Mưa dự kiến tại Brazil làm tăng áp lực lên thị trường cà phê

Thị trường cà phê đối mặt với áp lực bán mạnh vào cuối tháng 1 năm 2026, phần lớn do kỳ vọng về lượng mưa lớn tại khu vực sản xuất cà phê chính của Brazil. Hợp đồng tương lai arabica tháng 3 giảm mạnh, xuống mức thấp nhất trong 5,5 tháng, trong khi các loại robusta lùi về mức thấp nhất trong 3,5 tuần. Cơn mưa dự kiến trên khắp Minas Gerais đã kích hoạt một chuỗi tâm lý giảm giá, vượt qua các mức hỗ trợ kỹ thuật của hàng hóa này, khi các nhà giao dịch định giá lại rủi ro quanh nguồn cung arabica lớn nhất thế giới.

Dự báo mưa của Brazil định hình lại kỳ vọng về nguồn cung

Thách thức chính đến từ các dự báo khí tượng dự đoán mưa đều đặn suốt tuần tới tại Minas Gerais. Mô hình thời tiết này đã thay đổi căn bản triển vọng cung ứng cho thị trường cà phê toàn cầu. Vào đầu tháng 12 năm 2025, Conab—cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil—đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2,4%, dự kiến tổng sản lượng đạt 56,54 triệu bao, tăng so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Việc dự báo mưa sẽ bổ sung vào bức tranh nguồn cung dồi dào này đã tạo ra một sự hội tụ giảm giá: sản lượng dồi dào cộng với điều kiện trồng trọt thuận lợi cho thấy áp lực tiếp tục đè nặng lên giá do dư cung.

Mô hình lượng mưa ở Minas Gerais trước đó trong tháng 1 thấp hơn mức trung bình lịch sử, chỉ ghi nhận 33,9 mm trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1—chỉ bằng 53% mức trung bình thông thường. Tuy nhiên, các nhà khí tượng cho biết rằng thiếu hụt này sẽ được bù đắp bởi lượng mưa đều đặn dự báo, có thể tạo điều kiện tối ưu cho việc trồng trọt và thúc đẩy kỳ vọng về năng suất.

Sự tăng trưởng sản lượng của Việt Nam làm trầm trọng thêm sự yếu của robusta

Ngoài Brazil, giá robusta còn chịu thêm áp lực từ hoạt động xuất khẩu tăng tốc của Việt Nam. Cục Thống kê Quốc gia Việt Nam báo cáo đầu tháng 1 năm 2026 rằng xuất khẩu cà phê đã tăng 17,5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1,58 triệu tấn. Quan trọng hơn, dự báo sản lượng vụ mùa 2025/26 của Việt Nam đạt 1,76 triệu tấn—29,4 triệu bao—đánh dấu mức cao nhất trong 4 năm và tăng 6% so với cùng kỳ năm trước.

Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam đã củng cố các tín hiệu tích cực về nguồn cung này vào cuối tháng 10 năm 2025, cho biết rằng sản lượng có thể tăng 10% so với mùa trước nếu thời tiết duy trì thuận lợi. Là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, dư thừa sản lượng của Việt Nam đã trực tiếp gây áp lực lên hợp đồng tương lai robusta, tạo ra một động thái tương tự như áp lực từ arabica đến từ Brazil.

Thách thức phục hồi tồn kho và mức hỗ trợ giá

Trong khi các chỉ số cung ứng cơ bản chuyển sang giảm giá, các yếu tố về lưu kho cũng tạo thêm áp lực giảm giá. Các tồn kho arabica theo dõi của ICE đã phục hồi từ mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao ghi nhận ngày 20 tháng 11 lên 461.829 bao vào giữa tháng 1—mức cao nhất trong 2,5 tháng. Tương tự, tồn kho robusta đã bật khỏi mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô ngày 10 tháng 12 lên 4.609 lô vào cuối tháng 1. Sự tích tụ tồn kho này cho thấy nguồn cung không chỉ dồi dào trong dự báo sản lượng mà còn đang chảy vào các kho lưu trữ, làm suy yếu lập luận tăng giá.

Các tín hiệu hỗn hợp từ dòng chảy xuất khẩu và sản lượng toàn cầu

Một yếu tố đối trọng nhỏ xuất hiện từ số liệu xuất khẩu tháng 12 của Brazil, khi tổng lượng cà phê xanh xuất khẩu giảm 18,4% xuống còn 2,86 triệu bao. Trong đó, xuất khẩu arabica giảm 10% so với cùng kỳ năm trước, còn 2,6 triệu bao, trong khi xuất khẩu robusta giảm 61%. Điều này cho thấy khả năng nguồn cung sẵn có đến thị trường xuất khẩu bị thắt chặt hơn, mặc dù tác động này dường như chưa đủ để bù đắp cho xu hướng sản lượng và tồn kho rộng lớn hơn.

Trên toàn cầu, Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo tháng 11 năm 2025 rằng xuất khẩu năm hiện tại giảm chỉ 0,3% so với cùng kỳ, còn 138,658 triệu bao—gần như không đổi bất chấp biến động khu vực. Nhìn về phía trước, Bộ Nông nghiệp Mỹ dự báo sản lượng toàn cầu năm 2025/26 đạt kỷ lục 178,848 triệu bao, trong đó arabica giảm 4,7% còn 95,515 triệu bao, trong khi robusta tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. Các dự báo này nhấn mạnh về dư thừa cấu trúc trong thị trường toàn cầu, đặc biệt là robusta, nơi sản lượng mở rộng từ nhiều nguồn đã vượt quá nhu cầu truyền thống.

Quỹ đạo thị trường: Khi dư thừa gặp thời tiết

Sự hội tụ của lượng mưa dự kiến của Brazil với sản lượng toàn cầu dồi dào đã đặt nền móng cho xu hướng giảm giá tiếp tục. Dự kiến tồn kho cuối kỳ của năm 2025/26 giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao của năm 2024/25—một mức giảm nhẹ nhưng đủ tạo ra các khoảng đệm chống lại gián đoạn nguồn cung. Trừ khi có các sự kiện thời tiết bất ngờ làm gián đoạn thu hoạch tại các khu vực sản xuất chính, hoặc nhu cầu tăng mạnh, bối cảnh cơ bản của thị trường cà phê vẫn nghiêng về phía giảm giá. Độ nhạy cảm của thị trường với mưa ở Brazil do đó không chỉ phản ánh rủi ro thời tiết mà còn là khoảng cách mỏng manh giữa cung và cầu trong một thế giới tràn ngập cà phê.