Tín Hiệu Mâu Thuẫn Trong Thị Trường Kho Quỹ Khi Dữ Liệu Việc Làm Nổi Bật

Thị trường trái phiếu bắt đầu năm mới trong bối cảnh không chắc chắn, với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ghi nhận mức tăng vào đầu tuần trước khi giảm trở lại vào cuối tuần trong phạm vi biến động lớn hơn. Việc thiếu một xu hướng rõ ràng nhấn mạnh sự chờ đợi của thị trường đối với các chỉ số thị trường lao động sắp tới có thể định hình lại định giá của các tài sản cố định.

Chất xúc tác thực sự sẽ đến trong tuần này, khi thị trường chuẩn bị cho một loạt các số liệu việc làm. Báo cáo việc làm của ADP sẽ xuất hiện vào thứ Tư, mở đường cho các số liệu bảng lương phi nông nghiệp được theo dõi chặt chẽ hơn dự kiến vào thứ Sáu—lần đầu tiên báo cáo lao động chính thức kể từ tháng Chín năm ngoái. Những số liệu này được xem là các điểm biến đổi tiềm năng cho quỹ đạo lợi suất trái phiếu Kho bạc.

Dự báo trái chiều báo hiệu sự không chắc chắn

Các nhà kinh tế vẫn chia rẽ về đà tăng trưởng của thị trường lao động. Capital Economics dự đoán một sự cải thiện nhẹ trong điều kiện tuyển dụng, dự báo tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm từ 4.6% xuống còn 4.5%. Kịch bản này thường sẽ hỗ trợ lợi suất trái phiếu cao hơn khi thị trường định giá một nền kinh tế phục hồi mạnh mẽ.

Tuy nhiên, Citigroup lại vẽ một kịch bản khác. Ngân hàng này dự đoán tỷ lệ thất nghiệp có thể thực sự tăng lên 4.7%, báo hiệu khả năng thị trường lao động đang mềm đi. Một số số liệu như vậy có thể kích hoạt làn sóng chạy đến nơi an toàn, có thể gây áp lực giảm lợi suất khi các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn trong trái phiếu chính phủ.

Áp lực đối lập giữa các dự báo này phản ánh chính xác trạng thái hiện tại của thị trường tài sản cố định—bị mắc kẹt giữa các câu chuyện cạnh tranh về đà tăng trưởng kinh tế hướng tới 2024.