Memecoin dẫn đầu phục hồi, tiếp diễn của thị trường tăng giá hay bẫy được thiết lập bởi những cá voi lớn?

Viết bài: Oluwapelumi Adejumo

Biên tập: Chopper, Foresight News

Khi giá các token PEPE, SHIB và các token khác tăng vọt, tổng giá trị thị trường Memecoin vượt mốc 500 tỷ USD, một lần nữa gây chú ý về làn sóng đầu cơ trong thị trường.

Sau một năm liên tục giảm, chỉ số cốt lõi đo lường tỷ lệ Memecoin chiếm thị phần trong thị trường altcoin — 「Memecoin chủ đạo」 — đã phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp lịch sử. Tổng vốn hóa Memecoin trở lại mức 5000 tỷ USD, các token như PEPE, BONK, FLOKI đều ghi nhận mức tăng hai chữ số vào đầu năm mới.

Sự tăng giá đột biến này khiến các quản lý quỹ tổ chức và nhà giao dịch nhỏ lẻ đều phải đối mặt với một câu hỏi then chốt: Liệu đây chỉ là sự bùng nổ tạm thời của tâm lý đầu cơ sau kỳ nghỉ, hay là tín hiệu sớm của việc thay đổi toàn diện phong cách thị trường?

Dữ liệu từ công ty phân tích thị trường CryptoQuant cho thấy mức độ biến đổi dữ dội của sự chuyển đổi này. Sau đỉnh điểm của 「Cơn sốt Memecoin」 vào tháng 11 năm 2024, tỷ lệ chi phối của lĩnh vực này trong thị trường altcoin bắt đầu một chu kỳ giảm dài hạn.

Tỷ lệ chi phối Memecoin, nguồn dữ liệu: CryptoQuant

Vào thời điểm đỉnh cao, Memecoin chiếm 11% tổng vốn hóa thị trường altcoin, tỷ lệ chủ đạo đạt 0.11. Đến tháng 12 năm 2025, con số này giảm mạnh xuống chỉ còn 0.032, chạm đáy lịch sử.

Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ ra rằng, lần gần nhất chỉ số này chạm mức thấp như vậy, sau đó đã có dòng tiền đầu cơ lớn đổ vào, cuối cùng thúc đẩy toàn bộ lĩnh vực altcoin tăng trưởng.

Hiện nay, các nhà đầu tư đầu cơ đang xem sự phục hồi đáy này như một chỉ báo tiềm năng.

Nếu xu hướng này tiếp tục, điều đó có nghĩa là mức độ ưa thích rủi ro của thị trường đang phục hồi nhanh hơn dự kiến, có thể mở ra một chu kỳ tăng mới cho thị trường altcoin, đồng thời ảnh hưởng sâu rộng đến hoạt động blockchain và tiêu chuẩn niêm yết token trong năm 2026.

Tín hiệu quan trọng trong đám đông

Dữ liệu từ nền tảng phân tích Santiment cho thấy, trong tuần đầu tiên của năm mới, tổng giá trị Memecoin tăng hơn 20.8%, vượt mốc 453 tỷ USD.

Trong khi đó, trang web theo dõi giá tiền mã hóa CoinGecko ước tính còn cao hơn, ước tính, 「Kinh tế Memecoin」 bao gồm các token chủ đề chó, ếch và các token châm biếm chính trị đã đạt quy mô khoảng 516 tỷ USD.

Những token dẫn đầu đợt phục hồi này chính là các đồng coin đã nổi bật trong các đợt tăng giá trước đó. Trong vòng bảy ngày qua, PEPE và token tự chế USELESS đều tăng 54%; token MOG tăng 38%; và BONK trên blockchain Solana cũng ghi nhận mức tăng 34%. Ngay cả các token lâu đời như Dogecoin, Shiba Inu cũng không chịu thua, vào cuối tuần, đợt giao dịch sôi động lại diễn ra, Shiba Inu tăng 13% trong ngày.

Các nhà phân tích của Santiment cho rằng, thời điểm này là một tín hiệu đầu tư ngược chiều cổ điển. Đợt tăng giá bắt đầu ngay sau Giáng sinh, đúng lúc tâm lý FUD của nhà đầu tư nhỏ lẻ về các tài sản đầu cơ đạt đỉnh.

Dữ liệu từ Santiment cho thấy, khi tâm lý thị trường rơi xuống đáy, các nhà đầu tư bình thường đều bán tháo, thì các quỹ thông minh lại chọn đi ngược dòng, tranh thủ cơ hội bán tháo để mua vào với giá thấp.

Đối với các quản lý quỹ chuyển hướng đầu tư sang 「các token chất lượng cao」 vào năm 2025, sự trỗi dậy của lĩnh vực Memecoin khiến họ rơi vào tình thế khó xử.

Làn sóng này thử thách toàn ngành trong việc tái chấp nhận giao dịch đòn bẩy: bỏ qua đợt phục hồi này có thể bỏ lỡ giai đoạn đầu của chu kỳ ưa thích rủi ro; còn theo đuổi đà tăng giá thì đồng nghĩa phải tham gia lại vào lĩnh vực biến động mạnh nhất của thị trường crypto.

Hiệu ứng thúc đẩy của ETF

Khác với các đợt tăng giá Memecoin trước đây chủ yếu do các sàn giao dịch nước ngoài và sàn phi tập trung thúc đẩy, đợt phục hồi năm 2026 còn mang tính hợp pháp hóa.

Việc nhiều quỹ ETF phức tạp tại Mỹ được phê duyệt và niêm yết đã mở ra kênh truyền dẫn mới cho làn sóng đầu cơ, giúp lan tỏa đến các tài khoản của các nhà môi giới truyền thống.

Chuyên gia phân tích ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, cho biết, các quỹ ETF Memecoin có đòn bẩy hoạt động tốt nhất đầu năm chính là các quỹ ETF Dogecoin gấp đôi (TXXD).

Trong đó, ETF Dogecoin gấp đôi của 21Shares nổi bật rõ rệt, cho thấy nhu cầu đầu tư vào Memecoin đã không còn giới hạn trong các nhà giao dịch crypto sử dụng ví trên chuỗi nữa.

ETF Dogecoin của 21Shares dẫn đầu thị trường, nguồn dữ liệu: Eric Balchunas

Việc tổ chức 「Kinh tế Memecoin」 trở thành một lĩnh vực có tổ chức đã thay đổi hoàn toàn ảnh hưởng của nó đối với toàn bộ thị trường crypto. Khi hàng tỷ USD đổ vào các tài sản liên quan Memecoin, hiệu ứng lan tỏa sẽ mở rộng ra ngoài.

Điều này sẽ ảnh hưởng đến quyết định niêm yết của các sàn giao dịch tập trung lớn, vốn dựa vào phí giao dịch của các token có khối lượng giao dịch cao để bù đắp cho các hoạt động khác; đồng thời thúc đẩy các tổ chức quản lý tài sản mở rộng danh mục sản phẩm.

Khi lĩnh vực này bắt đầu chi phối chu kỳ thị trường với quy mô 500 tỷ USD, toàn bộ hạ tầng của ngành công nghiệp crypto sẽ phải thích nghi với các nhu cầu thanh khoản của các token 「tạm thời chỉ là trò đùa」 này.

Trong khi đó, cấu trúc nội bộ của lĩnh vực Memecoin cũng đang ngày càng phân hóa. Dữ liệu từ CoinGecko cho thấy, thị trường Memecoin trị giá 516 tỷ USD được phân chia thành nhiều phân khúc, thể hiện một cấu trúc phức tạp theo tầng lớp.

「Câu lạc bộ các chàng trai」 và 「Token chủ đề ếch」 lần lượt chiếm 10.9% và 10.7% thị phần Memecoin, thách thức các token lâu đời như 「Token chủ đề chó」 (khoảng 6.1% thị phần).

Tỷ lệ phân khúc Memecoin, nguồn dữ liệu: CoinGecko

Các loại token mới nổi như 「Token tài chính chính trị」, 「AI Memecoin」 cũng đã chiếm lĩnh hàng chục tỷ USD thị trường, xu hướng này cho thấy lĩnh vực Memecoin đang hình thành quy luật luân chuyển nội bộ riêng của nó.

Cuộc chiến sinh tồn của hệ sinh thái công chuỗi

Sự trỗi dậy của Memecoin đồng thời trở thành bài kiểm tra áp lực và động lực tăng trưởng của các mạng lưới blockchain nền tảng, đặc biệt là Solana và Base của Coinbase.

Trong hệ sinh thái Solana, hoạt động của Launchpad Memecoin đã tăng lên mức cao nhất trong ba tháng. Khối lượng giao dịch hàng ngày, số token mới phát hành và 「số token tốt nghiệp hàng ngày」 — tức là số token đủ hot, thành công chuyển từ nền tảng phát hành sang sàn phi tập trung — đều tăng mạnh.

Hoạt động của nền tảng Launchpad Memecoin trên Solana, nguồn dữ liệu: Blockworks Research

Tình hình này đã thắp lại câu chuyện 「Chiến tranh phí giao dịch」 — các blockchain cạnh tranh nhau để trở thành nơi ưu tiên cho các giao dịch đầu cơ tần suất cao.

Năm ngoái, các nền tảng như Pump.fun, LetsBonk đã mang lại nguồn thu lớn cho mạng Solana; và dữ liệu đầu năm 2026 cho thấy xu hướng này đang gia tăng trở lại.

Xu hướng này cũng đã thu hút sự chú ý của các lãnh đạo ngành, họ cho rằng hiện tượng Memecoin không chỉ đơn thuần là trò chơi đầu cơ.

Jesse Pollak, trưởng nhóm phát triển của mạng Base, nói rằng, các loại tài sản này có chức năng thực tế trong nền kinh tế mã hóa. Ông định nghĩa Memecoin là 「điểm neo hợp tác cộng đồng」, có khả năng tập hợp cộng đồng và tạo ra các hoạt động tập thể.

「Chúng tôi cần nhiều Memecoin hơn, vì chúng tôi cần nhiều sáng tạo, năng lượng cộng đồng và hành động tập thể hơn nữa.」 Pollak nói, ông xem Memecoin như một cơ chế thu hút lưu lượng, có thể thu hút người dùng tham gia, rồi cuối cùng sẽ chuyển hướng sang các ứng dụng khác trên chuỗi.

Đối với chính mạng lưới blockchain, làn sóng Memecoin này có ảnh hưởng thực tế: sự tăng trưởng liên tục sẽ thúc đẩy nhu cầu về token gốc của các blockchain, kiểm tra khả năng xử lý của mạng, và thu hút nhiều nhà cung cấp thanh khoản hơn.

Chủ nghĩa nghịch lý tập trung

Dù câu chuyện về Memecoin luôn xoay quanh 「quản trị cộng đồng」 và 「độ vui của phi tập trung」, nhưng dữ liệu hiện tại lại tiết lộ một rủi ro lớn về mức độ tập trung sở hữu.

Bề ngoài, đợt tăng giá này có vẻ như là xu hướng chung, nhưng quyền sở hữu của các đồng coin hàng đầu lại tập trung cao độ.

Dữ liệu của Santiment cho thấy, trong số các đồng coin nổi bật của lĩnh vực Memecoin, Shiba Inu, 10 ví kiểm soát gần 63% tổng cung. Trong đó, ví lớn nhất nắm giữ khoảng 41% tổng cung, trị giá khoảng 3.3 tỷ USD hiện tại.

Cấu trúc sở hữu tập trung cao này không chỉ riêng Shiba Inu, mà còn xuất hiện ở nhiều token hot trong các lĩnh vực như 「Solana Memecoin」 và 「Token chủ đề ếch」.

Điều này tiềm ẩn rủi ro lớn cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ mới tham gia: do thanh khoản tập trung trong tay một số 「cá mập」 ví lớn, thị trường luôn đối mặt với nguy cơ bị bán tháo.

Các nhà phân tích CryptoQuant cảnh báo, mặc dù cấu trúc thị trường hiện tại tương tự như các tín hiệu trước khi thị trường tăng trưởng đợt trước, nhưng 「việc khẳng định xu hướng có thể duy trì hay không còn quá sớm.」

Đối với các nhà đầu tư đầu cơ, đây là thời điểm rủi ro cao, lợi nhuận lớn. Sự phục hồi của Memecoin từ mức thấp lịch sử cho thấy thị trường đang tỉnh giấc, nhưng cấu trúc sở hữu tập trung cao và bản chất của đà tăng dựa trên đòn bẩy vẫn khiến nền móng của toàn bộ lĩnh vực này còn rất mong manh.