Giá dầu diesel tăng mạnh do gián đoạn nguồn cung và bất ổn địa chính trị

Sau hai tháng liên tục chịu áp lực giảm giá, chuẩn giá dầu diesel cuối cùng đã đảo chiều. Giá dầu diesel chuẩn đã tăng 7,1 cent mỗi gallon lên mức 3,53 USD, đánh dấu mức tăng đầu tiên kể từ giữa tháng 11 khi giá đạt đỉnh 3,868 USD mỗi gallon. Sự đảo chiều này diễn ra trong bối cảnh thị trường hàng hóa rộng lớn đang trải qua sự biến động trở lại, với hợp đồng tương lai dầu diesel siêu thấp lưu huỳnh (ULSD) trên CME tăng mạnh trong các phiên giao dịch gần đây.

Sự tăng giá này cho thấy một bước chuyển quan trọng trong tâm lý thị trường, được thúc đẩy bởi sự hạn chế nguồn cung và các lo ngại địa chính trị gia tăng. Ban đầu chỉ là sự phục hồi nhẹ vào đầu tháng 1, nhưng sau đó đã nhanh chóng trở thành một đợt tăng giá rõ rệt, cho thấy thị trường năng lượng có thể đảo chiều nhanh như thế nào khi các áp lực cơ bản xuất hiện.

Giảm sản lượng tại Kazakhstan đẩy giá dầu diesel tăng cao

Chất xúc tác trực tiếp nhất cho sự phục hồi giá dầu diesel bắt nguồn từ gián đoạn sản xuất tại Kazakhstan. Theo Reuters, nhà sản xuất dầu mỏ Trung Á này đã tạm ngưng hoạt động tại hai nhà máy lớn là Tengiz và Korolev do sự cố về hạ tầng điện. Dự kiến, sự cố này sẽ kéo dài thêm một đến hai tuần nữa, làm giảm lượng cung ra toàn cầu đáng kể.

Cú sốc nguồn cung này đến vào thời điểm nhạy cảm đối với giá dầu diesel. Sản lượng tháng 12 của Kazakhstan đã giảm xuống còn khoảng 1,52 triệu thùng mỗi ngày, so với 1,75 triệu thùng mỗi ngày của tháng trước, chủ yếu do các vấn đề trong quá trình xếp hàng tàu. Việc ngừng sản xuất bổ sung này làm tăng thêm áp lực hạn chế nguồn cung, bắt đầu từ đầu tháng 1 đã đẩy giá dầu diesel tăng.

Hợp đồng tương lai ULSD phản ánh rõ rệt sự căng thẳng này. Sau khi mở cửa tháng 1 ở mức 2,0567 USD mỗi gallon, hợp đồng đã tăng lên 2,2819 USD vào giữa tháng. Sau một đợt giảm nhẹ, các diễn biến địa chính trị đã thúc đẩy một đợt tăng mạnh, với ULSD đóng cửa ở mức 2,3385 USD mỗi gallon — mức cao nhất kể từ đầu tháng 12. Đà tăng tiếp tục trong tuần kế tiếp, các hợp đồng liên quan đến giá dầu diesel tăng thêm 8,31 cent lên 2,4216 USD mỗi gallon, tương đương mức tăng 3,55% trong một ngày.

Thị trường hàng hóa thể hiện sự biến động của giá dầu diesel

Sự biến động của giá dầu diesel trong các phiên giao dịch gần đây trên CME phản ánh sự bất ổn rộng hơn đang lan rộng trong thị trường năng lượng. Ngoài các vấn đề của Kazakhstan, các lo ngại về nguồn cung dầu Iran và các căng thẳng địa chính trị toàn cầu — bao gồm cả sự không chắc chắn về tài nguyên Bắc Cực — đã góp phần thúc đẩy nhu cầu rủi ro trong định giá hợp đồng tương lai.

Dầu Brent, chuẩn dầu toàn cầu liên quan trực tiếp đến biến động giá dầu diesel, là chỉ số phản ánh tâm lý thị trường này. Sau khi giảm xuống còn 59,96 USD mỗi thùng vào cuối năm 2025, giá Brent đã phục hồi mạnh mẽ trong tháng 1, đạt 66,52 USD mỗi thùng vào giữa tháng. Giá ổn định quanh mức 64,92 USD sau đợt tăng giá ban đầu của dầu diesel, cho thấy mối liên hệ chặt chẽ giữa thị trường dầu thô và các sản phẩm tinh chế.

Sự phục hồi này diễn ra bất chấp các yếu tố tiêu cực vẫn còn tồn tại trong triển vọng cơ bản. Sự đảo chiều đột ngột này cho thấy các gián đoạn nguồn cung ngắn hạn có thể tạm thời vượt qua tâm lý giảm dài hạn, đẩy giá dầu diesel tăng ngay cả trong bối cảnh thị trường dư thừa.

Cung cầu: Hiểu rõ sự mất cân đối

Đánh giá mới nhất của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cung cấp bối cảnh quan trọng để hiểu diễn biến giá dầu diesel hiện tại. Trong khi các gián đoạn nguồn cung đang thu hút sự chú ý, IEA vẫn duy trì dự báo rằng nguồn cung dầu toàn cầu sẽ vượt xa nhu cầu tăng trưởng đến năm 2026 — một thực tế cấu trúc vốn dĩ sẽ gây áp lực giảm giá dầu diesel.

IEA dự báo nhu cầu dầu toàn cầu sẽ tăng thêm 930.000 thùng mỗi ngày trong năm 2026, cao hơn so với dự báo trước là 860.000 thùng/ngày. Về phía cung, tổ chức này dự kiến sẽ bổ sung 2,5 triệu thùng mỗi ngày trong năm 2026, tăng 100.000 thùng/ngày so với dự báo của tháng trước. Năm 2025, tăng trưởng cung dự kiến đạt 3 triệu thùng/ngày.

Nếu các dự báo này thành hiện thực, tăng trưởng cung sẽ vượt nhu cầu hơn 3,5 triệu thùng/ngày trong vòng hai năm. Thay vì gây áp lực giảm trực tiếp lên giá dầu diesel, thặng dư này đang tích tụ trong kho dự trữ toàn cầu. Kho dự trữ dầu đã tăng khoảng 1,3 triệu thùng mỗi ngày trong năm qua, và xu hướng tích trữ này vẫn tiếp tục đến tháng 12.

Tại sao nguồn cung dồi dào vẫn chưa chấm dứt đà tăng

Mâu thuẫn rõ ràng giữa các yếu tố cơ bản tiêu cực về cung cầu và đà tăng giá dầu diesel phản ánh cách thị trường hàng hóa hoạt động. Khi xảy ra các gián đoạn sản xuất — đặc biệt ở các khu vực quan trọng như Kazakhstan — thị trường thường dự đoán trước các thiếu hụt tiềm năng bằng cách đẩy giá lên, bất chấp dư thừa dài hạn.

Sức mạnh giá dầu diesel gần đây minh chứng cho hiện tượng này. Dù IEA duy trì dự báo rằng cung vượt cầu đến năm 2026, các vấn đề sản xuất ngắn hạn tạo ra giá trị khan hiếm tức thì. Các nhà giao dịch mua bán dầu diesel với kỳ vọng về rủi ro nguồn cung, trì hoãn logistics, và các rủi ro địa chính trị, đẩy giá lên cao hơn.

Sự mất cân đối giữa các yếu tố cơ bản tiêu cực và hành động giá tích cực ngắn hạn này thường chỉ mang tính tạm thời. Khi Kazakhstan khôi phục sản xuất và các căng thẳng địa chính trị lắng dịu, thặng dư cung sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá dầu diesel. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, sự kết hợp giữa gián đoạn sản xuất và rủi ro thị trường đã đảo chiều đà giảm hai tháng trước, cho thấy ngay cả thị trường dư thừa cũng dễ bị tổn thương trước các gián đoạn đột ngột.