Thị trường tài chính 2026: Dự báo của các tổ chức về Vàng, Bitcoin, Ethereum và hơn thế nữa

Kim loại quý và hàng hóa: Đà tăng của các tài sản trú ẩn an toàn tiếp tục

Kim loại quý chiếm ưu thế trong năm 2025, với vàng tăng 60% — hiệu suất hàng năm mạnh nhất kể từ 1979 — nhờ vào việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, việc các ngân hàng trung ương tích trữ liên tục, và những bất ổn địa chính trị. Khi thị trường chuyển sang năm 2026, Hội đồng Vàng Thế giới dự đoán vàng sẽ tiếp tục đà tăng, có thể tăng từ 5%–15% trong điều kiện cơ bản. Trong các kịch bản linh hoạt hơn liên quan đến chậm lại kinh tế và nới lỏng chính sách của Fed, lợi nhuận có thể đạt từ 15%–30%.

Các ngân hàng đầu tư duy trì quan điểm lạc quan, Goldman Sachs dự báo vàng sẽ ổn định quanh mức 4.900 USD/oz vào cuối năm 2026, trong khi Bank of America đặt mục tiêu 5.000 USD/oz, trích dẫn sự hỗ trợ cấu trúc từ thâm hụt ngân sách ngày càng mở rộng của Mỹ và tăng trưởng nợ. JPMorgan và các tổ chức lớn khác đã phân bổ mục tiêu giá của họ trong khoảng từ 4.500 USD đến 5.000 USD.

Bạc thể hiện đà tăng ấn tượng hơn nữa, với giá bạc vượt xa vàng đáng kể trong năm 2025 do hạn chế nguồn cung và tỷ lệ vàng bạc bị nén lại. Viện Bạc xác định tồn tại một thiếu hụt cung cấu trúc kéo dài do nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ, dòng vốn đầu tư phục hồi, và tăng trưởng sản xuất chậm lại. Động thái này dự kiến sẽ tiếp tục trong năm 2026, với UBS nâng mục tiêu bạc lên 58–60 USD/oz (có thể lên tới 65 USD/oz), và Bank of America cũng dự báo 65 USD/oz.

Dầu thô mang một câu chuyện trái ngược. Sau khi giảm gần 20% trong năm 2025 khi OPEC+ khôi phục sản lượng và sản lượng của Mỹ mở rộng, hầu hết các tổ chức dự đoán áp lực giảm tiếp tục trong năm 2026. Goldman Sachs vẽ ra kịch bản giảm giá với WTI trung bình 52 USD/thùng và Brent khoảng 56 USD/thùng, trong khi JPMorgan nhấn mạnh các rủi ro giảm giá tương tự với WTI gần 54 USD/thùng và Brent khoảng 58 USD/thùng.

Tiền điện tử: Bitcoin củng cố trong khi Ethereum hướng tới tăng trưởng bùng nổ

Bitcoin kết thúc năm 2025 gần như không đổi sau khi đạt đỉnh lịch sử, hiện giao dịch ở mức 94.19K USD với mức tăng trong 24 giờ là +1.15%. Nhìn về phía trước, các quan điểm của các tổ chức khác nhau rõ rệt. Standard Chartered hạ mục tiêu giá Bitcoin từ 200.000 USD xuống còn 150.000 USD, dự đoán giảm mua vào của chính phủ, mặc dù dòng vốn ETF vẫn hỗ trợ. Ngược lại, Bernstein dự báo Bitcoin sẽ đạt 150.000 USD vào năm 2026 và 200.000 USD vào 2027, lập luận rằng Bitcoin đã vượt qua chu kỳ 4 năm truyền thống và bước vào giai đoạn tăng giá kéo dài.

Morgan Stanley phản bác luận điểm này, cảnh báo rằng chu kỳ 4 năm vẫn tồn tại và thị trường tăng giá đang tiến tới giai đoạn trưởng thành. Sự chia rẽ này phản ánh sự không chắc chắn cơ bản về động thái của thị trường tiền điện tử hướng tới 2026.

Ethereum thể hiện sự đồng thuận tích cực hơn. Mặc dù kết thúc năm 2025 gần như không đổi như Bitcoin, Ethereum hiện giao dịch ở mức 3.30K USD với mức tăng trong 24 giờ là +4.23%. JPMorgan nhấn mạnh tiềm năng lớn của token hóa dựa trên blockchain, đặc biệt tận dụng hạ tầng của Ethereum. Tom Lee, Chủ tịch BitMain, dự báo ETH sẽ đạt 20.000 USD vào 2026, khẳng định rằng Ethereum đã chạm đáy trong 2025 và sẵn sàng cho đà tăng đáng kể. Ông cho rằng token hóa sẽ thúc đẩy chu kỳ tiền điện tử lớn tiếp theo.

Thị trường chứng khoán: Tăng trưởng dẫn dắt bởi công nghệ tăng tốc

Chỉ số Nasdaq 100 tăng 22% trong năm 2025, vượt xa mức tăng 18% của S&P 500 và kéo dài năm thứ ba liên tiếp vượt trội. JPMorgan dự báo sức mạnh duy trì trong 2026, nhấn mạnh rằng các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn — Amazon, Google, Microsoft, và Meta — dự kiến sẽ duy trì chi tiêu vốn cao, với tổng chi tiêu có thể đạt hàng trăm tỷ USD vào 2026. Đợt đầu tư này sẽ hỗ trợ các nhà dẫn đầu trong lĩnh vực bán dẫn và hạ tầng như NVIDIA, AMD, và Broadcom.

Các mục tiêu giá của tổ chức phản ánh sự lạc quan này. JPMorgan đưa ra các kịch bản tăng giá, dự kiến S&P 500 sẽ gần 7.500 điểm vào cuối 2026, trong khi Deutsche Bank dự báo tích cực hơn, gần 8.000 điểm, dựa trên lợi nhuận mạnh mẽ và việc phân bổ vốn dựa trên AI liên tục. Dựa trên các mục tiêu của S&P 500, Nasdaq 100 có thể vượt qua 27.000 điểm.

Thị trường ngoại hối: Động thái của đồng đô la định hình lại các cặp tiền tệ

EUR/USD tăng 13% trong năm 2025 — hiệu suất hàng năm mạnh nhất gần tám năm — nhờ vào đồng USD mất giá. Hầu hết các tổ chức dự đoán EUR/USD sẽ tiếp tục tăng trong 2026, được hỗ trợ bởi các đường hướng chính sách tiền tệ khác nhau: Cắt giảm lãi suất của Fed so với ổn định lãi suất của ECB. JPMorgan và Nomura dự báo EUR/USD đạt 1.20 vào cuối năm, trong khi Bank of America đặt mục tiêu tích cực hơn là 1.22. Morgan Stanley cảnh báo khả năng quay về trung bình, dự đoán EUR/USD ban đầu sẽ tăng lên 1.23 rồi giảm xuống 1.16 trong nửa cuối 2026 nếu nền kinh tế Mỹ vượt trội.

USD/JPY thể hiện sự bất đồng rõ rệt giữa các tổ chức. JPMorgan và Barclays duy trì quan điểm tích cực, với JPMorgan cho rằng kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã được phản ánh và mở rộng tài khóa của Nhật sẽ gây áp lực lên yên, dự báo USD/JPY đạt 164 vào cuối 2026. Điều này tương đương khoảng 150.000 yên, tương đương khoảng 915 USD theo tỷ giá dự kiến. Ngược lại, Nomura cảnh báo rằng sự thu hẹp chênh lệch lãi suất sẽ làm giảm sức hấp dẫn của carry trade với yên. Nếu các chỉ số vĩ mô của Mỹ xấu đi, việc tháo bỏ các vị thế carry có thể kích hoạt sự tăng giá của yên, với Nomura dự báo USD/JPY giảm xuống 140.