Các chu kỳ lãi suất thấp hơn định hình lại NII của ngân hàng: TFC và các đối thủ cạnh tranh trong tầm nhìn

Quỹ Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang theo đuổi lộ trình nới lỏng—bắt đầu bằng việc cắt giảm trong năm 2024, sau đó thêm ba lần giảm nữa trong năm 2025—đã đẩy lãi suất chuẩn lên mức 3.50-3.75%, tạo ra một thời điểm then chốt cho lợi nhuận của các ngân hàng khu vực. Khi lãi suất giảm, những quan điểm truyền thống về thu nhập lãi ròng (NII) cần được đánh giá lại một cách tinh tế. Tập đoàn Tài chính Truist TFC và các đối thủ cạnh tranh đang đối mặt với một bối cảnh thay đổi, nơi mà lãi suất thấp hơn paradoxically tạo ra cả những trở ngại và cơ hội cho sự mở rộng của NII.

Hiểu rõ cơ chế: Tại sao lãi suất thấp hơn vẫn có thể hỗ trợ tăng trưởng NII

Trái với trực giác, việc giảm lãi suất không nhất thiết đồng nghĩa với việc lợi nhuận ròng từ lãi của ngân hàng sẽ giảm sút. Đây là lý do tại sao: Khi lãi suất giảm, chi phí huy động vốn—những khoản ngân hàng trả cho người gửi tiền—ổn định và giảm nhanh hơn so với việc thu nhập từ cho vay bị nén lại. Điều này tạo ra một “động lực chi phí vốn thuận lợi” mà các nhà quản lý gọi. Với gánh nặng dịch vụ nợ giảm, khả năng thanh khoản của người vay được cải thiện và áp lực thanh toán giảm, điều này trực tiếp dẫn đến tỷ lệ nợ quá hạn thấp hơn và giảm các khoản trích lập dự phòng.

Quan trọng hơn, lãi suất thấp thường mở khóa nhu cầu vay vốn tăng lên. Chi phí vay thấp hơn khuyến khích các doanh nghiệp và người tiêu dùng vay mượn, mở rộng tổng khối lượng cho vay. Đối với Truist, động thái này đã chứng minh sức hấp dẫn. Trong giai đoạn từ 2019 đến 2024, ngân hàng đạt CAGR NII là 14%, mặc dù NII giảm trong năm 2021 và 2024. Trong chín tháng đầu năm 2025, đà tăng của NII của Truist vẫn tiếp tục, được hỗ trợ bởi việc hợp nhất liên tục và các dự án cho vay ổn định.

Vị trí ngắn hạn của TFC và hướng dẫn quản lý

Hướng dẫn của ban quản lý cho quý IV năm 2025 phản ánh sự tự tin vào môi trường này: NII dự kiến sẽ tăng 2% theo quý, chủ yếu nhờ vào tăng trưởng cho vay liên tục, số dư tiền gửi của khách hàng cao hơn và chi phí gửi tiền giảm khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất trở thành hiện thực. Biên lãi ròng (NIM)—đo lường chênh lệch giữa lợi suất cho vay và chi phí huy động—dự kiến sẽ mở rộng theo quý trong giai đoạn này. Nhìn về năm 2026, trong khi các dự báo kinh tế rộng hơn vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều, sự đồng thuận cho rằng việc nới lỏng vừa phải sẽ tiếp tục diễn ra trong suốt năm.

Trong bối cảnh này, quỹ đạo NII trung hạn của Truist có vẻ khá vững chắc. Các dự báo cho thấy tăng trưởng 2.3% trong năm 2025, tăng tốc lên 4% trong năm 2026, rồi giảm còn 2.7% vào năm 2027. Những ước tính này dựa trên giả định chi phí gửi tiền ổn định, hoạt động kinh tế bền vững và nhu cầu vay vốn duy trì—tất cả đều là những giả định hợp lý dựa trên hướng dẫn chính sách hiện tại.

Các đối thủ trong ngành ngân hàng khu vực: Phân tích so sánh

Fifth Third Bancorp FITB cho thấy cách các tổ chức cạnh tranh điều hướng qua giai đoạn chuyển đổi này. Ngân hàng này đạt CAGR NII 5 năm là 4.2% đến năm 2024, với kết quả (đến tháng 9) của năm 2025 cho thấy NII đạt 4.4 tỷ đô la trên cơ sở tương đương thuế, tăng 6.2% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, biên lãi ròng (NIM) của Fifth Third đã cải thiện lên 3.10% từ 2.88% cùng kỳ năm trước, phản bác lại câu chuyện nén lại của biên lãi. Ban quản lý kỳ vọng tăng trưởng NII điều chỉnh trong năm 2025 là 5.5-6.5% từ mức 5.6 tỷ đô la của năm 2024, được hỗ trợ bởi chi phí huy động vốn bình thường hóa và mở rộng cho vay có kỷ luật.

U.S. Bancorp USB thể hiện một hồ sơ đối lập nhưng bổ sung. CAGR NII 5 năm của ngân hàng này (2019-2024) đạt 4.4%, với NII trong chín tháng đầu năm 2025 là 4.251 tỷ đô la (tương đương thuế), tăng 2% so với cùng kỳ năm trước. NIM của U.S. Bancorp tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025 là 2.75%, cao hơn một chút so với 2.74% của năm trước. Chiến lược trong tương lai của ngân hàng này nhấn mạnh vào tăng trưởng cho vay, ổn định chi phí huy động vốn, và tái định vị danh mục đầu tư để khai thác thêm các đóng góp cho NII.

Bối cảnh thị trường và góc nhìn đầu tư

Cổ phiếu của Truist đã tăng 13.2% trong sáu tháng qua, kém xa mức tăng 18.2% của toàn ngành ngân hàng. Công ty này được xếp hạng Zacks Rank #2 (Mua), phản ánh sự lạc quan của các nhà phân tích về vị thế cơ bản của nó khi môi trường lãi suất ổn định hơn.

Hình ảnh nổi lên cho thấy rằng, trong khi cú sốc ban đầu của việc giảm lãi suất tạo ra áp lực biên lợi nhuận, giai đoạn tiếp theo—được đặc trưng bởi chi phí huy động vốn ổn định, nhu cầu vay mới và chất lượng tín dụng cải thiện—đang cung cấp hỗ trợ đáng kể cho NII. Đối với Truist và các ngân hàng khu vực cùng vị thế, chu kỳ này mở ra một nền tảng cho tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong năm 2026 và những năm tiếp theo.