Sóng gió trên thị trường Argentina do tranh chấp về đo lường lạm phát

Sự do dự của Chính phủ Javier Milei trong việc thực hiện phương pháp mới để tính toán lạm phát đã gây ra một làn sóng lan rộng trên thị trường tài chính nội địa, với hậu quả từ biến động tỷ giá cho đến biến động trên sàn chứng khoán Buenos Aires. Tình hình đã bước sang một chiều hướng mới khi Marco Lavagna rời khỏi Viện Thống kê và Điều tra Dân số Quốc gia (INDEC), tạo ra bầu không khí bất ổn về độ tin cậy của dữ liệu kinh tế của đất nước.

Tranh chấp thống kê làm rung chuyển thị trường

Việc từ chức của Lavagna với tư cách là người đứng đầu INDEC phản ánh sự chậm trễ trong việc triển khai chỉ số lạm phát mới dựa trên năm 2017, sẽ cho ra các số liệu cao hơn đáng kể so với phương pháp hiện tại dựa trên năm 2004. Bộ Tài chính, dưới sự chỉ đạo của Luis Caputo, cho rằng cần phải ổn định biến động giá hàng tháng trước khi thay đổi phương pháp. Pedro Lines, trước đó là giám đốc kỹ thuật của Viện, đã đảm nhận vị trí trống.

Đối với các nhà phân tích, sự thay đổi này gây lo ngại về tính độc lập của thống kê. “Cuộc tranh chấp phản ánh một tin không tốt ở nhiều khía cạnh,” nhà kinh tế Gabriel Caamaño nói. Marcelo Rojas, một nhà quan sát khác trong ngành, còn gay gắt hơn: “Việc xây dựng lại độ tin cậy của dữ liệu đã gặp nhiều khó khăn, và quyết định này mở lại những nghi ngờ về khả năng can thiệp của chính phủ vào thống kê công cộng.”

Ảnh hưởng đến rủi ro quốc gia và thị trường chứng khoán

Sự bất ổn chính trị do tranh chấp thống kê đã khiến chỉ số rủi ro quốc gia tăng nhẹ lên gần 500 điểm cơ bản, sau một tuần đạt mức thấp nhất trong gần tám năm. Mặc dù mức tăng này không lớn, nhưng cho thấy sự đánh giá lại rủi ro chính trị giữa những ồn ào do xung đột thể chế gây ra.

Trên Sàn Giao dịch Buenos Aires, diễn biến khá thận trọng. Chỉ số S&P Merval tăng nhẹ 0,2% trong phiên giao dịch đầu tiên sau khi giảm 2,9% vào thứ Hai trước đó do chốt lời và tác động của tình hình INDEC. Các trái phiếu chính phủ, về phần mình, mở cửa không rõ xu hướng, phản ánh sự không chắc chắn.

Đồng peso chịu áp lực

Peso giao dịch chính thức tăng nhẹ 0,31% lên mức 1.449 đơn vị/USD trong phiên, nhờ sự can thiệp tích cực của Ngân hàng Trung ương Argentina (BCRA). Ngân hàng này đã mua vào gần 1.200 triệu USD trong năm 2026, nhằm duy trì ổn định tỷ giá. Bộ trưởng Caputo cho biết nếu không có sự can thiệp của ngân hàng trung ương, tỷ giá có thể sẽ đẩy lên gần 1.300 đơn vị/USD.

Dự đoán về số liệu lạm phát tháng Một

Chính phủ dự kiến lạm phát tháng Một sẽ khoảng 2,5%, so với 2,8% của tháng Mười Hai. Tuy nhiên, nếu áp dụng cơ sở tính mới năm 2017 đề xuất, con số này sẽ khoảng 3,2% theo chỉ số giá tiêu dùng (IPC). Dữ liệu này sẽ được công bố trong vài ngày tới, đóng vai trò then chốt trong việc đánh giá mức độ tranh chấp phương pháp và tác động thực tế đến kỳ vọng của thị trường.

Tài chính và thanh khoản trong bối cảnh

Dù có những biến động chính trị, thị trường tài chính tư nhân vẫn thể hiện sức mạnh. Theo PwC Argentina, các đợt phát hành trái phiếu và chứng khoán của các Quỹ tín thác tài chính và Trách nhiệm pháp lý đã vượt quá 20.250 triệu USD trong năm 2025, mức cao nhất trong ít nhất một thập kỷ. Chính phủ cam kết đối mặt với các kỳ hạn trái phiếu có bảo đảm bằng tài sản nhà nước, tránh phụ thuộc vào tái cấp vốn mới và giải phóng thanh khoản để hỗ trợ các doanh nghiệp tư nhân.

Sự kết hợp giữa bất ổn chính trị liên quan đến dữ liệu thống kê, áp lực tỷ giá và kỳ vọng lạm phát đã tạo ra một môi trường biến động nhưng vẫn kiểm soát được trên thị trường Argentina, trong đó Ngân hàng trung ương vẫn giữ vai trò trung tâm trong việc ổn định.