Tại sao giá vàng lại giảm mạnh? Mức giảm trong ngày lớn nhất trong gần 40 năm, xu hướng tương lai của giá vàng như thế nào?

Thị trường vàng đang trải qua một đợt điều chỉnh mạnh mẽ. Sau khi lập đỉnh lịch sử 53 lần vào tháng 1 năm 2026, thị trường kim loại quý đột nhiên chuyển hướng.

Dữ liệu thị trường tiết lộ một thực tế gây sốc: giá vàng giao ngay tại London báo 4665.35 USD/oz, giảm 9.45%, ghi nhận mức giảm trong ngày lớn nhất trong gần 40 năm qua.

Thị trường bạc cũng diễn biến thảm khốc, giảm 26.77%, còn 80.6 USD/oz, ghi nhận mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ năm 1980. Trong toàn tháng 1, thị trường kim loại quý đã trải qua những biến động dữ dội từ mức đỉnh lịch sử gần 5600 USD/oz lao dốc mạnh.

01 Chấn động lớn trên thị trường

Tuần cuối cùng của tháng 1 năm 2026, thị trường kim loại quý toàn cầu đã trải qua một đợt điều chỉnh đầy kịch tính. Giá vàng giao ngay từ mức đỉnh kỷ lục 5596 USD/oz vào ngày 29 tháng 1 đã giảm đột ngột 9.5%, xuống mức thấp nhất trong phiên là 4404 USD/oz.

Dữ liệu giao dịch cho thấy, hợp đồng tương lai vàng tháng 2 của Mỹ còn giảm mạnh hơn, mất 11.4%, xuống mức thấp nhất trong phiên là 4700 USD/oz.

Mức độ và tốc độ điều chỉnh lần này là hiếm có. Nhìn chung trong tháng 1, vàng vẫn tăng hơn 12%, tiếp tục đà tăng trong sáu tháng liên tiếp. Sự biến động cực đoan này làm nổi bật việc thị trường chuyển từ trạng thái cuồng nhiệt sang hoảng loạn nhanh chóng, khiến tháng 1 trở thành tháng biến động nhất trong lịch sử kim loại quý.

02 Các yếu tố kích hoạt

Việc giá vàng giảm mạnh lần này không chỉ do một yếu tố đơn lẻ, mà là kết quả của nhiều lực lượng tác động đồng thời.

Nguyên nhân trực tiếp nhất là khả năng thay đổi trong ban lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Ngày 30 tháng 1, Kevin Woor được đề cử làm Chủ tịch Fed kế tiếp.

Woor ủng hộ giảm quy mô bảng cân đối tài sản, thận trọng với chính sách nới lỏng tiền tệ. Thị trường nhìn nhận đây như một tín hiệu “diều hâu” tương đối, thay đổi kỳ vọng của nhà đầu tư về chính sách tương lai của Fed.

Trên phương diện giao dịch, áp lực chốt lời trở thành động lực chính thúc đẩy bán tháo. Trong tháng 1, vàng tăng hơn 20%, khiến động lực chốt lời của nhà đầu tư trở nên rõ ràng hơn.

03 Phản ứng dây chuyền

Phản ứng dây chuyền của thị trường kim loại quý không chỉ giới hạn ở vàng. Giá bạc còn tồi tệ hơn, giảm 27.7% từ đỉnh cao 121.48 USD/oz vào thứ Năm tuần trước, còn 80.6 USD/oz.

Biến động thị trường thậm chí còn lan sang cả hoạt động giao dịch vàng vật chất. Các thương nhân tại thị trường Thâm Quyến Water Bay (những người bán vàng cho các thương nhân khác) sau khi giá giảm mạnh đã chọn giữ hàng không bán ra.

Một số thương nhân cho biết, hiện tại vàng thỏi “đến trước được mua trước”, vì “không dễ lấy hàng”. Một thương nhân tại Water Bay cho biết, từ ngày 30 tháng 1, các thương nhân đã ít ra hàng hơn.

04 Góc nhìn của các tổ chức

Trước cơn chấn động lớn này, các tổ chức tài chính lớn đã đưa ra các phân tích khác nhau. Các nhà phân tích của UBS lạc quan, dự đoán vàng có thể đạt 6200 USD vào tháng 3 và kết thúc năm ở mức 5900 USD.

Trong khi đó, JPMorgan còn lạc quan hơn, dự báo do nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư, giá vàng cuối năm có thể đạt 6300 USD/oz.

Giám đốc nghiên cứu hàng hóa toàn cầu của Standard Chartered, Suki Cooper, cho rằng, đợt điều chỉnh của thị trường đã nằm trong dự kiến, nhiều yếu tố phối hợp đã gây ra chốt lời. Nhà kinh tế trưởng của Đông Wu Securities, Lu Zhe, phân tích rằng, đợt giảm mạnh của kim loại quý này chủ yếu do sự gia tăng biến động đi kèm với đà tăng giá tài sản nhanh chóng và việc thanh lý các vị thế giao dịch.

05 Logic sâu xa

Các yếu tố cốt lõi thúc đẩy xu hướng dài hạn của vàng về bản chất vẫn chưa thay đổi. Các yếu tố cấu trúc hỗ trợ đợt tăng giá vàng này gồm phi đô la hóa, rủi ro địa chính trị toàn cầu và các hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương.

Dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới cho thấy, năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 863 tấn vàng, quy mô vẫn ở mức cao nhất trong lịch sử. Điều này nối tiếp xu hướng nhu cầu cao liên tục, sau khi năm 2022, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua tới 1136 tấn vàng (cao nhất kể từ năm 1967).

Phía sau làn sóng mua vàng của ngân hàng trung ương là sự bất ổn trong hệ thống tín dụng dựa trên đô la Mỹ hiện tại và nhu cầu thay thế. Nhà phân tích của China Galaxy Securities, Yang Chao, chỉ ra rằng, các yếu tố ảnh hưởng dài hạn của đợt tăng giá này bao gồm mua vàng của các ngân hàng trung ương các quốc gia, đồng USD yếu đi, tái cấu trúc hệ thống tiền tệ toàn cầu và sự tái thiết trật tự toàn cầu, cùng với các chuyển đổi chiến lược dài hạn.

06 Triển vọng thị trường

Trong ngắn hạn, thị trường vàng có thể bước vào giai đoạn dao động rộng. Các nhà phân tích cho rằng, sau khi điều chỉnh xong, vàng sẽ bắt đầu một đợt tăng mới.

Theo quy luật lịch sử, sự tăng giá của vàng thường đi đôi với sự gia tăng của biến động. Đợt điều chỉnh này được xem như một sự hạ nhiệt chủ động của thị trường sau đà tăng nóng của thị trường vàng, giúp giải tỏa cảm xúc quá mức và tích lũy năng lượng cho xu hướng tiếp theo.

Trong tuần tới, thị trường sẽ đón nhận một loạt dữ liệu kinh tế có thể ảnh hưởng đến giá vàng: thứ Hai là PMI sản xuất của ISM, thứ Ba là số lượng việc làm JOLTS, thứ Tư là dữ liệu việc làm của ADP và PMI dịch vụ của ISM, thứ Năm là tuyên bố của Ngân hàng Anh và Ngân hàng Châu Âu cùng đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ, thứ Sáu là báo cáo việc làm phi nông nghiệp và khảo sát niềm tin người tiêu dùng.

Những dữ liệu này sẽ cung cấp các manh mối quan trọng để đánh giá tình hình kinh tế Mỹ và xu hướng chính sách của Fed.

07 Bài học từ thị trường tiền mã hóa

Biến động mạnh của thị trường vàng đã mang lại những bài học quan trọng cho nhà đầu tư thị trường tiền mã hóa. Gần đây, giá Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tác động thuế quan năm ngoái, danh tiếng của “vàng số” đang dần tan biến.

Các nhà ủng hộ tiền mã hóa lâu nay vẫn ca ngợi Bitcoin như “vàng số”, tức là vật ngang giá ảo của kim loại quý. Giám đốc điều hành của Pimco, Pramol Dhawan, nhận định rằng, câu chuyện về Bitcoin như “vàng số” đã “không còn tồn tại”, và việc giá giảm cho thấy nó không phải là “một cuộc cách mạng tiền tệ”.

Đợt điều chỉnh của vàng này đã cho thấy tất cả các tài sản được xem là “đầu tư trú ẩn” đều đối mặt với thử thách tương tự: Chúng không chỉ bị ảnh hưởng bởi các yếu tố cơ bản, mà còn dễ bị tác động bởi tâm lý thị trường và các biến động chính sách vĩ mô.

Vàng và tiền mã hóa không phải là mối quan hệ thay thế đơn thuần, mà là sự dao động giữa các trạng thái tích cực và tiêu cực dựa trên các câu chuyện chính chi phối.

Triển vọng tương lai

Sáng thứ Hai (2 tháng 2), thị trường châu Á mở cửa, vàng bạc giảm tiếp, giá vàng giao ngay giảm hơn 3% trong thời điểm thấp nhất, còn 4404 USD/oz. Trong bối cảnh thị trường kim loại quý toàn cầu biến động dữ dội, hoạt động giao dịch vàng vật chất tại Water Bay, Thâm Quyến, đã xuất hiện một hiện tượng thú vị: khi được hỏi có ai “mua đáy” để tích trữ vàng không, một số thương nhân cho biết vẫn còn người mua, vì họ “tin tưởng vào giá vàng dài hạn”.

Trong khi đó, thị trường tiền mã hóa cũng chứng kiến cảnh giá vàng bắt đầu giảm mạnh, Bitcoin đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ tác động thuế quan năm ngoái, danh tiếng của “vàng số” đang dần tan biến.