Dự báo thời tiết tái cấu trúc thị trường cà phê: Giữa sự nhẹ nhõm và áp lực

Dự báo thời tiết dự đoán mưa ở khu vực trung tâm Brazil trong những ngày tới đã định hình lại bức tranh của thị trường cà phê quốc tế. Hợp đồng cà phê Arabica kỳ hạn tháng 3 (KCH26) giảm mạnh 3,41%, trong khi hợp đồng tương lai Robusta (RMH26) giảm 1,02%. Ngoài sự giảm nhẹ nhờ dự báo mưa, các yếu tố khác đang gây áp lực lên giá toàn cầu của loại hạt tiêu thụ nhiều nhất thế giới này.

Đồng USD mạnh mẽ chống lại sự cải thiện khí hậu

Việc đồng USD tăng giá lên mức cao nhất trong bốn tuần đã hạn chế khả năng phục hồi của giá cà phê. Sức mạnh của đồng tiền này gây áp lực đáng kể lên tất cả các mặt hàng, bao gồm cả cà phê, vốn chủ yếu được giao dịch bằng đô la trên thị trường quốc tế. Sự giảm nhẹ tạm thời nhờ dự báo mưa ở Minas Gerais, vùng sản xuất Arabica chính của Brazil, đã bị hạn chế bởi đà tăng của đồng đô la Mỹ.

Dự báo sản lượng kỷ lục tại Việt Nam

Việt Nam, nhà sản xuất Robusta lớn nhất thế giới, đang mở rộng đáng kể năng lực cung ứng. Theo số liệu của Cục Thống kê Quốc gia Việt Nam, xuất khẩu cà phê năm 2025 đã tăng 17,5% so với cùng kỳ, đạt 1,58 triệu tấn. Triển vọng cho vụ mùa 2025/26 còn tham vọng hơn: dự báo tăng 6% lên 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao), mức cao nhất trong bốn năm gần đây. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam dự đoán rằng với điều kiện thời tiết thuận lợi, sản lượng có thể tăng thêm tới 10%.

Sự gia tăng nguồn cung từ Việt Nam đang gây áp lực giảm giá trên thị trường Robusta toàn cầu, phần nào bù đắp cho các yếu tố hỗ trợ ở các phân khúc khác của thị trường.

Dữ liệu tồn kho: Hỗ trợ hạn chế nhưng vẫn có

Các số liệu tồn kho theo dõi của Sàn Giao dịch Hàng hóa Liên minh (ICE) cho thấy bức tranh hỗn hợp. Tồn kho Arabica đạt mức thấp nhất trong 1,75 năm vào tháng 11, rồi sau đó đã phục hồi. Tình hình tồn kho Robusta cũng theo xu hướng tương tự: giảm trong các giai đoạn gần đây, rồi phục hồi. Mặc dù các mức thấp này tạo ra một số hỗ trợ cho giá, nhưng sự tăng lên sau đó của tồn kho hạn chế khả năng duy trì đà tăng dài hạn.

Sản lượng toàn cầu mở rộng: Dự báo của USDA

Dự báo của Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) cho chu kỳ 2025/26 cho thấy một kịch bản dư thừa tương đối. Sản lượng cà phê toàn cầu dự kiến đạt 178,848 triệu bao, tăng 2% so với năm trước. Trong khi sản lượng Arabica giảm 4,7%, Robusta sẽ bù đắp bằng mức tăng 10,9%.

Brazil, mặc dù nhận được dự báo mưa thuận lợi, dự kiến sẽ giảm sản lượng 3,1% xuống còn 63 triệu bao trong 2025/26, theo USDA. Ngược lại, Việt Nam dự kiến tăng sản lượng 6,2% lên 30,8 triệu bao, củng cố vị trí nhà sản xuất Robusta lớn nhất.

Bí ẩn tồn kho cuối kỳ: Bền vững hay suy giảm?

Dự kiến tồn kho cuối kỳ cho 2025/26 sẽ giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao, thấp hơn mức 21,307 triệu bao của năm 2024/25. Sự giảm sút này trái ngược với kỳ vọng về sản lượng kỷ lục, tạo ra một bức tranh phức tạp: trong khi nguồn cung tăng, lượng dự trữ sẵn có lại giảm, có thể duy trì áp lực lên giá trong dài hạn.

Các dự báo của các chuyên gia cho thấy thị trường cà phê sẽ duy trì trạng thái cân bằng mong manh giữa các yếu tố gây áp lực (mở rộng nguồn cung, đồng đô la mạnh) và các yếu tố hỗ trợ (tồn kho hạn chế, nhu cầu toàn cầu bền bỉ).