Gần đây, có một hiện tượng trên thị trường đáng để suy ngẫm — hai tổ chức lớn đại diện cho dòng vốn Mỹ và châu Á, nhịp mua vào của họ đã rõ ràng không còn đồng bộ nữa. Sự phân hóa này, ở mức độ nào đó, đã quyết định liệu BTC có thể tiếp tục tăng hay không.

Nhìn lại đợt tăng mạnh trong quý 2, về bản chất là dòng vốn hai bên cùng nhau đẩy mạnh. Phải biết rằng giá trị thị trường của Bitcoin hiện gần 2 nghìn tỷ USD, các cổ phần đã phân tán cực kỳ lộn xộn, còn toàn bộ các nhà đầu tư nhỏ lẻ đều đang bị kẹt trong các vị thế thua lỗ. Trong tình hình này, chỉ dựa vào một phía dòng tiền thì hoàn toàn không thể đẩy giá lên mức cao mới, cần có sự tham gia đồng bộ của nhiều dòng vốn mới có thể thành công.

Nhưng quy tắc chơi hiện tại đã thay đổi. Dòng vốn bên Mỹ vẫn còn đang cố gắng, họ cho rằng chu kỳ 4 năm đã lỗi thời, tiếp tục tăng cường đầu tư không thương lượng; ngược lại, bên châu Á vẫn theo chu kỳ cũ, khi giá cao thì muốn chốt lời. Kết quả là một bên kéo giá lên, một bên liên tục bán ra gây áp lực, trạng thái này như chiếc cân kéo về hai phía, muốn tạo đỉnh mới gần như là điều không thể.

Hãy xem xét kỹ hơn tình hình thực tế của các quỹ đầu tư Mỹ. Hiện tại, dòng vốn mới của họ chủ yếu dựa vào hai nguồn chính — ETF và các doanh nghiệp lớn. Dòng tiền ròng vào ETF dù về quy mô hay tính liên tục đều rõ ràng không còn như đợt tăng trong nửa đầu năm; các doanh nghiệp lớn cũng đã rút bớt, ngoài một số công ty công nghệ hàng đầu vẫn đang duy trì đầu tư định kỳ, các đợt mua mới đã rất hiếm gặp. Thêm vào đó, chỉ số liên quan đã đóng băng việc điều chỉnh trọng số của công ty này, càng mua nhiều thì càng khó thu hút dòng tiền thụ động tiếp nhận, không gian vay vốn bị kẹp chặt.

Kết hợp các yếu tố này lại với nhau: năng lượng của dòng vốn Mỹ thấp hơn đỉnh cao trước đó, dòng vốn châu Á hệ thống hóa bán ra khi giá cao, khả năng BTC trong năm nay tiếp tục tạo đỉnh mới là không cao. Trừ khi có sự kiện đột ngột như "thiên nga đen" làm đổ vỡ toàn bộ cấu trúc lượng cung hiện tại, còn không thì trong ngắn hạn, tình hình này rất khó để thay đổi.