Tại sao Cổ phiếu Disney Có thể vượt trội vào năm 2026: Phân tích về sự định giá thấp

Điểm Nổi Bật Chính

• Disney kém xa S&P 500 trong năm 2025, tăng chỉ 3% trong khi thị trường chung tăng 17%
• Các chỉ số tài chính của công ty kể một câu chuyện khác: EPS điều chỉnh tăng 19%, dòng tiền tự do tăng 18%
• Với tỷ lệ P/E dự phóng từ 15-17x, Disney giao dịch ở mức định giá hấp dẫn bất chấp đế chế giải trí của mình
• Các sản phẩm sắp ra mắt như Avengers: Doomsday, The Mandalorian and Grogu, và Toy Story 5 cho thấy doanh thu phòng vé năm 2026 sẽ mạnh mẽ hơn

Số Liệu Không Nói Dối: Kinh Doanh Disney Mạnh Mẽ Hơn Trong Khi Cổ Phiếu Chậm Lại

Đây là nghịch lý định hình Disney trong năm 2025: cổ phiếu gần như không biến động, nhưng hoạt động kinh doanh lại tăng tốc. Doanh thu tăng 3% lên 94,4 tỷ USD trong năm tài chính 2025, nhưng đó chỉ là một phần của bức tranh. Điều quan trọng hơn là những gì xảy ra dưới dòng.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh tăng 19%, phản ánh sự tăng tốc đáng kể nhờ leverage hoạt động. Dòng tiền tự do tăng 18%, cho thấy quá trình chuyển đổi của Disney hướng tới lợi nhuận là thực sự. Bộ phận phát trực tuyến của công ty — lâu nay là mục tiêu yêu thích của những người hoài nghi — đã có lãi vào giữa năm 2024 và đã tạo điều kiện cho Disney+, Hulu, và ESPN Unlimited mới ra mắt có cơ hội phát triển.

Disney cũng đã khôi phục cổ tức trong năm tài chính 2024 và đã tăng chúng ba lần kể từ đó. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, điều này rất quan trọng. Khoảng cách giữa hiệu suất cổ phiếu và hiệu suất kinh doanh chưa bao giờ lớn hơn thế.

Phân Khúc Trải Nghiệm Chỉ Mới Bắt Đầu

Kinh doanh trải nghiệm của Disney — bao gồm công viên chủ đề, khu nghỉ dưỡng và hoạt động du thuyền — có thể là nguồn lợi nhuận bị đánh giá thấp nhất trong danh mục của công ty. Trong năm tài chính 2025, phân khúc này tăng doanh thu và lợi nhuận hoạt động lần lượt là 6% và 8%, mặc dù có áp lực cạnh tranh mới.

Các yếu tố thúc đẩy thực sự đang đến gần. Disney Destiny ra mắt vào tháng 11, tiếp theo là chuyến hành trình đầu tiên của Disney Adventure vào đầu năm 2026 — tàu du lịch lớn nhất của công ty tính đến thời điểm này. Trên toàn cầu, các mở rộng lớn đang diễn ra tại các công viên chủ đề, với các trải nghiệm mới sẽ ra mắt trong vài năm tới. Khi một công ty đầu tư mạnh vào các điểm tham quan và trải nghiệm như vậy, nhu cầu thường sẽ theo sau.

Nội Dung Vẫn Chiếm Ưu Thế Trên Phòng Vé

Năm 2025 chứng kiến khởi đầu không suôn sẻ cho phân khúc studio của Disney. Trong khi các đối thủ phát hành các tác phẩm nổi bật như A Minecraft Movie và Sinners, bộ phim live-action Snow White của Disney thất bại tại phòng vé. Tuy nhiên, đến cuối năm, bức tranh đã rõ ràng: ngoài Ne Zha 2 của Trung Quốc, chỉ có các phim của Disney vượt mốc $1 tỷ đô la toàn cầu trong năm 2025.

Avatar: Fire and Ash, Lilo & Stitch live-action, và Zootopia 2 cùng nhau thể hiện sự thống trị của Disney trên thị trường phim cao cấp. Mô hình này lặp lại: Disney cũng là hãng phim duy nhất phát hành ba bộ phim vượt qua $1 tỷ đô la toàn cầu trong năm 2024.

Năm 2026 hứa hẹn sẽ kéo dài chuỗi thành tích này. Avengers: Doomsday dự kiến sẽ chi phối cuộc trò chuyện phòng vé trong năm, trong khi The Mandalorian and Grogu — mang biểu tượng Mandalorian và vũ trụ Star Wars rộng lớn lên màn ảnh — cùng với Toy Story 5 sẽ hoàn thiện lịch trình nhằm thu hút doanh thu vé quanh năm. Có thể năm 2025, studio đã gặp chút trục trặc, nhưng nhà máy hit vẫn chưa bị đánh bại.

Định Giá Của Disney So Với Rào Cản Cạnh Tranh

Warner Bros. Discovery cung cấp một so sánh mang tính giáo dục. Đầu năm 2025, WBD có vốn hóa thị trường khoảng $26 tỷ đô la. Sau cuộc chiến đấu thầu trong năm qua, định giá đó đã tăng gấp khoảng ba lần. Tuy nhiên, ngay cả sau đợt tăng này, giá trị doanh nghiệp của Warner Bros. Discovery vẫn khoảng một nửa của Disney.

Dù sở hữu thư viện nội dung vô song, công viên chủ đề, nền tảng phát trực tuyến và hoạt động du thuyền, Disney chỉ giao dịch ở mức 17 lần lợi nhuận năm nay và 15 lần lợi nhuận dự kiến năm tới. Đối với một công ty có dòng doanh thu đa dạng và sức mạnh định giá như Disney, mức định giá này còn nhiều dư địa để tăng trưởng đáng kể.

Sự Thay Đổi Đà Tăng Trong Năm 2026

Tâm lý thị trường đã là kẻ thù lớn nhất của Disney trong năm năm qua. Trong khi biểu đồ cổ phiếu thể hiện sự trì trệ, thì hoạt động kinh doanh nền tảng đã âm thầm tái cấu trúc thành một cỗ máy sinh lợi hơn. Các khoản lỗ từ dịch vụ phát trực tuyến gây ám ảnh năm 2023 và đầu 2024 đã được kiểm soát. Máy nội dung vẫn bất bại. Phân khúc trải nghiệm tiếp tục gây ngạc nhiên với khả năng phục hồi và tăng trưởng.

Tiến vào năm 2026, cổ phiếu Disney mang đến một sự kết hợp hiếm có: một doanh nghiệp tạo dòng tiền đã được chứng minh, một danh mục nội dung bom tấn, các chỉ số định giá hấp dẫn, và sự bỏ quên thường đi kèm với các đợt tăng giá lớn. Đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn, cơ hội này trông rất hấp dẫn.