#美联储降息 Nhìn vào biên bản cuộc họp mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang, tôi lại nhớ đến cuộc tranh luận nội bộ về lần tăng lãi suất đầu tiên vào năm 2015. Năm đó cũng đầy chia rẽ, cũng có "đa số" ủng hộ một hướng đi nào đó, kết quả ra sao? Chu kỳ tăng lãi suất đó kéo dài đến cuối năm 2018, cuối cùng vẫn phải hạ lãi suất để kết thúc. Lịch sử cứ thế lặp lại.

Sự chia rẽ trong lần hạ lãi suất này về bản chất phản ánh cùng một tình thế tiến thoái lưỡng nan: lạm phát hay việc làm, đâu mới là mối đe dọa thực sự? Các quan chức tranh luận về dữ liệu tháng 11 — tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, điều này là vũ khí lớn cho phe hạ lãi suất; trong khi đó, mức tăng giá tiêu dùng thấp hơn dự kiến, lại trở thành đạn dược của họ. Tôi đã chứng kiến quá nhiều cảnh tượng như vậy, mỗi lần đều cảm thấy Cục Dự trữ Liên bang đang dùng "dữ liệu để nói chuyện" nhằm che giấu sự không chắc chắn trong chính sách.

Điều thú vị là, từ năm 2008 đến nay, những chia rẽ nội bộ này chưa từng thực sự biến mất. Chỉ cần chu kỳ kinh tế chuyển hướng, phe diều hâu và phe chim câu lại bắt đầu đấu đá. Phản ứng của thị trường thường là chờ đợi — chờ đợi tín hiệu rõ ràng tiếp theo. Chúng ta đã từng chứng kiến cảnh chờ đợi như vậy vào năm 2021, cuối cùng Cục Dự trữ Liên bang buộc phải tăng lãi suất mạnh mẽ. Hiện tại, liệu họ có thực sự muốn hạ lãi suất hay chỉ là một lần nữa dao động chính sách, điều then chốt vẫn là xem "dữ liệu lớn về thị trường lao động và lạm phát" sẽ diễn biến như thế nào.

Những nhà đầu tư từng chính xác trong việc chọn thời điểm đều hiểu rõ một điều: đừng đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ đồng thuận trong quyết định, mà hãy nhìn rõ bức tranh kinh tế thực khi có sự chia rẽ lớn nhất.