BTC vượt mốc 90.000 USD: quyền chọn trị giá 1,8 tỷ USD đáo hạn, giải phóng khỏi ràng buộc phòng hộ

Vào cuối tháng Giêng, thị trường tiền điện tử đã trải qua một biến động mạnh. Việc hết hạn quyền chọn Bitcoin trị giá 1,81 tỷ đô la đã châm ngòi cho một trò chơi khốc liệt xung quanh mức giá quan trọng 90.000 đô la. Sự kiện phân phối quyền chọn này không chỉ giải phóng áp lực phòng ngừa rủi ro tích lũy từ lâu trên thị trường mà còn chứng minh một cách trực quan thị trường phái sinh có tác động sâu sắc đến giá giao ngay. Trong quá trình từng bước dỡ bỏ xiềng xích phòng ngừa rủi ro, Bitcoin cuối cùng đã vượt qua rào cản tâm lý và lấy lại vị trí trên 90.000 USD.

Biến động mạnh do hết hạn quyền chọn

Vụ việc xảy ra vào đầu giờ ngày 23 tháng 1 theo giờ EST. Khi Bitcoin tiến gần đến mốc tâm lý 90.000 USD, giá đột ngột giảm mạnh, chạm mức thấp khoảng 88.800 USD. Lần lặn này không phải là không có cảnh báo - nó là điển hình của đêm trước khi hết hạn quyền chọn.

Theo dữ liệu từ sàn giao dịch quyền chọn tiền điện tử hàng đầu Deribit, hợp đồng trị giá 1,81 tỷ đô la hết hạn lần này đã được giải quyết với tỷ lệ bán/mua là 0,74 và mức “đau tối đa” 92.000 đô la. Tỷ lệ và mức giá này có ý nghĩa gì? Nói một cách đơn giản, những người tham gia thị trường (nhà giao dịch, người bảo hiểm rủi ro) đang chuẩn bị cho sự biến động cao hơn, với một số lượng lớn các vị thế tập trung gần giá thực hiện chính, khiến thị trường giao ngay trở nên cực kỳ nhạy cảm tại thời điểm giao hàng.

Một khi các vị thế phòng ngừa rủi ro này bắt đầu điều chỉnh, chúng gây áp lực đáng kể lên giá giao ngay - cơ chế cốt lõi của cái gọi là “nô lệ phòng ngừa rủi ro”.

Dòng tiền ETF tiếp tục làm tăng áp lực giảm

Một động lực đáng kể khác của áp lực giảm giá đến từ các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) giao ngay. Dữ liệu cho thấy tổng cộng 32 triệu đô la đã được ghi nhận trong ngày, đây là ngày thứ tư liên tiếp đổi thưởng.

Những dòng tiền này có vẻ giống như những con số lạnh lùng, nhưng chúng thực sự phản ánh tư duy thực sự của các nhà đầu tư. Các nhà phân tích liên kết việc tiếp tục mua lại với bầu không khí “cực kỳ sợ hãi” trên thị trường toàn cầu do sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu Nhật Bản gây ra. Khi phải đối mặt với sự không chắc chắn về chính sách địa chính trị và thương mại, các tài sản rủi ro phải chịu gánh nặng của đợt bán tháo và Bitcoin, với tư cách là một loại tài sản rủi ro cao, không miễn nhiễm.

Áp lực kép này – nhu cầu phòng ngừa rủi ro quyền chọn và tâm lý rủi ro vĩ mô – đã từng mắc kẹt giá Bitcoin quanh mức 88.700 đô la.

Việc giải phóng các xiềng xích phòng ngừa rủi ro đã kích hoạt một cuộc biểu tình mạnh mẽ

Bước ngoặt xảy ra sau khi việc giao quyền chọn hoàn tất. Dữ liệu thị trường cho thấy một khoảnh khắc ấn tượng: chỉ trong bốn giờ, 83 triệu đô la các vị thế bán đã được tập trung, so với chỉ 8 triệu đô la các vị thế mua được đóng trong cùng thời kỳ. Sự chênh lệch này cho thấy các nhà giao dịch bán khống đã bị ảnh hưởng nặng nề.

Quan trọng hơn, một khi áp lực phòng ngừa rủi ro khi đáo hạn được dỡ bỏ, các rủi ro ban đầu gắn liền với các vị thế phòng ngừa rủi ro này sẽ được giải phóng. Những người tham gia thị trường nhận thấy rằng mức giá “đau đớn tối đa” là 92.000 đô la không trở thành một pháo đài vững chắc, mà là bàn đạp để tăng giá.

Bitcoin sau đó nhanh chóng phục hồi, vượt qua mốc số nguyên 90.000 đô la và phục hồi vốn hóa thị trường lên hơn 1,8 nghìn tỷ đô la. Tại thời điểm diễn ra sự kiện, Bitcoin đang giao dịch ở mức khoảng 90.745 đô la, với đà tăng và mức tâm lý tiếp theo là 91.000 đô la đi vào tầm nhìn của thị trường.

Tác động sâu sắc của cơ chế quyền chọn đối với thị trường giao ngay

Sự cố này cho thấy sâu sắc thực tế rằng việc hết hạn quyền chọn không chỉ là vấn đề trên thị trường phái sinh, nó liên quan trực tiếp đến tính thanh khoản và biến động của thị trường giao ngay. Trong phân tích sự kiện, Deribit lưu ý rằng "các vị thế hết hạn được đóng gói chặt chẽ xung quanh giá thực hiện chính, giữ cho giao ngay nhạy cảm khi hết hạn. Sự không chắc chắn trong chính sách địa chính trị và thương mại vẫn là bối cảnh vĩ mô, hỗ trợ nhu cầu phòng ngừa rủi ro và duy trì phản ứng biến động. "

Nói cách khác, các sự kiện phân phối quyền chọn tạo ra nhu cầu phòng ngừa rủi ro tạo thành một hạn chế tạm thời trên thị trường giao ngay. Khi xiềng xích được dỡ bỏ và vị thế phòng ngừa rủi ro được đóng, thị trường có thể giải phóng lực mua bị dồn nén. Đây chính xác là lý do tại sao Bitcoin có thể phục hồi từ mức thấp trên 2.000 đô la trong một khoảng thời gian ngắn.

Hiểu cơ chế này là rất quan trọng đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư. Ngày hết hạn quyền chọn thường là khoảng thời gian để cung cấp các vị thế lớn, trong đó biến động thị trường tăng vọt và giá cực đoan có thể xảy ra. Nhưng khi những hạn chế phòng ngừa rủi ro này lắng xuống, mối quan hệ cung và cầu thị trường thực thường chi phối xu hướng tiếp theo. Lần này, thị trường chọn chia tay.