Dữ liệu việc làm tháng 12 của Mỹ vừa công bố, kết quả có chút bất ngờ——không phải theo hướng tích cực.

Dữ liệu do Cục Thống kê Lao động công bố vào thứ Sáu cho thấy tháng 12 đã tạo ra 5.0 vạn việc làm phi nông nghiệp mới, tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.4%. Nghe có vẻ ổn, nhưng vấn đề là con số này thấp hơn dự báo của các nhà kinh tế. Thị trường dự báo rộng rãi sẽ tăng 5.5 vạn việc làm, dự báo lạc quan hơn của Bloomberg ước tính khoảng 7.0 vạn việc làm mới. Tháng 11 thực tế đã tăng 5.6 vạn, vì vậy hiệu suất tháng này thực sự đã chậm lại.

Điều đáng chú ý hơn là xu hướng tỷ lệ thất nghiệp. Tháng 11 tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, tạo mức cao nhất trong bốn năm. Cần biết rằng vào tháng 9 nó chỉ ở mức 4.4%, sự phản ứng này khá rõ. (Tháng 10 vì chính phủ đóng cửa, dữ liệu không được công bố.)

Từ góc độ rộng hơn, dựa trên tính toán sơ bộ về tăng trưởng lương tính đến tháng 12, năm 2025 Mỹ dự kiến sẽ tạo ra khoảng 58.4 vạn việc làm trong toàn năm, trung bình chưa đến 5.0 vạn mỗi tháng. So sánh, thị trường lao động năm 2024 tăng ròng netto trung bình hàng tháng khoảng 16.8 vạn, tốc độ tăng trưởng rõ ràng đang giảm xuống bậc. Năm 2023 toàn năm còn tạo ra hơn 200 vạn việc làm.

Tuy nhiên, có một chi tiết cần lưu ý——Cục Thống kê Lao động dự định ngày 6 tháng 2 khi công bố báo cáo việc làm tháng 1, sẽ đưa vào dữ liệu sửa đổi chuẩn lệnh cuối cùng. Sửa đổi sơ bộ vào tháng 9 năm ngoái đã phát hiện ra rằng, trong giai đoạn từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025, số việc làm mới tăng hàng tháng ít hơn gần 7.6 vạn so với công bố trước đây. Vì vậy con số cuối cùng có thể sẽ được điều chỉnh giảm thêm, sửa đổi chuẩn lệnh hàng năm thường sẽ kéo xuống dữ liệu thống kê giai đoạn đầu.

Những dữ liệu này ảnh hưởng gì đến quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang? Các nhà kinh tế phổ biến dự báo, nếu tỷ lệ thất nghiệp tháng 12 duy trì ở mức khoảng 4.5% (hiện nay là 4.4%, đã rất gần), Cục Dự trữ Liên bang rất có khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 27-28 tháng 1. Nói cách khác, sự chậm lại của việc làm có thể đã tạo cơ hội cho Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng giảm lãi suất——không phải tăng, nhưng cũng không vội vã cắt giảm.