Ngã rẽ tháng 1 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang: Bên trong cuộc tranh luận cắt lãi suất của Fed

Khi Ủy ban Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang họp vào ngày 27-28 tháng 1 năm 2026, cuộc họp đã phơi bày những chia rẽ sâu sắc hơn trong FOMC so với nhiều nhà quan sát dự đoán. Ngoài tiêu đề—giảm lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản xuống còn 3.50-3.75%—là một câu chuyện phức tạp hơn về tranh luận nội bộ, các tiếng nói phản đối, và những quan điểm trái chiều về chính sách tiền tệ trong tương lai.

Phản đối đáng kể trong Ủy ban

Quyết định giảm lãi suất của FOMC đánh dấu lần cắt giảm phòng ngừa thứ ba liên tiếp, nhưng động thái này không phản ánh sự đồng thuận tuyệt đối. Hai thành viên bỏ phiếu, Goolsbee và Schmid, hoàn toàn phản đối việc giảm lãi suất, trong khi một thành viên khác được cho là ủng hộ một đợt cắt mạnh hơn 50 điểm cơ bản. Có lẽ đáng chú ý nhất, biểu đồ chấm của ủy ban—cho thấy dự báo lãi suất cá nhân của các thành viên—cho thấy sáu người tham gia phản đối việc giảm lãi suất thêm nữa. Mức độ bất đồng này về một quyết định chính sách lớn nhấn mạnh sự không chắc chắn thực sự về triển vọng kinh tế và phản ứng chính sách phù hợp.

Tại sao lại cắt giảm ba lần liên tiếp?

Chu kỳ cắt giảm lãi suất gần đây của FOMC được xem là phòng ngừa, nhằm đối phó với sự chậm lại trong tăng trưởng việc làm và ngăn chặn suy thoái kinh tế rộng hơn. Chủ tịch Powell và các thành viên ủy ban đã biện minh cho từng đợt giảm như một phản ứng cân nhắc trước tình hình thị trường lao động xấu đi. Tuy nhiên, những rạn nứt rõ rệt trong nội bộ ủy ban cho thấy không phải tất cả các thành viên đều xem mối đe dọa là cấp bách như nhau, hoặc đồng ý rằng cắt giảm lãi suất là phương thuốc đúng đắn cho các vấn đề hiện tại của nền kinh tế.

Đọc giữa các dòng: Chính sách của FOMC tiếp theo sẽ ra sao?

Sự khác biệt trong cuộc họp tháng 1 đặt ra những câu hỏi quan trọng về hướng đi tiếp theo của FOMC. Với sáu thành viên phản đối các đợt cắt giảm và các tiếng nói phản đối rõ ràng trong nhóm bỏ phiếu, các cuộc họp tới có thể chứng kiến các cuộc tranh luận còn gay gắt hơn. Khoảng cách giữa những người ủng hộ nới lỏng mạnh mẽ và những người muốn giữ nguyên chính sách cho thấy chính Fed đang phải vật lộn với sự không chắc chắn căn bản về lạm phát, tăng trưởng và quá trình truyền tải chính sách tiền tệ. Khi thị trường và các nhà đầu tư chờ đợi bước đi tiếp theo của FOMC, sự đồng thuận nội bộ thường thấy trong các quyết định của ngân hàng trung ương ngày càng trở nên mong manh.