Sau tăng vốn bằng tiền mặt, cổ phiếu sẽ tăng hay giảm? Những nhược điểm của tăng vốn bằng tiền mặt mà nhà đầu tư cần biết

Nhiều nhà đầu tư khi thấy công ty niêm yết công bố tăng vốn bằng tiền mặt, phản ứng đầu tiên là đoán xem giá cổ phiếu có tăng không. Nhưng thực tế, ảnh hưởng của tăng vốn bằng tiền mặt đối với giá cổ phiếu phức tạp hơn nhiều so với tưởng tượng. Thay vì đoán mò, tốt hơn là hiểu rõ logic hoạt động và rủi ro tiềm ẩn của tăng vốn bằng tiền mặt.

Tăng vốn bằng tiền mặt là gì? Tại sao công ty phải làm như vậy

Tăng vốn bằng tiền mặt là phương thức công ty phát hành cổ phiếu mới cho cổ đông hiện hữu để huy động vốn. Công ty thường thực hiện điều này khi cần mở rộng kinh doanh, đầu tư dự án mới, trả nợ hoặc cải thiện cấu trúc vốn.

Toàn bộ quy trình tăng vốn gồm: công ty đặt mục tiêu tăng vốn → gửi thông báo tăng vốn đến cổ đông (thông báo giá cổ phiếu, số lượng cổ phiếu) → cổ đông quyết định có tham gia và thanh toán hay không → công ty tính toán số tiền tăng vốn và phát hành cổ phiếu mới → vốn điều lệ tăng, tỷ lệ sở hữu của cổ đông thay đổi.

Tăng vốn bằng tiền mặt có thực sự làm giá cổ phiếu tăng không? Cùng xem các ví dụ thực tế

Trường hợp Tesla (2020)

Tesla công bố phát hành cổ phiếu trị giá 2.75 tỷ USD, giá mỗi cổ phiếu là 767 USD. Mục đích tăng vốn là thúc đẩy mở rộng sản xuất toàn cầu và xây dựng nhà máy mới.

Theo lý thuyết, phát hành cổ phiếu mới sẽ làm loãng quyền lợi của cổ đông cũ, giá cổ phiếu dự kiến giảm. Nhưng kết quả thực tế lại ngược lại — sau khi Tesla công bố tăng vốn, giá cổ phiếu còn tăng lên. Nguyên nhân là thị trường lúc đó rất tự tin vào Tesla, nhà đầu tư tin rằng số tiền này sẽ giúp công ty chiếm lĩnh thị trường lớn hơn, nâng cao giá trị doanh nghiệp, do đó giá cổ phiếu tăng.

Trường hợp TSMC (tháng 12/2021)

TSMC cuối năm 2021 công bố tăng vốn bằng tiền mặt, sau thông báo giá cổ phiếu cũng tăng cao. Là nhà gia công bán dẫn hàng đầu, hoạt động ổn định, các cổ đông cũ sẵn sàng tham gia để duy trì tỷ lệ sở hữu. Thị trường kỳ vọng TSMC dùng vốn tăng để nghiên cứu phát triển, mở rộng nhà máy và đầu tư công nghệ mới, giúp cổ phiếu được hỗ trợ.

Hai ví dụ này nói lên điều gì?

Sau tăng vốn bằng tiền mặt, giá cổ phiếu lên xuống phụ thuộc vào cách thị trường nhìn nhận về việc công ty sẽ dùng số tiền này làm gì. Nếu nhà đầu tư tin rằng tăng vốn sẽ nâng cao năng lực cạnh tranh và lợi nhuận tương lai, giá cổ phiếu có thể tăng; ngược lại thì giảm.

Ba cơ chế ảnh hưởng của tăng vốn bằng tiền mặt đến giá cổ phiếu

Nguồn cung: lượng cổ phiếu mới tăng lên

Việc phát hành cổ phiếu mới đồng nghĩa với việc lượng cổ phiếu trên thị trường tăng. Nếu cầu không theo kịp, cung vượt cầu sẽ gây áp lực giảm giá cổ phiếu.

Kỳ vọng thị trường: sự thay đổi niềm tin của nhà đầu tư

Đây là yếu tố quan trọng nhất. Nếu nhà đầu tư lo ngại tăng vốn sẽ làm loãng lợi ích hoặc làm giảm lợi nhuận tương lai, giá cổ phiếu có thể giảm; ngược lại, nếu tin rằng tăng vốn mang lại cơ hội mới, giá cổ phiếu có thể tăng.

Cấu trúc quyền sở hữu: tỷ lệ cổ đông cũ thay đổi

Cổ đông tham gia tăng vốn có thể duy trì tỷ lệ sở hữu ban đầu, còn cổ đông không tham gia sẽ bị pha loãng quyền lợi. Thay đổi này cũng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.

Các trường hợp làm giảm giá cổ phiếu do tăng vốn bằng tiền mặt

1. Cung vượt cầu gây áp lực giảm giá: lượng cổ phiếu phát hành vượt quá nhu cầu thị trường, gây giảm giá.

2. Niềm tin nhà đầu tư thấp: thị trường hoài nghi về kế hoạch tăng vốn, lo ngại sử dụng vốn kém hiệu quả hoặc giá phát hành quá thấp, làm giá giảm.

3. Quyền lợi cổ đông bị pha loãng: cổ đông không tham gia tăng vốn sẽ giảm tỷ lệ sở hữu, có thể dẫn đến bán tháo, đẩy giá xuống.

Các trường hợp làm giá cổ phiếu tăng sau tăng vốn bằng tiền mặt

1. Nhu cầu thị trường mạnh mẽ: cổ phiếu mới được săn đón, cầu cao đẩy giá lên.

2. Triển vọng kế hoạch tăng vốn tích cực: nhà đầu tư tin rằng vốn tăng sẽ mang lại lợi nhuận tốt, hỗ trợ phát triển công ty, giúp cổ phiếu giữ vững hoặc tăng giá.

3. Cổ đông tích cực tham gia: cổ đông cũ ủng hộ mạnh mẽ, mua cổ phiếu mới để duy trì tỷ lệ sở hữu, tín hiệu tích cực này giúp ổn định và nâng cao giá cổ phiếu.

Hiểu rõ nhược điểm của tăng vốn bằng tiền mặt để đầu tư hợp lý

Nhiều nhà đầu tư chỉ nhìn vào ý nghĩa bề nổi của tăng vốn, bỏ qua các rủi ro tiềm ẩn. Dưới đây là những điểm cần chú ý về nhược điểm của tăng vốn:

Pha loãng quyền lợi cổ đông

Đây là nhược điểm rõ ràng nhất. Cổ đông không tham gia sẽ giảm tỷ lệ sở hữu, lợi nhuận trên mỗi cổ phần cũng bị pha loãng. Đặc biệt, khi giá phát hành thấp hơn giá thị trường, tác động tiêu cực này càng rõ rệt hơn.

Phản ứng của thị trường không chắc chắn

Sau khi công bố tăng vốn, thị trường có thể phản ứng tích cực hoặc tiêu cực. Tính không chắc chắn này có thể khiến giá cổ phiếu giảm, đặc biệt khi nhà đầu tư thiếu niềm tin vào triển vọng hoặc cách sử dụng vốn của công ty.

Chi phí huy động vốn tăng

Tăng vốn bằng tiền mặt đòi hỏi chi phí phát hành, phí thủ tục, phí dịch vụ. Ngoài ra, nếu giá phát hành thấp hơn giá thị trường, như bán rẻ cổ phiếu, sẽ làm giảm giá trị doanh nghiệp gián tiếp.

Áp lực giá cổ phiếu trong ngắn hạn

Lượng cổ phiếu mới cung cấp ra thị trường gây áp lực giảm giá ngắn hạn, cộng thêm tâm lý thị trường biến động, cổ phiếu có thể rơi vào trạng thái giảm.

Khi nào nhà đầu tư mới nhận được cổ phiếu sau tăng vốn bằng tiền mặt?

Sau khi tham gia tăng vốn, nhà đầu tư cần trải qua các bước sau để nhận cổ phiếu mới:

Thời hạn thanh toán tăng vốn: nhà đầu tư phải thanh toán trước thời hạn quy định của công ty, sau đó công ty sẽ tính toán.

Thẩm định của Sở Giao dịch: việc phát hành cổ phiếu mới của công ty niêm yết cần qua thủ tục phê duyệt của Sở Giao dịch, quá trình này mất thời gian.

Đăng ký cổ đông: công ty cần hoàn tất thủ tục đăng ký cổ đông để chính thức phát hành cổ phiếu mới.

Vì vậy, từ khi tham gia tăng vốn đến khi nhận cổ phiếu mới thường mất từ vài tuần đến vài tháng. Trong thời gian này, nhà đầu tư cần theo dõi tiến trình của công ty và dựa trên các yếu tố cơ bản, xu hướng thị trường để đưa ra quyết định phù hợp.

Khuyến nghị đầu tư: Không chỉ nhìn vào tăng vốn bằng tiền mặt, mà cần nhìn toàn cảnh

Tăng vốn bằng tiền mặt chỉ là một trong nhiều yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Khả năng sinh lời của công ty, triển vọng ngành, tâm lý thị trường, chu kỳ kinh tế và chính sách đều đóng vai trò quan trọng. Dựa vào tăng vốn để dự đoán xu hướng giá cổ phiếu là rất dễ sai lầm.

Trước khi đầu tư, cần phân tích kỹ lưỡng các yếu tố cơ bản của công ty, mục đích cụ thể của việc tăng vốn, quan điểm của thị trường về ngành đó, cũng như tình hình kinh tế vĩ mô để đưa ra quyết định hợp lý hơn.