Khảo sát của Fed tiết lộ cú đấm đau của thuế quan của Trump vào xương sống của nền kinh tế Mỹ: doanh nghiệp nhỏ

Trong bài phát biểu về Tình hình quốc gia của Donald Trump vào tháng trước, tổng thống đã ủng hộ việc phục hồi chương trình thuế quan của mình như một chiến thắng cho Main Street America. Ông nói rằng các khoản thuế này sẽ do các quốc gia nước ngoài trả, “giảm gánh nặng tài chính lớn cho người dân mà tôi yêu thương.” Trái lại, theo những gì các doanh nghiệp nhỏ và vừa nói với Cục Dự trữ Liên bang, ngược lại hoàn toàn.

Thay vì thay thế thuế thu nhập như Trump đã nhiều lần mô tả, dữ liệu cho thấy chi phí của các khoản thuế quan chủ yếu do các công ty và người tiêu dùng Mỹ gánh chịu. Đặc biệt đối với các doanh nghiệp nhỏ của Mỹ, vốn là xương sống của nền kinh tế, họ có ít khả năng linh hoạt để đa dạng hóa hoạt động hoặc hấp thụ chi phí, và các khoản thuế quan đã hoàn toàn thay đổi kịch bản, với những tác động lớn đối với nền kinh tế quốc gia.

Gần một nửa số doanh nghiệp nhỏ của Mỹ, 42%, đã trải qua việc tăng chi phí do thuế quan trong năm qua, gọi đó là một thách thức tài chính chính, theo một khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang công bố tuần này. Trong một số lĩnh vực then chốt, con số này tăng vọt vượt quá nửa, với 69% các công ty bán lẻ, 62% nhà sản xuất, 61% các công ty trong lĩnh vực giải trí và dịch vụ khách sạn, và 56% các công ty trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và giáo dục báo cáo rằng thuế quan đã siết chặt lợi nhuận của họ.

Có hơn 36 triệu doanh nghiệp nhỏ hoạt động tại Mỹ, chiếm 46% tổng số việc làm trong khu vực tư nhân, theo Cục Quản lý Doanh nghiệp Nhỏ của Mỹ. Đó là hơn 62 triệu người. Trong ba năm sau đại dịch, các doanh nghiệp nhỏ dẫn đầu về tuyển dụng tại Mỹ, chiếm 53% số việc làm mới tạo ra trong thời gian đó. Đến năm 2025, có vẻ như số tiền họ dành để tuyển dụng nhân viên mới đã chuyển sang trả chi phí của các khoản thuế quan của Trump thay vì đầu tư vào mở rộng hoạt động.

Khảo sát của Fed, theo dõi hơn 6.500 phản hồi từ các doanh nghiệp có dưới 500 nhân viên trên toàn quốc, cho thấy 76% các công ty gặp phải chi phí nhập khẩu tăng đã chuyển ít nhất một phần các khoản tăng đó trực tiếp cho người tiêu dùng.

Khảo sát này bổ sung thêm bằng chứng ngày càng nhiều rằng các khoản thuế của chính quyền Trump cho đến nay đã trở thành một loại thuế khổng lồ đánh vào nền kinh tế Mỹ, ban đầu chủ yếu ảnh hưởng đến các doanh nghiệp, và khi họ không còn khả năng hấp thụ chi phí nữa, thì chuyển sang người tiêu dùng. Một báo cáo khác của Fed, được công bố tháng trước bởi Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, cho thấy trong suốt năm 2025, người Mỹ đã trả gần 90% các khoản thuế quan của Trump.

Các doanh nghiệp nhỏ trên tuyến đầu

Vào đầu chế độ thương mại mới của Trump, người tiêu dùng đã tránh được các khoản tăng chi phí lớn khi các doanh nghiệp tích trữ hàng tồn kho và chấp nhận biên lợi nhuận mỏng hơn để tránh tăng giá và làm mất lòng khách hàng.

Điều này luôn là một nhiệm vụ khó khăn hơn đối với các doanh nghiệp nhỏ, vốn đã hoạt động dựa trên biên lợi nhuận rất mỏng. Đến cuối năm 2024, chưa đến một nửa các doanh nghiệp nhỏ được khảo sát bởi Fed còn có lãi, nghĩa là khả năng hấp thụ chi phí của họ rất thấp. Và vì 48% tất cả các doanh nghiệp nhỏ thuê ngoài ít nhất một phần nguồn cung ứng của họ từ nước ngoài, nhiều doanh nghiệp đã nhận thấy họ không còn nhiều lựa chọn ngoài việc điều chỉnh giá bán.

Hầu hết các doanh nghiệp nhỏ—60%—cũng đã tự chịu một phần chi phí thuế quan. Nhưng trong một phản bác lại mục tiêu của chính quyền Trump về việc phục hồi ngành công nghiệp Mỹ, ít doanh nghiệp có khả năng chuyển đổi sang nhà cung cấp thay thế hoặc mua hàng trong nước. Chỉ 13% các doanh nghiệp báo cáo đã tăng giá đã chuyển sang nhà cung cấp trong nước, theo khảo sát. Và chỉ có 3% doanh nghiệp nhỏ cho biết họ đã thành công trong việc chuyển hoạt động sản xuất hoặc dịch vụ trở lại Mỹ.

Thời điểm tăng giá này trùng khớp với sự sụt giảm đáng kể trong niềm tin kinh doanh. Kỳ vọng về doanh thu và tăng trưởng tuyển dụng trong tương lai của các doanh nghiệp nhỏ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2020, theo Fed. Các kỳ vọng về doanh thu và tuyển dụng so với cùng kỳ năm trước cũng thấp hơn.

Sự giảm sút niềm tin và hiệu suất của các doanh nghiệp nhỏ là điềm báo xấu cho nền kinh tế chung. Các doanh nghiệp nhỏ từ lâu đã được xem như một chỉ báo cho nền kinh tế Mỹ. Vì các doanh nghiệp nhỏ có ít khả năng linh hoạt để đối phó với biến động kinh tế, những tiếng động trong giới doanh nghiệp nhỏ có thể dự báo các cú sốc lớn hơn trong nền kinh tế rộng lớn hơn. Lịch sử cho thấy, sự giảm sút trong lợi nhuận và sự lạc quan của các doanh nghiệp nhỏ đôi khi có thể đi trước sự nguội lạnh của nền kinh tế hoặc thậm chí là suy thoái.

Tháng trước, các doanh nghiệp nhỏ đã được tạm hoãn thi hành khi Tòa án Tối cao tuyên bố phần lớn các khoản thuế quan của Trump là vi hiến. Phản ứng lại, Phòng Thương mại ca ngợi phán quyết này như một “cơ hội để thiết lập lại chính sách thuế quan tổng thể theo hướng dẫn dẫn đến tăng trưởng kinh tế lớn hơn, mức lương cao hơn cho người lao động và chi phí thấp hơn.”

Nhiều doanh nghiệp được báo cáo trong khảo sát của Fed bày tỏ lạc quan về doanh số bán hàng trong nước, và ngày càng nhiều doanh nghiệp còn sử dụng các công cụ trí tuệ nhân tạo để tăng năng suất. Nhưng với việc chính quyền Trump cho biết đang xem xét các phương án để nâng cao và kéo dài các khoản thuế tạm thời hiện tại, tâm lý của các doanh nghiệp nhỏ có khả năng sẽ tiếp tục chịu áp lực trong năm 2026.

Tham gia cùng chúng tôi tại Hội nghị Đổi mới Nơi làm việc Fortune vào ngày 19–20 tháng 5 năm 2026 tại Atlanta. Thời đại mới của đổi mới nơi làm việc đã bắt đầu—và sách lược cũ đang được viết lại. Tại sự kiện độc quyền, năng lượng cao này, các nhà lãnh đạo sáng tạo nhất thế giới sẽ tụ họp để khám phá cách AI, nhân loại và chiến lược hội tụ để định hình lại, một lần nữa, tương lai của công việc. Đăng ký ngay.