#现实世界资产代币化 Hiện tại xem việc đưa cổ phiếu Mỹ lên chuỗi thật sự rất thú vị—— một bên là Ondo ra mắt hơn 100 token hóa cổ phiếu Mỹ trên Binance, TVL vượt mốc tỷ đô la gây chú ý; bên kia người dùng phàn nàn về trượt giá giao dịch hiển thị 0.03%, thực tế thanh khoản trên chuỗi chỉ có 7.000 đô la, trượt giá thực tế có thể lên tới 45%. Điều này giống như mua xổ số, xem tỷ lệ trúng thưởng là 99%, kết quả là quỹ đặt cược chỉ có một đô la.

Vấn đề then chốt là phần lớn thanh khoản không thực sự nằm trên chuỗi, mà dựa vào các nhà tạo lập thị trường truyền thống cung cấp báo giá trong thời gian giao dịch cổ phiếu Mỹ. Chỉ cần thị trường Mỹ đóng cửa, giá trên chuỗi trở thành thị trường tự phát, điều này không khác gì giao dịch sau giờ của tài chính truyền thống, thậm chí còn phải gánh thêm chi phí gas của blockchain. Có người nói đây là sự kết hợp hoàn hảo giữa DeFi và tài chính truyền thống, tôi nghĩ còn giống như hai bên đều lấy những điểm yếu của nhau — vừa không có sự tiện lợi 24/7 của blockchain, vừa thiếu độ sâu thanh khoản của thị trường truyền thống.

Nhưng nói đi cũng phải nói lại, hướng đi của lĩnh vực này bản chất không sai. Cơ hội thực sự có thể không nằm ở các sản phẩm tranh cãi năm nay, mà sau khi hạ tầng hoàn thiện hơn. Hiện tại, những người tham gia chủ yếu muốn "đi trước một bước" để kiếm lợi từ arbitrage, đợi khi thanh khoản cấp tổ chức thực sự tham gia, luật chơi mới thay đổi. Điều quan trọng nhất bây giờ không phải là số liệu TVL, mà là các phương án lưu ký và sự ổn định của quản lý phía sau các nền tảng này — đó mới là thứ quyết định họ có thể tồn tại bao lâu.