Cạm bẫy lợi nhuận cao của stablecoin gắn giá: Những điều bạn cần biết

Nói dối ngọt ngào với lợi nhuận 20% hàng năm

Gần đây, trên thị trường xuất hiện một số sản phẩm đầu tư stablecoin hấp dẫn, một số sàn giao dịch chính đã ra mắt “kế hoạch tiết kiệm linh hoạt USD1”, tuyên bố lợi nhuận tối đa lên tới 20% hàng năm. Nhìn qua, con số này chắc chắn là sức hút chết người đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận ổn định. Nhưng thực tế phía sau lại phức tạp hơn nhiều.

Loại lãi suất cao này không phải tự nhiên mà có. Trong tài chính truyền thống, lợi suất của các tài sản không rủi ro (như trái phiếu chính phủ) thấp hơn nhiều con số này, chưa kể đến stablecoin gắn với đô la Mỹ. Sự thật là: phần lớn lợi nhuận cao này đến từ sự trợ cấp trực tiếp của nền tảng hoặc dự án, chứ không phải từ lợi nhuận tự nhiên của tài sản.

Tại sao sàn giao dịch sẵn sàng trợ cấp

Chìa khóa để hiểu hiện tượng này là nhận thức rằng đây là cuộc chiến giành giật vốn. Các sàn giao dịch lớn và các dự án cạnh tranh gay gắt, nhằm nhanh chóng tích lũy thanh khoản và giữ chân người dùng, họ sẵn sàng tiêu tiền trong ngắn hạn.

Các mục tiêu chiến lược cụ thể bao gồm:

• Mở rộng nhanh quy mô lưu thông của stablecoin mới như USD1
• Đối đầu với vị thế thị trường của các stablecoin đã có như USDT, USDC
• Thu hút người dùng giữ vốn trên nền tảng, tăng hoạt động giao dịch
• Xây dựng hệ sinh thái stablecoin riêng, tăng cường khả năng cạnh tranh của nền tảng

Tuy nhiên, mô hình trợ cấp này về bản chất là không bền vững. Một khi thời gian khuyến khích kết thúc, lợi suất sẽ giảm nhanh chóng, thậm chí trở về mức thấp hơn trung bình thị trường rất nhiều.

Cơ chế phát hành stablecoin gắn kết

USD1 do World Liberty Financial Inc. (WLFI) phát hành, định vị là stablecoin gắn 1:1 với đô la Mỹ. Trên bề mặt, nó sử dụng tiền gửi USD và trái phiếu chính phủ Mỹ như các tài sản dự trữ, và tuyên bố được quản lý bởi các dịch vụ ủy thác chuyên nghiệp.

Tuy nhiên, vấn đề then chốt nằm ở tính minh bạch trong công bố thông tin. So với USDC hoặc USDT, USD1 hiện thiếu các báo cáo kiểm toán công khai định kỳ và chứng minh dự trữ chi tiết. Khó có thể xác minh độc lập liệu dự trữ của nó có thực sự đủ để hỗ trợ toàn bộ token đang lưu hành hay không.

Nhìn nhận hai chiều: Cơ hội và rủi ro

Mặt tích cực:

USD1 như một lựa chọn stablecoin mới, thực sự hỗ trợ giao dịch chuỗi chéo và các ứng dụng DeFi. Sau khi ra mắt trên các sàn giao dịch chính, nó đã đạt tốc độ tăng trưởng nhanh chóng trong ngắn hạn, vốn hóa vượt qua hàng tỷ USD. Một số tổ chức lớn còn sử dụng nó như một công cụ thanh toán, phần nào chứng minh được nhu cầu thị trường.

Mặt rủi ro:

• Thiếu minh bạch về dự trữ: khó xác minh nguồn vốn phía sau có thực sự đủ
• Rủi ro tập trung: một số phân tích cho thấy USD1 có thể bị kiểm soát bởi số ít cá nhân lớn, làm tăng biến động và khả năng thao túng
• Rủi ro chính sách: là dự án mới nổi, đối mặt với sự biến đổi của môi trường pháp lý
• Rủi ro nền tảng: lịch sử tuân thủ và vận hành của các sàn giao dịch cũng không thể bỏ qua

Nhà đầu tư nhỏ lẻ nên quyết định thế nào

Câu trả lời phụ thuộc vào khả năng chịu rủi ro và mục tiêu đầu tư của bạn.

Nếu bạn là nhà đầu tư bảo thủ:

Không nên xem USD1 lãi cao như một nguồn lợi nhuận ổn định dài hạn. Lý do rất đơn giản — trợ cấp cuối cùng sẽ kết thúc, rủi ro vẫn còn đó. Đối với nhà đầu tư muốn giữ gìn tài sản, lựa chọn các stablecoin chính thức như USDC, USDT cùng các kênh đầu tư ít rủi ro (như ví chính thống hoặc sản phẩm gửi tiết kiệm chính quy) sẽ an toàn hơn. Cách này chỉ hy sinh lợi nhuận, nhưng đổi lại sự yên tâm thực sự.

Nếu bạn chấp nhận rủi ro cao hơn:

Có thể cân nhắc tham gia trong các giai đoạn hoạt động nhất định để tận dụng phần trợ cấp này. Nhưng cần hiểu rõ:

• Các hạn mức và thời gian khuyến mãi có giới hạn, thường là đến trước
• Khi trợ cấp kết thúc, lợi nhuận sẽ giảm mạnh
• Nếu stablecoin mất gắn kết hoặc thanh khoản cạn kiệt, bạn có thể gặp khó khăn khi rút tiền

Lời khuyên thực tế khi tham gia:

Nếu quyết định tham gia, cần đặt ra một lịch trình thoái vốn rõ ràng. Đừng kỳ vọng lợi nhuận cao có thể duy trì vô thời hạn, hãy xem lợi nhuận như phần thưởng thêm chứ không phải nguồn thu chính. Đồng thời, chỉ bỏ ra số tiền bạn sẵn sàng mất hoàn toàn.

Tóm lại

USD1 là một nỗ lực tích cực của các sàn giao dịch và dự án nhằm chiếm lĩnh thị trường stablecoin. Lợi nhuận hàng năm lên tới 20% thực sự hấp dẫn, nhưng bản chất của nó là trợ cấp chứ không phải lợi nhuận thực. Đối với bất kỳ nhà đầu tư nào, việc hiểu rõ điều này là cực kỳ quan trọng — không có bữa trưa miễn phí, lợi nhuận vượt trung bình thị trường thường đi kèm rủi ro tương ứng. Trong thế giới stablecoin gắn kết, sự thận trọng và lý trí chính là những người bạn đồng hành tốt nhất trong đầu tư.