Trung Quốc Loại Bỏ Ưu Đãi Thuế Vàng: Ý Nghĩa Cho Thị Trường Toàn Cầu

Có hiệu lực từ ngày 1 tháng 11 năm 2025, Bộ Tài chính Trung Quốc đã chấm dứt một chương trình bù trừ thuế giá trị gia tăng (VAT) lâu dài dành cho các nhà bán lẻ vàng mua hàng qua Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải. Chuyển đổi chính sách này loại bỏ khoản khấu trừ thuế mà các nhà phân phối trước đây được phép hưởng khi mua vàng—dù là dạng thỏi, tiền, trang sức hay dạng công nghiệp—điều này cơ bản thay đổi cơ cấu kinh tế của thị trường kim loại quý của Trung Quốc và báo hiệu áp lực tài chính lớn hơn trong nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Chuyển đổi Chính sách: Hiểu rõ về Khung pháp lý loại bỏ thuế

Cơ chế bù trừ VAT đã lâu nay hoạt động như một cơ chế hỗ trợ quan trọng cho ngành vàng Trung Quốc. Các nhà bán lẻ mua hàng tồn kho qua Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải trước đây có thể trừ thuế giá trị gia tăng khỏi khoản mua hàng của họ, tạo ra lợi thế về chi phí giúp duy trì mức giá cạnh tranh trên thị trường vàng thỏi. Bằng cách chấm dứt cấu trúc ưu đãi này, chính phủ thực sự chuyển gánh nặng thuế từ các nhà phân phối trực tiếp sang người tiêu dùng cuối cùng, với tác động lan tỏa ngay lập tức trên toàn chuỗi cung ứng.

Các nhà quan sát xem đây là một phần của nỗ lực hợp nhất doanh thu rộng lớn hơn trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế chậm lại của Trung Quốc và những thách thức liên tục trong lĩnh vực bất động sản. Thời điểm này cho thấy Bắc Kinh ưu tiên tạo nguồn thu ngắn hạn hơn là kích thích nhu cầu tiêu dùng trong ngành vàng—một sự thay đổi đáng chú ý trong ưu tiên chính sách.

Ảnh hưởng đến người tiêu dùng và động thái thị trường nội địa tại Trung Quốc

Đối với các hộ gia đình Trung Quốc, việc loại bỏ các lợi ích thuế chuyển thành giá vàng bán lẻ cao hơn ở tất cả các loại sản phẩm. Người mua trang sức, nhà đầu tư mua thỏi vàng, và các khách hàng công nghiệp sẽ phải đối mặt với chi phí tăng tại quầy thanh toán. Nhu cầu bán lẻ có thể chịu áp lực trong ngắn hạn khi người tiêu dùng nhạy cảm với giá có thể trì hoãn mua hàng hoặc giảm lượng tiêu thụ, điều này có thể làm giảm một trong những thị trường vàng lớn nhất và ổn định nhất thế giới.

Trung Quốc chiếm tỷ trọng đáng kể trong tiêu thụ vàng toàn cầu, đặc biệt trong các phân khúc bán lẻ và trang sức. Bất kỳ sự co lại đáng kể nào trong hành vi mua hàng nội địa đều ảnh hưởng trực tiếp đến quản lý tồn kho của các nhà sản xuất và nhà tinh chế lớn hoạt động trên phạm vi toàn cầu. Với giá thị trường hiện tại thể hiện sự yếu kém—PAXG ở mức $5.14K (giảm 7.24% trong 24 giờ), ETH ở mức $2.74K (giảm 7.27%), và SOL ở mức $115.42 (giảm 6.34%)—các nhà tham gia thị trường kim loại quý đang theo dõi chặt chẽ xem liệu sự thay đổi chính sách này có thúc đẩy áp lực thanh lý nhanh hơn hay không.

Ảnh hưởng rộng hơn đối với cầu vàng toàn cầu và định giá

Thị trường vàng Trung Quốc hoạt động như một trục cầu quan trọng cho các động thái định giá toàn cầu. Việc loại bỏ ưu đãi thuế này mang lại những tác động vượt ra ngoài biên giới Trung Quốc. Nếu nhu cầu mua hàng của người tiêu dùng Trung Quốc giảm rõ rệt, các nhà tinh chế vàng toàn cầu có thể đối mặt với nhu cầu giảm từ một trong những khách hàng lớn nhất của họ, điều này có thể thay đổi cơ chế xác định giá và luồng vàng quốc tế.

Các nhà tham gia thị trường nên dự kiến sẽ có sự biến động gia tăng trong định giá kim loại quý khi ngành vàng điều chỉnh theo môi trường thuế mới. Việc loại bỏ lợi ích lâu dài này đánh dấu một sự thay đổi cấu trúc trong cách Trung Quốc hỗ trợ (hoặc không còn hỗ trợ nữa) ngành vàng nội địa, với hậu quả lâu dài đối với hành vi tiêu dùng, lợi nhuận ngành công nghiệp, và cuối cùng là cân bằng thị trường vàng toàn cầu.