các mốc này cần được xem xét trong quyết định.

Tổng thể, xu hướng tỷ giá Đài tệ chịu ảnh hưởng chủ yếu của diễn biến đồng USD toàn cầu, chính sách của Ngân hàng Trung ương và các biến động kinh tế toàn cầu là các biến số then chốt. Nhà đầu tư cần liên tục theo dõi các yếu tố vĩ mô này để điều chỉnh chiến lược linh hoạt.