Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo cho Alphabet vào năm 2026? Nhìn nhận mới về triển vọng của gã khổng lồ công nghệ

Điểm Chuyển Trong Định Giá

Alphabet(NASDAQ: GOOG) đã có một bước ngoặt đáng kể vào năm 2025, với cổ phiếu tăng khoảng 65% khi các nhà đầu tư đánh giá lại vị thế chiến lược của công ty. Tuy nhiên, đà tăng này đánh dấu một điểm ngoặt quan trọng chứ không phải dấu hiệu của sự tăng trưởng bùng nổ tiếp tục trong tương lai. Sự phục hồi này không chỉ nhờ vào cải thiện hoạt động mà còn bởi một sự định giá lại đáng kể từ mức thấp trước đó trong năm.

Trong đợt giảm giá tháng 4, cổ phiếu của công ty giao dịch ở mức chưa đến 14 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai—một định giá phản ánh sự hoài nghi sâu sắc của thị trường. Ngay cả đến tháng 9, sau khi giải quyết vụ kiện chống độc quyền, cổ phiếu vẫn còn hợp lý với mức dưới 20 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai. Định giá ngày nay khoảng 30 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai đưa Alphabet phù hợp hơn với các hệ số của các tập đoàn công nghệ lớn khác. Mặc dù điều này cho thấy mức định giá phù hợp hơn với giá trị cơ bản, nhưng đồng thời cũng cho thấy rằng mức tăng phần trăm phi thường của năm 2025 khó có thể lặp lại trong năm tới.

Ba Mối Nguy Cơ Quan Trọng Đã Thay Đổi Tâm Lý Nhà Đầu Tư

Sự thay đổi tâm lý mạnh mẽ vào năm 2025 tập trung vào việc giải quyết ba câu hỏi lớn đã ám ảnh công ty:

Khả Năng Cạnh Tranh Trí Tuệ Nhân Tạo: Nền tảng AI sinh tạo của Alphabet, Gemini, đã thành công trong việc định vị mình như một lựa chọn đáng tin cậy trong một thị trường đông đúc. Khác với những nhận thức trước đó rằng công ty đang tụt lại trong cuộc đua AI, Gemini đã đạt được sự tiến bộ đáng kể và tiếp tục mở rộng cơ sở người dùng. Điều này đã giải tỏa các mối lo ngại về khả năng cạnh tranh của gã khổng lồ công nghệ này trong công nghệ chuyển đổi này.

Thế Thượng Phần Tìm Kiếm Bị Đe Dọa: Google Search đã đối mặt với những câu hỏi hợp lý về mức độ phù hợp của nó trong một thế giới được hỗ trợ bởi AI. Việc giới thiệu AI Overviews và AI Mode đã thể hiện khả năng của công ty trong việc tích hợp AI sinh tạo vào sản phẩm cốt lõi trong khi vẫn duy trì giá trị cho người dùng. Những cải tiến này đã giữ vững vị trí dẫn đầu thị trường của Google Search và loại bỏ nỗi lo về sự gián đoạn từ các phương pháp tìm kiếm thay thế.

Rủi Ro Phân Chia Quyền Lực Theo Quy Định: Phán quyết chống độc quyền, mặc dù xác định rằng Alphabet đã vận hành một độc quyền bất hợp pháp trong tìm kiếm trực tuyến, nhưng không yêu cầu phân chia cấu trúc. Thay vào đó, tòa án yêu cầu các điều chỉnh kinh doanh trong khi cho phép công ty duy trì mô hình hoạt động tích hợp của mình. Kết quả này đã loại bỏ rủi ro tồn tại mang tính sinh tử đã từng đè nặng tâm lý nhà đầu tư.

Việc giải quyết có lợi ba vấn đề này đã thúc đẩy sự tăng giá ấn tượng của cổ phiếu trong suốt năm 2025.

2026: Triển Vọng Hiệu Suất

Để Alphabet có thể mang lại lợi nhuận thỏa đáng trong năm 2026, một số ưu tiên sẽ cần sự tập trung của ban quản lý:

Chất lượng liên tục trong các hoạt động cốt lõi: Sức mạnh liên tục của Google Search và Gemini vẫn là điều không thể thương lượng đối với hiệu suất cổ phiếu. Các nhượng quyền này phải duy trì tính cạnh tranh và mở rộng cơ sở người dùng cũng như tỷ lệ kiếm tiền của mình.

Nguồn doanh thu mới từ phần cứng: Các báo cáo cho thấy Alphabet đang xem xét việc bán các Tensor Processing Units (TPUs) cho khách hàng bên ngoài, đặc biệt trong các cuộc thảo luận với Meta Platforms(NASDAQ: META). Hiện tại, tất cả các TPU do nội bộ sản xuất đều được triển khai trong các trung tâm dữ liệu của Alphabet để hỗ trợ dịch vụ đám mây và các khối lượng công việc AI độc quyền. Việc thương mại hóa các chip này cho bên thứ ba sẽ mở ra một dòng doanh thu mới đáng kể và có thể thách thức vị trí thống lĩnh của Nvidia(NASDAQ: NVDA) trong lĩnh vực chip tăng tốc.

Tăng tốc bộ phận đám mây: Google Cloud đã thể hiện mức tăng trưởng doanh thu liên tục hàng năm vượt quá 30%, trở thành một trong những phân khúc phát triển nhanh nhất của Alphabet. Duy trì đà này là điều cần thiết để chứng minh rằng công ty có thể cạnh tranh trong thị trường phần mềm doanh nghiệp và hạ tầng.

Tùy chọn từ các khoản đầu tư thay thế: Alphabet duy trì khoảng 7% cổ phần trong SpaceX, có giá trị tiềm năng lên đến $70 tỷ đô la nếu công ty hàng không vũ trụ tư nhân này đạt được mức định giá IPO đồn đoán là $1 nghìn tỷ đô la. Một đợt phát hành cổ phiếu ra công chúng thành công của SpaceX và việc thoái vốn sau đó có thể cung cấp nguồn vốn đáng kể để tài trợ cho các khoản đầu tư hạ tầng AI liên tục. Tuy nhiên, chưa có chắc chắn về thời điểm hoặc định giá.

Cơ Hội Đầu Tư Cho 2026

Thống nhất của Phố Wall dự báo tăng trưởng doanh thu 14% cho cả năm 2025 và 2026, cho thấy sự mở rộng ổn định ở mức trung bình cao. Tốc độ tăng trưởng này vượt xa lợi nhuận trung bình hàng năm dài hạn của S&P 500, định vị Alphabet như một phương tiện có khả năng vượt trội hơn thị trường chung.

Công ty mang đến một hồ sơ rủi ro-lợi nhuận cân đối so với một số đối thủ tập trung vào bán dẫn. Trong khi các cổ phiếu công nghệ khác—đặc biệt Nvidia—có thể mang lại lợi nhuận vượt trội, Alphabet cung cấp sự đa dạng hóa lớn hơn và khả năng phòng thủ cao hơn nhờ vào các vị trí đã vững chắc trong tìm kiếm, dịch vụ đám mây và các ứng dụng AI mới nổi. Mô hình kinh doanh cung cấp nhiều con đường tạo giá trị hơn là tập trung vào một phân khúc tăng trưởng cao duy nhất.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với trí tuệ nhân tạo và lãnh đạo công nghệ mà không phải đối mặt với các rủi ro nhị phân liên quan đến các công ty bán dẫn thuần túy, Alphabet là một lựa chọn hấp dẫn cho 2026 và những năm tiếp theo.