Sự tăng giá của Nhân dân tệ gây áp lực lên Đô la khi lời lẽ thương mại của Trump làm gia tăng sự không chắc chắn

Chỉ số đô la hôm nay giảm nhẹ, giảm 0,07% khi nhân dân tệ tăng giá lên mức cao nhất trong 2,75 năm so với đô la Mỹ. Bài phát biểu về Tình trạng Liên bang của Tổng thống Trump vào tối thứ Ba, trong đó ông nhấn mạnh cam kết áp dụng thuế quan thương mại, đã tạo ra sự không chắc chắn mới trên thị trường tiền tệ và làm giảm nhu cầu đối với đô la. Trong khi đó, sức mạnh của thị trường chứng khoán giảm dòng vốn trú ẩn an toàn vào đô la, mặc dù đồng yên yếu hơn đã hỗ trợ phần nào cho đồng bạc xanh. Lợi suất trái phiếu T-note cao hơn đã củng cố lợi thế lãi suất của đô la, nhưng các yếu tố bất lợi toàn diện vẫn còn khi các nhà giao dịch đánh giá tác động của việc tái diễn lập luận bảo hộ mậu dịch đối với tỷ giá nhân dân tệ so với đô la và các động thái của thị trường tiền tệ toàn cầu.

Thị trường tiền tệ phản ứng với sức mạnh của nhân dân tệ và sự khác biệt chính sách

Hiệu suất ấn tượng của nhân dân tệ phản ánh những chuyển biến lớn hơn trong định giá tiền tệ giữa bối cảnh kỳ vọng chính sách tiền tệ khác biệt. Trong khi đô la chịu áp lực từ nhiều phía—bao gồm mức cao 2,75 năm của nhân dân tệ và sự không chắc chắn về thương mại của Trump—thị trường swap đang định giá chỉ khoảng 2% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 17-18 tháng 3 tới. Nhìn về năm 2026, thị trường dự đoán khoảng -50 điểm cơ bản trong các đợt cắt giảm lãi suất của Fed, trái ngược rõ rệt với dự báo của Ngân hàng Nhật Bản về việc tăng lãi suất +25 điểm cơ bản và Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ nguyên lãi suất. Sự khác biệt trong các chính sách này tiếp tục định hình dòng chảy tiền tệ và vị thế của nhà đầu tư trên các cặp tiền chính.

Đồng euro tăng nhờ dữ liệu tăng trưởng điều chỉnh dù có tín hiệu hỗn hợp

EUR/USD tăng 0,19% khi dữ liệu kinh tế quý 4 của Đức cho thấy bức tranh hỗn hợp. Trong khi tổng sản phẩm quốc nội (GDP) giữ vững mức +0,3% theo quý và +0,6% theo năm, các điều chỉnh cho thấy đà tăng trưởng mạnh hơn: tiêu dùng cá nhân được điều chỉnh lên +0,5% từ +0,3%, chi tiêu chính phủ tăng lên +1,1% từ +0,7%, và đầu tư vốn tăng lên +1,0% từ +0,7%. Tuy nhiên, mức tăng bị hạn chế bởi sự sụt giảm bất ngờ trong tâm lý tiêu dùng, với chỉ số niềm tin người tiêu dùng GfK của Đức tháng 3 giảm xuống -24,7 từ dự kiến -23,0. Sự thất vọng này nhấn mạnh tính yếu còn tồn tại trong nền kinh tế lớn nhất châu Âu. Thị trường swap đang định giá chỉ khoảng 2% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Ngân hàng Trung ương châu Âu tại cuộc họp ngày 19 tháng 3, cho thấy kỳ vọng giảm lãi suất trong ngắn hạn còn hạn chế.

Đồng yên tiếp tục yếu do tín hiệu nới lỏng của BOJ

USD/JPY tăng 0,37% khi đồng yên giảm xuống mức thấp nhất trong 2 tuần sau khi Thủ tướng Takaichi đề cử hai thành viên hội đồng ngân hàng trung ương ôn hòa, Ayano Sata và Toichiro Asada, đều nổi tiếng ủng hộ chính sách nới lỏng tiền tệ. Động thái này cho thấy chính phủ ưu tiên duy trì hỗ trợ tiền tệ, gây áp lực giảm giá đồng yên. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao hơn cũng tạo thêm sức ép cho đồng yên, vốn thường hưởng lợi từ lãi suất cao hơn của Mỹ trong môi trường carry trade. Lạm phát giá dịch vụ sản xuất của Nhật Bản tháng 1 duy trì ổn định ở mức +2,6% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với dự báo và là mức tăng chậm nhất trong 1,75 năm. Thị trường swap đang định giá chỉ khoảng 4% khả năng Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất tại cuộc họp ngày 19 tháng 3, phản ánh kỳ vọng duy trì chính sách nới lỏng của ngân hàng trung ương Nhật Bản.

Kim loại quý tăng giá do căng thẳng thương mại và địa chính trị

Giá vàng và bạc hôm nay tăng mạnh khi các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang và xung đột địa chính trị. Hợp đồng vàng COMEX tháng 4 tăng 34,70 điểm (+0,67%), trong khi bạc tháng 3 tăng 2,734 (+3,12%), đạt mức cao nhất trong 3 tuần. Các phát biểu của Tổng thống Trump về các biện pháp bảo hộ thương mại đã làm dấy lên lo ngại về hậu quả kinh tế từ các cuộc chiến thuế quan tái diễn, thúc đẩy nhu cầu phòng chống lạm phát và phân bổ rủi ro. Căng thẳng Mỹ-Iran gia tăng—khi Trump cho biết các quan chức Iran đang “theo đuổi tham vọng hạt nhân độc ác”—đã làm tăng nhu cầu trú ẩn an toàn khi thị trường chuẩn bị cho khả năng leo thang quân sự ở Trung Đông.

Các yếu tố hỗ trợ khác cho kim loại quý đến từ việc Trung Quốc mở cửa trở lại sau Tết Nguyên Đán, nâng cao kỳ vọng về nhu cầu kim loại công nghiệp trong nước tiêu thụ lớn nhất thế giới. Sự không chắc chắn về chính sách thương mại của Mỹ, các điểm nóng địa chính trị ở Iran, Ukraine, Trung Đông và Venezuela, cùng các lo ngại về thâm hụt ngân sách và chính sách của chính phủ đã khiến các nhà đầu tư giảm nắm giữ đô la để chuyển sang các tài sản thực. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng thêm 40.000 ounce lên 74,19 triệu ounce troy trong tháng 1, đánh dấu tháng thứ 15 liên tiếp tích lũy dự trữ. Nhu cầu của ngân hàng trung ương đối với vàng vẫn là yếu tố hỗ trợ cấu trúc cho giá, trong khi dòng tiền chảy vào hệ thống tài chính sau khi Fed công bố việc bơm 40 tỷ USD mỗi tháng kể từ ngày 10 tháng 12 vẫn tiếp tục nâng đỡ giá kim loại quý.

Chương trình tăng giá gặp phải các trở ngại từ một đợt đảo chiều lớn xảy ra vào ngày 30 tháng 1, khi việc Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed đã kích hoạt việc thanh lý mạnh các vị thế mua vàng và bạc dài hạn. Warsh, được xem là có chính sách cứng rắn hơn và ít thiên về cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, đã thay đổi tâm lý thị trường. Thêm vào đó, các sàn giao dịch trên toàn thế giới đã nâng yêu cầu ký quỹ đối với hợp đồng vàng và bạc, buộc các nhà đầu tư điều chỉnh vị thế. Mặc dù có những điều chỉnh giảm này, nhu cầu của các quỹ vẫn còn mạnh, với các vị thế mua vàng ETF đạt mức cao nhất trong 3,5 năm vào thứ Ba. Các khoản nắm giữ bạc ETF đạt mức cao nhất trong 3,5 năm vào cuối tháng 12 nhưng đã giảm xuống mức thấp nhất trong 3,25 tháng sau sự biến động gần đây, cho thấy tâm lý của các quỹ đang thay đổi trong lĩnh vực kim loại quý.