#美联储货币政策 Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang tháng 12 mới được công bố, mức độ bất đồng nội bộ vượt xa dự kiến. Có ba tín hiệu chính:

Thứ nhất, ý chí hạ lãi suất xuất hiện rõ ràng hơn. Trong số 19 nhà hoạch định chính sách, 6 người cho rằng duy trì lãi suất 3.9% đến cuối năm 2025 là phù hợp, điều này có nghĩa là ít nhất một phần ba các quan chức còn do dự về việc hạ lãi suất thêm nữa. Ngược lại, Milan liên tục đề xuất giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, mức độ bất đồng lớn hơn nhiều so với dự đoán của thị trường.

Thứ hai, cân bằng giữa việc làm và lạm phát đang lung lay. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 tăng lên 4.6%, mức cao nhất kể từ năm 2021, nhưng mức tăng giá tiêu dùng thấp hơn dự kiến. Điều này cung cấp các luận cứ cho cả hai phía, đồng thời giải thích tại sao Powell lại nói rằng "mọi người có quan điểm rất khác nhau" — về bản chất là sự bất đồng căn bản trong việc đánh giá ưu tiên rủi ro.

Thứ ba, sự không chắc chắn về lộ trình hạ lãi suất năm 2026 đã trực tiếp đẩy cao biến động thị trường. Dữ liệu của CME cho thấy xác suất giảm lãi suất tháng 1 chỉ là 20%, điều này có nghĩa là kỳ vọng về môi trường thanh khoản đang mở rộng khác biệt. Nếu việc làm tiếp tục yếu đi, lãi suất sẽ giảm; nếu lạm phát bật lại, nó sẽ bị kìm hãm. Kỳ vọng Powell sẽ rời khỏi chức vụ vào tháng 5, và việc chọn người chủ tịch mới theo xu hướng trung lập, tất cả đều đang định hình lại cách thị trường định giá các tài sản rủi ro.

Xét từ góc độ on-chain, các nguồn vốn lớn đang chờ đợi sự xác nhận của sự không chắc chắn này. Nên tập trung theo dõi dòng chảy của stablecoin và biến động vị thế của các whale, điều này sẽ phản ánh tâm lý thị trường sớm hơn so với các dự báo vĩ mô.