Sức mạnh của Đô la đảo ngược đà tăng của cà phê khi xuất hiện lo ngại về nguồn cung

Thị trường hợp đồng tương lai cà phê trải qua diễn biến trái chiều vào thứ Ba, với các biến động giá khác nhau giữa các loại hạt khác nhau. Cà phê Arabica giao tháng 3 giảm 1,95 điểm, đóng cửa giảm 0,55%, trong khi cà phê Robusta tăng 62 điểm để đóng cửa tăng 1,57%. Mặc dù đã tăng lên mức cao nhất trong 2 tuần đầu phiên, cà phê Arabica đã giảm trở lại khi đồng đô la mạnh lên gây áp lực trở lại lên các hợp đồng tương lai hàng hóa.

Chỉ số Dollar kích hoạt làn sóng thanh lý

Sự tăng mạnh của chỉ số dollar vào thứ Ba lên mức cao nhất trong 1 tuần đã gây ra áp lực bán mạnh đối với các hợp đồng tương lai cà phê. Đồng đô la mạnh hơn thường khuyến khích các nhà đầu tư thanh lý các vị thế mua dài hạn trong các hàng hóa tính bằng đô la, điều này giải thích cho sự đảo chiều trong ngày từ các mức lợi nhuận ban đầu. Đặc điểm kỹ thuật này nhấn mạnh cách các yếu tố vĩ mô có thể vượt qua các yếu tố cung cầu cơ bản trong hành động giá ngắn hạn.

Thách thức về sản xuất và xuất khẩu vẫn còn tồn tại

Lo ngại về độ ẩm mùa vụ của Brazil

Hỗ trợ cho giá cà phê Arabica tiếp tục từ các diễn biến thứ Hai liên quan đến triển vọng sản xuất cà phê của Brazil. Somar Meteorologia báo cáo rằng Minas Gerais, nơi chịu trách nhiệm phần lớn sản lượng Arabica của Brazil, chỉ nhận được 11,1 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 12. Điều này chỉ bằng 17% trung bình lịch sử, gây lo ngại về độ ẩm đủ để phát triển mùa vụ. Thêm vào đó, ước tính tổng sản lượng cà phê của Brazil năm 2025 đã được nâng lên 2,4% lên 56,54 triệu bao trong tháng 12, theo dự báo mới nhất của Conab. Tuy nhiên, dự báo của USDA cho thấy một bức tranh thận trọng hơn, dự đoán giảm 3,1% sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 xuống còn 63 triệu bao.

Ảnh hưởng của lũ lụt tại Indonesia

Lũ lụt lớn trên khắp Indonesia đe dọa giảm đáng kể khối lượng xuất khẩu cà phê. Hiệp hội các nhà xuất khẩu và ngành công nghiệp cà phê Indonesia cảnh báo rằng xuất khẩu cà phê của nước này có thể giảm tới 15% trong mùa vụ 2025-26. Lũ lụt đã tàn phá khoảng một phần ba các trang trại cà phê Arabica của Indonesia ở phía bắc Sumatra, mặc dù cây trồng Robusta ít bị ảnh hưởng hơn. Là nhà sản xuất Robusta lớn thứ ba thế giới, bất kỳ gián đoạn nào trong chuỗi cung ứng của Indonesia đều mang ý nghĩa quan trọng đối với nguồn cung cà phê toàn cầu.

Sự tăng trưởng sản lượng của Việt Nam

Ngành cà phê của Việt Nam tiếp tục mở rộng mạnh mẽ. Cục Thống kê Quốc gia báo cáo rằng xuất khẩu cà phê tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 tấn, với tổng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% so với cùng kỳ lên 1,398 triệu tấn. Nhìn về phía trước, dự kiến sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% so với năm trước lên 29,4 triệu bao(, đạt mức cao nhất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết rằng sản lượng năm 2025/26 có thể tăng 10% so với vụ mùa trước nếu thời tiết thuận lợi. Là nhà sản xuất Robusta lớn nhất thế giới, nguồn cung tăng của Việt Nam ảnh hưởng đến triển vọng giá Robusta mặc dù còn nhiều yếu tố hỗ trợ khác.

Tình hình tồn kho vẫn còn trái chiều

Tồn kho cà phê Arabica của ICE dao động quanh mức đáng lo ngại. Kho dự trữ đạt mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 nhưng sau đó đã phục hồi lên 456.477 bao, mức cao nhất trong 2 tháng, vào thứ Tư tuần trước. Đối với Robusta, tồn kho giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12 trước khi bật tăng lên 4.278 lô, mức cao nhất trong 4 tuần, vào thứ Ba và thứ Tư. Trong khi các mức thấp đầu tháng cho thấy nguồn cung hạn chế, sự phục hồi gần đây cho thấy áp lực tồn kho có thể đang giảm bớt.

Ảnh hưởng của thuế quan và điều chỉnh nhu cầu Mỹ

Các đơn hàng cà phê của Mỹ từ Brazil đã giảm mạnh trong giai đoạn áp dụng thuế quan. Từ tháng 8 đến tháng 10, khi Tổng thống Trump áp dụng thuế quan, nhập khẩu cà phê Brazil của Mỹ giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 983.970 bao. Mặc dù thuế quan đã được giảm sau đó, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, cho thấy nhu cầu trong ngắn hạn còn yếu dù điều kiện thương mại đã được cải thiện. Đặc điểm này phản ánh tác động chậm của chính sách thương mại đối với mô hình mua hàng và tổ chức chuỗi cung ứng.

Triển vọng cung ứng toàn cầu và triển vọng dài hạn

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm marketing hiện tại)Tháng 10 - Tháng 9( giảm 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy đà xuất khẩu khá khiêm tốn mặc dù kỳ vọng về nguồn cung dồi dào.

Báo cáo của USDA Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài ngày 18 tháng 12 dự báo nguồn cung sẽ còn tăng đáng kể trong thời gian tới. Sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 dự kiến sẽ tăng 2,0% so với năm trước lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao. Tuy nhiên, sản lượng Arabica gặp khó khăn, dự kiến giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng Robusta dự kiến tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. Tồn kho cuối kỳ toàn cầu dự kiến sẽ giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao trong năm 2024/25, cho thấy một số dấu hiệu thắt chặt trong cân đối cung cầu mặc dù tổng sản lượng đạt kỷ lục.

Thị trường cà phê tiếp tục điều chỉnh giữa các lực lượng đối lập: lo ngại về nguồn cung liên quan đến thời tiết tại các vùng trồng chính hỗ trợ giá, trong khi sản lượng mở rộng tại Việt Nam và dự trữ toàn cầu tăng từ các mùa trước tạo ra áp lực ngược lại. Sự đảo chiều trong phiên thứ Ba nhấn mạnh cách các yếu tố bên ngoài, đặc biệt là biến động tiền tệ, có thể vượt qua các yếu tố cơ bản trong việc xác định hướng đi của giá trong ngắn hạn.