Vai trò chuyển đổi của số hóa trong hệ thống tiền tệ châu Âu

Sự chuyển đổi số trong phương tiện thanh toán đại diện cho một trong những trụ cột của chiến lược tiền tệ châu Âu trong những năm tới. Theo các tuyên bố gần đây của các quan chức Ngân hàng Trung ương Ý, cả tiền tệ ngân hàng và tiền tệ do ngân hàng trung ương phát hành sẽ hội tụ về các định dạng hoàn toàn số hóa, định hình lại hệ thống tiền tệ đương đại một cách căn bản.

Chiến lược số hóa: Tiền tệ ngân hàng và sự tiến hóa của nó

Trong bài phát biểu gần đây trước ủy ban điều hành của hiệp hội ngân hàng Ý, Fabio Panetta, thống đốc của Banca d’Italia, nhấn mạnh rằng số hóa đại diện cho một xu hướng cấu trúc dài hạn trong nền kinh tế châu Âu. Theo quan điểm của ông, cả tiền kỹ thuật số của các tổ chức thương mại lẫn tiền do ngân hàng trung ương phát hành sẽ duy trì vai trò nền tảng vững chắc của hệ thống tiền tệ.

Quan điểm do Panetta trình bày trái ngược với các đề xuất hệ thống thanh toán thay thế. Ông nhấn mạnh rằng các loại tiền kỹ thuật số truyền thống này sẽ tiếp tục làm nền tảng cho toàn bộ kiến trúc tài chính, trong khi các dạng tài sản kỹ thuật số khác sẽ chỉ đóng vai trò bổ sung.

Stablecoins và vị trí hạn chế trong kiến trúc tiền tệ

Các stablecoin gọi là chiếm vị trí phụ thuộc trong quá trình tái cấu trúc số hóa các thị trường tài chính này. Theo các quan chức Ý, các loại tiền kỹ thuật số tư nhân này chủ yếu dựa vào mối liên kết với các loại tiền tệ tín dụng truyền thống, điều này tự nhiên giới hạn khả năng hoạt động độc lập của chúng.

Sự phụ thuộc cấu trúc này khiến stablecoin không phù hợp để làm nền tảng cho một hệ thống tiền tệ vững mạnh. Để hoạt động ổn định, chúng cần phải liên tục neo vào các loại tiền tệ thông thường, đặc điểm này khiến chúng bị giới hạn trong vai trò thứ cấp trong hạ tầng tài chính hiện đại.

Hạ tầng thanh toán trong bối cảnh bất định địa chính trị

Các nhà hoạch định chính sách châu Âu xác định thanh toán kỹ thuật số là lĩnh vực chiến lược then chốt. Các chuyển đổi công nghệ và sự thay đổi trong ưu tiên chính trị toàn cầu tạo ra một môi trường nơi các quyết định kinh tế truyền thống chịu ảnh hưởng ngày càng tăng từ các yếu tố địa chính trị, thay vì chỉ dựa vào các cơ chế thị trường thuần túy.

Panetta nhận định rằng trục kinh tế toàn cầu đang dịch chuyển dưới ảnh hưởng của các tiến bộ công nghệ, trong bối cảnh ít hợp tác hơn so với các cuộc cách mạng công nghiệp trước đây. Các tổ chức tài chính đang đối mặt với áp lực đáng kể khi hoạt động trong một bối cảnh địa chính trị ngày càng phân mảnh và cạnh tranh hơn.

Giám sát quy định và bảo vệ ổn định tài chính

Bổ sung cho phân tích chiến lược này, Phó Giám đốc Ngân hàng Ý, Chiara Scotti, đã trình bày vào tháng 9 năm 2025 những mối quan tâm cụ thể về stablecoin phát hành tại nhiều khu vực pháp lý dưới một thương hiệu duy nhất. Mô hình xuyên biên giới này, theo đánh giá của bà, tiềm ẩn rủi ro lớn về mặt pháp lý, vận hành và đối với chính sự ổn định của hệ thống tài chính châu Âu.

Scotti đề xuất áp đặt các hạn chế nghiêm ngặt, giới hạn các stablecoin này trong các khu vực pháp lý có tiêu chuẩn quy định tương đương và bắt buộc chúng duy trì dự trữ và cơ chế thu hồi theo các quy định nghiêm ngặt. Việc phát hành xuyên biên giới, theo quan điểm của bà, có thể làm suy yếu các khung giám sát do Liên minh châu Âu thiết lập.

Dù có những mối quan tâm này, Scotti cũng nhận thấy tiềm năng của stablecoin trong việc giảm chi phí giao dịch và nâng cao hiệu quả hoạt động của các khoản thanh toán, miễn là chúng được giám sát đúng mức trong hệ thống tiền tệ châu Âu.

Triển vọng tương lai cho kiến trúc tiền tệ số

Sự hội tụ giữa các quan điểm của Panetta và Scotti thể hiện chiến lược nhất quán của các cơ quan tiền tệ châu Âu. Số hóa là con đường tất yếu để hệ thống tiền tệ tiến hóa, nhưng phải dưới sự giám sát chặt chẽ và giữ vai trò trung tâm của các tổ chức truyền thống.

Cuộc tranh luận hiện nay vượt ra ngoài các vấn đề công nghệ thuần túy, phản ánh những mối quan tâm cơ bản về chủ quyền tiền tệ, ổn định tài chính và khả năng ứng phó với các thách thức địa chính trị. Việc định hình cẩn thận hạ tầng kỹ thuật số của các khoản thanh toán trở thành ưu tiên chiến lược của các ngân hàng trung ương nhằm duy trì hệ thống tiền tệ bền vững và dưới sự kiểm soát phù hợp của các tổ chức.