#比特币创下近一月内新高 Tại sao Trump đề cử “đảo chính” Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang?

Ngày 30 tháng 1, Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố đề cử Kevin Warsh, cựu thành viên Ủy ban Dự trữ Liên bang, làm Chủ tịch Fed nhiệm kỳ tới. Thông tin này ngay lập tức gây chấn động mạnh trên thị trường. Việc đề cử này được xem là tín hiệu cho thấy Fed đang có những điều chỉnh lớn trong chính sách tiền tệ hiện tại, sẽ ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tài chính toàn cầu.

Ngày 4 tháng 3, Nhà Trắng chính thức gửi đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed lên Thượng viện. Warsh từng giữ chức vụ ủy viên Fed trong thời kỳ khủng hoảng tài chính, nay trong bối cảnh lạm phát Mỹ vẫn chưa hoàn toàn giảm xuống, căng thẳng ngân sách do chiến tranh Iran đẩy cao, và thị trường không chắc chắn, ông được đưa lên hàng đầu về chính sách tiền tệ. Sự lựa chọn này không chỉ liên quan đến đường đi của lãi suất, mà còn được xem là tín hiệu quan trọng cho thấy Trump đang tìm kiếm sự cân bằng mới giữa tài chính trong thời chiến và vị thế đồng USD.

Tại sao Trump lại thúc đẩy Fed giảm lãi suất?
Chính sách tài chính và chính sách tiền tệ là các công cụ quản lý vĩ mô quan trọng nhất. Kể từ khi trở lại Nhà Trắng, Trump đã thực hiện chính sách tài chính nới lỏng trong nước, giảm thuế mạnh mẽ, thông qua “Đạo luật lớn và đẹp”, giảm thuế thu nhập doanh nghiệp vĩnh viễn xuống 21%, kích thích đầu tư doanh nghiệp và tạo việc làm; tăng thuế quan đối ngoại, thực hiện chính sách “thuế quan đối xứng” nhằm kiềm chế nhập khẩu, dùng thuế quan mới để bù đắp thâm hụt ngân sách, ép buộc nhiều doanh nghiệp nước ngoài mở rộng đầu tư vào Mỹ.
Trong khi đó, Trump mong muốn Fed phối hợp với chính sách tài chính và thuế quan của mình, giảm mạnh lãi suất quỹ liên bang xuống dưới 1%, nhằm giảm chi phí vay vốn cho doanh nghiệp, hướng dòng vốn nhiều hơn vào doanh nghiệp và ngành công nghiệp. Thêm vào đó, cuộc bầu cử giữa kỳ sắp tới, Trump rất mong muốn kích thích đầu tư qua việc giảm lãi suất, đạt được tỷ lệ việc làm cao và lạm phát thấp, từ đó tăng cường lợi thế cho đảng Cộng hòa trong cuộc bầu cử.
Ngoài ra, Trump yêu cầu Fed giảm lãi suất còn nhằm giảm áp lực trả nợ của Mỹ. Tính đến tháng 8 năm 2025, tổng nợ công Mỹ đạt kỷ lục 37 nghìn tỷ USD, tỷ lệ nợ so với GDP vượt quá 120%, chỉ riêng chi phí lãi đã vượt qua chi tiêu quốc phòng cùng kỳ. Việc Fed giảm lãi suất có lợi cho chính phủ vay nợ mới trả nợ cũ, giảm thâm hụt ngân sách. Tuy nhiên, tính độc lập của Fed được bảo vệ bởi luật pháp Quốc hội. Chính sách tiền tệ của Fed nhằm mục tiêu kiểm soát lạm phát và thúc đẩy việc làm toàn diện, ít bị can thiệp từ chính phủ hơn.
Về yêu cầu “giảm lãi cứu thị trường” nhiều lần của Trump, thái độ của Fed khá thận trọng. Dù từ tháng 9 năm 2024, Fed đã liên tiếp giảm lãi suất sáu lần — đưa phạm vi mục tiêu lãi suất xuống 3.50% đến 3.75%, nhưng mức lãi suất hiện tại vẫn còn xa so với kỳ vọng của Trump.
Do đó, đã xảy ra nhiều mâu thuẫn giữa Trump và Chủ tịch Fed hiện tại Powell. Vì vậy, Trump muốn tìm “người đáng tin cậy” để thúc đẩy giảm lãi, tạo môi trường chính sách tiền tệ dễ nới lỏng hơn, giúp ông đạt mục tiêu tranh cử “Làm nước Mỹ vĩ đại trở lại”.

Tại sao Trump chọn Warsh?
Theo “Đạo luật Dự trữ Liên bang”, Tổng thống có quyền đề cử Chủ tịch Fed. Từ tháng 8 năm 2025, Trump đã bắt đầu quá trình lựa chọn ứng viên cho vị trí này. Cuối cùng, quyết định đề cử Warsh chủ yếu dựa trên các lý do sau:
Thứ nhất, Warsh phù hợp với quan điểm của Trump. Trong giai đoạn 2006–2025, dù ông có những khác biệt về chính sách tài chính, thương mại, tiền mã hóa, nhưng Warsh coi trọng vai trò của thị trường, phản đối can thiệp quá mức của chính phủ, ủng hộ thực dụng chính sách tiền tệ, thu hẹp bảng cân đối để tạo không gian giảm lãi, ủng hộ “thuế quan đối xứng”, các lập trường này phù hợp với chính sách và quan điểm của Trump.
Thứ hai, Warsh có đủ năng lực và kinh nghiệm để làm Chủ tịch Fed. Ông có nền tảng học vấn xuất sắc và kinh nghiệm làm việc đa dạng: học đại học về chính sách công tại Stanford, có bằng tiến sĩ luật tại Harvard; từng làm việc tại Morgan Stanley ở bộ phận M&A tại New York, hiểu rõ hoạt động thị trường tài chính; từng là cố vấn đặc biệt về chính sách kinh tế của Tổng thống Bush con và thư ký điều hành của Ủy ban Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng; cũng từng là thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang, quen thuộc với vận hành chính sách tiền tệ, quản lý tài chính và tâm lý thị trường, được công nhận là “chuyên gia ngân hàng trung ương kỳ cựu”.
Thứ ba, dễ được Thượng viện phê chuẩn. Ứng viên do Tổng thống đề cử làm Chủ tịch Fed cần được Thượng viện xác nhận mới chính thức nhậm chức. Warsh năm nay 56 tuổi, trẻ trung, tư duy mở, ủng hộ đổi mới và tiền mã hóa. Ông từng phản đối nới lỏng định lượng, ủng hộ thắt chặt tiền tệ, từng rời Fed. Lập trường “đảo chính” này giúp Trump dễ dàng được Thượng viện chấp thuận — vì nếu ông thúc đẩy giảm lãi sau khi nhậm chức, ít bị coi là “bù nhìn chính trị” của Trump, giúp duy trì tính độc lập của Fed.
Thứ tư, mối quan hệ cá nhân đáng tin cậy. Cha vợ của Warsh, Ronald Lauder, là người thừa kế Tập đoàn Estée Lauder, cũng là bạn thân của Trump trong nhiều năm. Mối quan hệ thân thiết này khiến Trump xem Warsh là người đáng tin cậy, “người của mình”.

Chính sách tiền tệ của Fed trong tương lai
Nếu Warsh được Thượng viện phê chuẩn thuận lợi, ông sẽ nhậm chức Chủ tịch Fed vào tháng 6 năm 2026. Lúc đó, ông có thể sẽ đẩy nhanh việc giảm lãi, thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng hơn. Tuy nhiên, mức độ giảm lãi và số lần giảm phụ thuộc vào tình hình kinh tế Mỹ, đặc biệt là mức độ lạm phát và tình hình việc làm. Do đồng USD lâu nay giữ vị trí thống trị quốc tế, Fed cũng có ảnh hưởng siêu chủ quyền.
Chính sách tiền tệ của Fed không chỉ điều chỉnh nền kinh tế trong nước, mà còn qua các kênh lãi suất, tỷ giá và kỳ vọng, nhanh chóng ảnh hưởng đến định giá tài sản toàn cầu và dòng vốn, gây tác động và cú sốc không nhỏ đến các nền kinh tế và thị trường tài chính các quốc gia. Dù là các nước phát triển hay thị trường mới nổi, đều không thể tránh khỏi ảnh hưởng của chính sách Fed.
Trong nửa đầu năm nay, dữ liệu lạm phát và việc làm của Mỹ sẽ là các chỉ số quan trọng để dự báo xu hướng chính sách tiền tệ của Fed trong tương lai. Nếu lạm phát Mỹ tăng hoặc chưa về mức 2%, khả năng Fed giảm lãi suất sẽ rất thấp, hoặc nếu giảm, mức giảm cũng hạn chế. Nếu tình hình sa thải doanh nghiệp trở nên tồi tệ hơn, việc làm yếu đi, khả năng Fed giảm lãi suất sẽ cao hơn.
Ngoài ra, cán cân thương mại cũng là yếu tố quan trọng. Nếu thâm hụt thương mại tiếp tục mở rộng, Fed có thể sẽ giảm lãi để thúc đẩy đồng USD giảm giá, khuyến khích xuất khẩu; ngược lại, nếu thặng dư thương mại tăng, khả năng này sẽ giảm. Đáng chú ý, 6 lần giảm lãi liên tiếp của Fed đã khiến chỉ số USD giảm. Năm 2025, đồng USD mất giá 16% so với euro, vàng vượt 5500 USD/oz, lập đỉnh lịch sử. Việc giảm lãi chắc chắn sẽ làm tăng kỳ vọng đồng USD mất giá, làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản bằng USD. Theo dữ liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, năm 2025, tỷ trọng USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu giảm xuống còn 56.92%, mức thấp nhất kể từ năm 1995. Nếu Fed tiếp tục giảm lãi mạnh, dòng vốn sẽ chảy nhiều hơn vào các đồng tiền khác, thúc đẩy xu hướng phi đô la hóa toàn cầu, làm lung lay vị thế thống trị của USD trên thị trường quốc tế.

Không khó để dự đoán rằng, sau khi Warsh trở thành Chủ tịch Fed, nếu quá phụ thuộc vào Trump và không điều chỉnh lãi suất theo quy tắc, sẽ phá hoại tính độc lập và uy tín quốc tế của Fed. Mất niềm tin của cộng đồng quốc tế là thiệt hại lớn đối với Mỹ và đồng USD. Trước đây, chính quyền Biden đã loại Nga khỏi hệ thống SWIFT, biến đồng USD thành vũ khí, dù trong ngắn hạn tăng cường các biện pháp trừng phạt của Mỹ, nhưng về lâu dài, đã làm lung lay vị thế của USD trong hệ thống tiền tệ quốc tế. Niềm tin còn quan trọng hơn vàng. Tuân thủ pháp luật và quy tắc, duy trì tính độc lập của Fed, minh bạch và dự đoán được chính sách tiền tệ chính là chìa khóa để Fed lấy lại uy tín trên thị trường.