Cyprys xác định Cơ hội đầu tư thay thế trong bối cảnh thị trường điều chỉnh và sự chuyển dịch của AI

Gần đây, sự bán tháo trên thị trường của các công ty đầu tư thay thế và các công ty phát triển doanh nghiệp (BDCs) đã thu hút sự chú ý của nhóm nghiên cứu cổ phiếu của Morgan Stanley. Nhà phân tích Michael Cyprys cho rằng đợt giảm giá này không hoàn toàn tiêu cực, mà còn là một điểm vào tiềm năng cho các nhà đầu tư sẵn sàng đối mặt với một bối cảnh được định hình lại bởi trí tuệ nhân tạo. Trong ghi chú nghiên cứu gần đây, Cyprys nhấn mạnh rằng trong khi AI mang lại những rủi ro thực sự về sự gián đoạn đối với một số khoản đầu tư trong danh mục, nó cũng tạo ra những cơ hội lớn cho các công ty có vị thế để tận dụng chuyển đổi công nghệ.

Con dao hai lưỡi của AI: Cyprys đánh giá mức độ tiếp xúc của danh mục

Cyprys nhấn mạnh rằng việc đánh giá tác động của AI đòi hỏi phải nhìn xa hơn các mối quan tâm bề nổi. Phân tích của ông cho thấy các danh mục đầu tư đầu tư thay thế duy trì sự đa dạng hóa đáng kể trên các ngành, điều này như một hàng rào tự nhiên chống lại rủi ro tập trung vào công nghệ. “Trong khi một số công ty trong danh mục có thể gặp phải sự gián đoạn từ việc áp dụng AI, thì những công ty khác lại có vị thế để khai thác giá trị đáng kể,” Cyprys ghi nhận trong nghiên cứu của mình. Sự khác biệt chính nằm ở việc hiểu rõ những khoản đầu tư nào sẽ hưởng lợi từ các cải tiến về hiệu quả, khả năng tự động hóa và tăng trưởng nhanh chóng do AI thúc đẩy.

Các khoản đầu tư vào lĩnh vực dịch vụ công nghệ thông tin (IT services) đã trở thành một trụ cột trong chiến lược private equity kể từ năm 2020. Dữ liệu toàn ngành cho thấy rằng dịch vụ IT chiếm khoảng 23% giá trị các thương vụ PE và khoảng 16% tổng khối lượng giao dịch trong giai đoạn này. Phân bổ đáng kể này phản ánh sự ổn định và tiềm năng tăng trưởng của ngành, đặc biệt khi các doanh nghiệp nhanh chóng tích hợp các công cụ AI vào hoạt động của mình.

Tập trung vào dịch vụ công nghệ: So sánh các nhà chơi lớn trong PE

Mức độ tiếp xúc với các thương vụ liên quan đến công nghệ khác nhau đáng kể giữa các công ty đầu tư thay thế lớn mà Cyprys và nhóm nghiên cứu của Morgan Stanley theo dõi. Trong số các nhà chơi lớn, các thương vụ PE liên quan đến dịch vụ công nghệ chiếm khoảng 21% tổng hoạt động giao dịch toàn ngành. Tuy nhiên, con số này che giấu những khác biệt quan trọng giữa các công ty riêng lẻ. TPG, Carlyle và KKR đã nghiêng về phía đầu tư công nghệ một cách tích cực hơn, duy trì mức độ tiếp xúc cao hơn trung bình đối với dịch vụ IT. Ngược lại, Apollo Global Management duy trì thái độ thận trọng hơn, phân bổ tỷ lệ nhỏ hơn trong các thương vụ PE của mình cho lĩnh vực công nghệ.

Sự khác biệt trong chiến lược này giúp các công ty khác nhau có vị thế riêng để chống chịu hoặc hưởng lợi từ các biến động thị trường do AI thúc đẩy. Mức độ tiếp xúc cao hơn với công nghệ đồng nghĩa với việc nhạy cảm hơn với cả sự gián đoạn lẫn cơ hội tăng trưởng từ xu hướng trí tuệ nhân tạo.

Thuyết Cyprys: Xác định các khoản đầu tư chiến thắng trong thị trường dựa trên AI

Nhận định cốt lõi của nhà phân tích tập trung vào việc xác định các công ty trong danh mục sẽ trở thành “người chiến thắng lớn” từ việc áp dụng AI. Cyprys cho rằng trong các danh mục đầu tư thay thế đa dạng, một số khoản đầu tư sở hữu lợi thế cạnh tranh, đòn bẩy vận hành hoặc vị thế thị trường mà AI có thể nâng cao đáng kể. Những người chiến thắng này có thể trải qua tăng trưởng nhanh hơn, nâng cao hiệu quả vận hành hoặc giải phóng giá trị doanh nghiệp, từ đó làm thay đổi căn bản lợi nhuận đầu tư của họ.

“Khoản lợi nhuận từ các người chiến thắng trong danh mục có thể đủ để bù đắp cho hiệu suất kém của các khoản đầu tư gặp khó khăn do gián đoạn AI,” Cyprys giải thích. Cấu trúc kết quả không đối xứng này chính xác là lý do khiến các định giá hiện tại trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư có niềm tin đủ lớn vào chất lượng danh mục và khả năng thực thi của quản lý.

Quan điểm của nhà phân tích nhấn mạnh rằng đợt điều chỉnh thị trường gần đây mang lại cơ hội tái gia nhập cho các nhà đầu tư xem lĩnh vực đầu tư thay thế qua lăng kính của Cyprys: như một tập hợp các tài sản đa dạng, trong đó một số đối mặt với những khó khăn thực sự, trong khi những khác lại sẵn sàng hưởng lợi từ bước chuyển đổi công nghệ quan trọng nhất trong lịch sử kinh doanh gần đây.