Hội đồng quản trị WBD ủng hộ đề xuất sửa đổi của Paramount Skydance tại $31 mỗi cổ phiếu

Ban giám đốc của Warner Bros. Discovery đã thể hiện sự ủng hộ đối với đề xuất mua lại đã được tái cấu trúc từ Paramount Skydance, đánh dấu một bước phát triển quan trọng trong các cuộc đàm phán sáp nhập đang diễn ra. Đề xuất mới nhất đề cập đến mức giá mua 31 USD cho mỗi cổ phần WBD bằng tiền mặt, kèm theo phí theo quý là 0,25 USD bắt đầu sau ngày 30 tháng 9. Động thái này mở ra một chương mới trong cuộc đàm phán phức tạp giữa ba bên gồm Warner Bros. Discovery, Paramount Skydance và Netflix, trong đó thỏa thuận sáp nhập với Netflix vẫn là giao dịch hiện tại.

Cấu trúc tài chính của đề xuất đã được tái cấu trúc

Khuôn khổ đề xuất bao gồm nhiều thành phần tài chính đáng kể nhằm đáp ứng lợi ích của cổ đông WBD và các nghĩa vụ hiện tại. Mức giá 31 USD mỗi cổ phần là giá mua bằng tiền mặt, với cơ chế phí theo quý bổ sung mang lại giá trị liên tục trong thời gian hoàn tất giao dịch.

Paramount Skydance đã cam kết trả phí thất bại quy định 7 tỷ USD, nhằm bảo vệ khỏi việc chấm dứt giao dịch do các rào cản về chống độc quyền hoặc các trở ngại do chính phủ đặt ra. Quan trọng là, đề xuất này bao gồm phí phá vỡ hợp đồng 2,8 tỷ USD mà WBD sẽ phải trả cho Netflix để thoát khỏi thỏa thuận sáp nhập hiện tại, giải quyết cầu nối tài chính cần thiết để tháo gỡ giao dịch hiện tại.

Các biện pháp bảo vệ giao dịch nâng cao và giảm thiểu rủi ro

Đề xuất đã được chỉnh sửa bao gồm các biện pháp bảo vệ bổ sung ngoài mức giá chính. Paramount Skydance phải cung cấp vốn cổ phần bổ sung nếu cần thiết để đáp ứng chứng nhận khả năng thanh toán do nhóm cho vay yêu cầu, đảm bảo sự ổn định tài chính trong suốt vòng đời của giao dịch.

Đáng chú ý, định nghĩa về “Ảnh hưởng tiêu cực vật chất của công ty” đã được cấu trúc lại để loại trừ biến động hiệu suất trong bộ phận Mạng lưới Truyền hình Toàn cầu của WBD. Việc này công nhận sự biến động trong lĩnh vực phát sóng truyền hình truyền thống, đồng thời tập trung đảm bảo chắc chắn của giao dịch vào các đơn vị vận hành cốt lõi của công ty. Những lựa chọn kiến trúc này cho thấy sự tinh vi trong kỹ thuật đàm phán nhằm vượt qua các trở ngại trước đó để hoàn tất giao dịch.

Phản ứng của thị trường và hiệu suất cổ phiếu

Thị trường phản ứng thận trọng nhưng lạc quan với tin tức về đề xuất đã được chỉnh sửa. Cổ phiếu WBD kết thúc phiên giao dịch bình thường ngày 25 tháng 2 năm 2026 ở mức 29,15 USD, tăng 0,23 USD hoặc 0,80%, sau đó giao dịch ngoài giờ đêm đẩy giá lên 29,16 USD. Sự biến động nhẹ này phản ánh sự cảnh giác của nhà đầu tư về kết quả cuối cùng của thương vụ.

Cổ phiếu Paramount Skydance thể hiện đà tăng mạnh hơn, đóng cửa ở mức 10,39 USD (giảm 0,17 USD hoặc 1,61% trong phiên chính thức) nhưng phục hồi lên 10,53 USD trong giao dịch sau giờ, tăng 1,35%. Cổ phiếu Netflix kết thúc phiên chính thức ở mức 78,04 USD, tăng 2,02 USD hoặc 2,66%, phản ánh tâm lý tích cực rộng hơn về khả năng hợp nhất thị trường.

Tình trạng các cấu trúc giao dịch cạnh tranh

Ban giám đốc WBD vẫn chưa kết luận rằng đề xuất của Paramount Skydance vượt trội hơn về khả năng tạo giá trị so với thỏa thuận sáp nhập Netflix. Ban giám đốc tiếp tục đánh giá đề xuất này so với khung thỏa thuận hiện tại của Netflix. Theo thỏa thuận sáp nhập Netflix, Netflix giữ quyền đàm phán đề xuất đối lập trong vòng bốn ngày làm việc sau khi có quyết định về việc đề xuất nào vượt trội hơn.

Thỏa thuận sáp nhập Netflix vẫn còn hiệu lực hoạt động, và ban giám đốc tiếp tục ủng hộ giao dịch của Netflix như là phương án thay thế hiện tại. Thư thế này giúp WBD duy trì đòn bẩy đàm phán đồng thời giữ khả năng lựa chọn nếu đề xuất của Paramount Skydance trở thành thỏa thuận vượt trội rõ ràng. Những tuần tới sẽ quyết định xem đề xuất đã được chỉnh sửa này có đủ đà để thay thế thỏa thuận Netflix hiện tại hay không.