Điều gì đang chờ đợi đồng đô la vào năm 2026? Morgan Stanley Phác thảo Bản đồ Biến động của Đồng tiền

Đồng đô la Mỹ đối mặt với một năm đầy biến động phía trước, theo dự báo mới nhất về tỷ giá của Morgan Stanley. Ngân hàng đầu tư dự đoán Chỉ số USD (DXY) sẽ giảm khoảng 5% và chạm mức 94 vào giữa năm 2026—một bước đi đáng kể đánh dấu sự thay đổi căn bản trong cách các nhà giao dịch nên định vị bản thân trên các thị trường toàn cầu.

Câu chuyện của nửa đầu năm: Suy yếu đồng đô la trong bối cảnh Fed cắt giảm lãi suất

Các chiến lược gia của Morgan Stanley vẽ ra một bức tranh rõ ràng cho sáu tháng đầu năm 2026: đồng đô la duy trì sự yếu kém. Lý do đơn giản—Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ thực hiện thêm ba lần cắt giảm lãi suất nữa đến giữa năm 2026 khi điều kiện thị trường lao động trở nên mềm mại hơn. Việc nới lỏng tiền tệ này tạo ra điều mà các nhà giao dịch gọi là “chế độ gấu USD,” nơi đồng đô la mất sức hấp dẫn khi lợi suất của Mỹ hội tụ giảm xuống cùng các đối tác quốc tế.

Sự biến động mà chúng ta đang chứng kiến không phải là ngẫu nhiên. Nó được thúc đẩy bởi một sự chuyển hướng chính sách tiền tệ có chủ ý. Ngay cả khi các chỉ số lạm phát cho thấy những biến động theo mùa trong giá tiêu dùng, lập trường “chủ động ôn hòa” của Fed có khả năng duy trì áp lực giảm lên đồng đô la. Đối với các nhà giao dịch tiền tệ, điều này chuyển thành một luận điểm rõ ràng: đừng chống lại Fed khi họ đang cắt giảm.

Điểm chuyển hướng: Chuyển đổi giữa năm

Đây là nơi dự báo của Morgan Stanley trở nên thú vị. Khi chúng ta bước vào nửa cuối năm 2026, các động thái về cơ bản sẽ thay đổi. Fed hoàn tất chu kỳ cắt giảm lãi suất đúng lúc tăng trưởng kinh tế Mỹ bắt đầu tăng tốc. Sự thay đổi song song này kích hoạt điều mà các chiến lược gia gọi là “chế độ mang”—một môi trường thị trường nơi các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận bằng cách vay mượn các đồng tiền rẻ để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn.

Trong chế độ mới này, lợi suất thực của Mỹ dự kiến sẽ phục hồi, ảnh hưởng đến tính toán chiến lược trên các cặp tiền tệ. Vai trò của đồng đô la chuyển từ một đồng tiền yếu đơn thuần sang một thứ gì đó tinh vi hơn—một đồng tiền tài trợ với chi phí mang cao hơn.

Vòng tròn chiến thắng: Các đồng tiền châu Âu lên ngôi

Trong khi đồng đô la gặp khó khăn trong nửa đầu, các đồng tiền châu Âu nổi lên như những người chiến thắng rõ ràng. Franc Thụy Sĩ (CHF), euro (EUR), và yên Nhật (JPY) được dự đoán sẽ vượt trội khi chế độ mang bắt đầu có hiệu lực. Trong số này, Morgan Stanley đặc biệt nhấn mạnh franc Thụy Sĩ là một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà giao dịch muốn thiết lập các chiến lược mang trong nửa cuối năm 2026.

Lý do là hợp lý: các đồng tiền tài trợ truyền thống như CHF và JPY có lợi suất thấp hơn, nhưng sự ổn định và tiềm năng tăng giá của chúng trong một môi trường lãi suất thay đổi khiến chúng trở thành các chiến lược giao dịch tinh vi. Khi năm tiến triển, lợi nhuận ngày càng ưu tiên cho những ai nắm giữ rủi ro tiền tệ châu Âu.

Chiến lược tổng kết cho năm 2026

Phân tích của Morgan Stanley gợi ý rằng năm 2026 sẽ đòi hỏi sự linh hoạt chiến thuật. Các nhà giao dịch kiếm lợi từ sự yếu kém của đồng đô la trong nửa đầu cần sẵn sàng chuyển hướng vị thế của mình khi chế độ mang phát triển. Lựa chọn đồng tiền tài trợ trở nên cực kỳ quan trọng—những gì phù hợp vào đầu năm có thể trở thành gánh nặng vào tháng 12. Hiểu rõ về sự biến động này không chỉ mang tính học thuật; đó là sự khác biệt giữa việc tận dụng xu hướng tiền tệ và bị bất ngờ bởi các thay đổi chế độ.