Tin tức Sugar: Cách sự tăng giá của dầu thô và chuyển dịch sản xuất đang định hình lại thị trường

Các động thái gần đây trên thị trường hàng hóa đã đưa giá đường trở lại tâm điểm chú ý. Vào thứ Ba, hợp đồng tương lai đường NY tháng 5 #11 tăng +0,02 cent (+0,14%), trong khi đường trắng ICE London tháng 5 tăng +0,80 điểm (+0,19%), đánh dấu sự tiến bộ nhẹ nhàng của thị trường đường sau nhiều tuần chịu áp lực. Những mức tăng này nhấn mạnh một thời điểm quan trọng trong động thái cung ứng đường toàn cầu, nơi các yếu tố giá truyền thống đang va chạm với những chuyển dịch cấu trúc trong sản xuất.

Sự phục hồi của giá dầu thô hỗ trợ quan trọng cho giá đường

Việc phục hồi giá đường không thể tách rời khỏi diễn biến trên thị trường năng lượng. Giá dầu WTI tăng hơn 4% vào thứ Ba, đạt mức cao nhất trong 8,5 tháng, điều này đang định hình lại kinh tế của việc sản xuất đường trên toàn thế giới. Điều này quan trọng vì giá dầu cao hơn thúc đẩy giá ethanol, khuyến khích các nhà sản xuất đường lớn chuyển hướng nhiều hơn vào sản xuất ethanol thay vì đường. Cơ chế chuyển hướng này là yếu tố nền tảng để hiểu về động thái cung ứng đường—khi năng lượng đắt đỏ, mía đường trở thành tài sản sản xuất nhiên liệu thay vì chỉ một mặt hàng thực phẩm.

Tuy nhiên, mức tăng của giá đường bị hạn chế vì chỉ số Dollar Index ($DXY) cùng lúc tăng lên mức cao nhất trong 3,25 tháng. Đồng đô la mạnh thường gây áp lực lên giá các hàng hóa định giá bằng USD, làm giảm bớt phần nào sự hỗ trợ từ giá dầu thô. Sự đối lập này giữa sức mạnh của đồng đô la và giá năng lượng cho thấy mức độ liên kết chặt chẽ của các thị trường toàn cầu đối với các nhà giao dịch hàng hóa.

Triển vọng cung ứng: Thặng dư toàn cầu vẫn tồn tại

Thách thức ngắn hạn đối với giá đường đến từ bức tranh thặng dư toàn cầu kéo dài. Vào giữa tháng 2, giá đường giảm xuống mức thấp nhất trong 5,25 năm do lo ngại về việc cung vượt cầu sẽ tiếp diễn trong nhiều chu kỳ vụ mùa tới. Các dự báo lớn đã cập nhật dự đoán của họ:

Dự báo của các nhà sản xuất chính:

• Czarnikow (nhà giao dịch đường): Dự báo thặng dư toàn cầu 3,4 triệu tấn (MMT) cho năm 2025/26 và 8,3 MMT cho năm 2025/26
• Green Pool Commodity Specialists: Dự báo thặng dư 2,74 MMT cho 2025/26 và 156.000 tấn thặng dư cho 2026/27
• StoneX: Dự báo thặng dư toàn cầu 2,9 MMT trong năm 2025/26
• Tổ chức Đường Quốc tế (ISO): Gần đây nhất dự báo thặng dư +1,22 MMT trong năm 2025-26, thấp hơn dự báo trước là +1,63 MMT

Báo cáo của USDA về Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài trong tháng 12 đã vẽ ra bức tranh cung ứng tích cực nhất: dự báo sản lượng đường toàn cầu năm 2025/26 tăng 4,6% so với năm trước lên mức kỷ lục 189,318 triệu tấn, trong khi tiêu thụ chỉ tăng 1,4% lên 177,921 MMT. Khoảng cách cung cầu này là bối cảnh giảm giá trong các biến động giá hiện tại.

Brazil và Ấn Độ: Những yếu tố bất định trong sản xuất

Động thái cung ứng đường phụ thuộc lớn vào hai quốc gia—Brazil và Ấn Độ—chiếm khoảng một nửa sản lượng và khả năng xuất khẩu toàn cầu.

Thông tin trái chiều từ Brazil: Dữ liệu ban đầu của mùa vụ 2025/26 cho thấy tình hình yếu kém. Vào cuối tháng 1, sản lượng đường ở Trung-Nam Brazil (khu vực sản xuất chính của nước này) giảm 36% so với cùng kỳ năm trước, chỉ còn 5.000 tấn—một mức giảm mạnh. Tuy nhiên, tổng sản lượng Trung-Nam trong mùa 2025/26 tính đến tháng 1 thực tế tăng 0,9% so với cùng kỳ, đạt 40,24 triệu tấn, cho thấy sự yếu kém ban đầu có thể không kéo dài. Công ty tư vấn Safras & Mercado dự đoán sản lượng đường của Brazil trong mùa 2026/27 sẽ giảm 3,91% xuống còn 41,8 triệu tấn so với 43,5 triệu tấn dự kiến trong mùa 2025/26, với xuất khẩu đường dự kiến giảm 11% so với cùng kỳ xuống còn 30 triệu tấn. Trong khi đó, USDA có quan điểm tích cực hơn, dự báo sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 sẽ tăng 2,3% lên mức kỷ lục 44,7 triệu tấn.

Sự tăng trưởng của Ấn Độ: Ấn Độ đang nổi lên như một yếu tố bất ngờ. Hiệp hội Nhà sản xuất Đường và Năng lượng Sinh học Ấn Độ (ISMA) báo cáo rằng sản lượng đường của Ấn Độ từ tháng 10 đến tháng 2 năm 2025/26 đạt 24,75 triệu tấn, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước. Trong cả năm, ISMA dự báo sản lượng 29,3 triệu tấn, tăng 12% so với năm trước—dù thấp hơn dự báo trước là 30,95 triệu tấn. USDA còn lạc quan hơn, dự báo sản lượng của Ấn Độ trong năm 2025/26 đạt 35,25 triệu tấn, tăng 25% so với cùng kỳ, nhờ mùa mưa thuận lợi và mở rộng diện tích trồng đường. Đáng chú ý, ISMA đã giảm dự báo về lượng đường Ấn Độ dùng để sản xuất ethanol xuống còn 3,4 triệu tấn từ mức dự báo trước là 5 triệu tấn, điều này có thể giải phóng nhiều đường hơn để xuất khẩu.

Chính sách xuất khẩu của Ấn Độ cũng đã thay đổi. Vào ngày 13 tháng 2, chính phủ Ấn Độ phê duyệt thêm 500.000 tấn đường để xuất khẩu trong năm 2025/26, cộng thêm vào hạn ngạch 1,5 triệu tấn đã được phê duyệt từ tháng 11. Việc mở rộng hạn ngạch xuất khẩu này phản ánh sự tự tin của chính phủ vào sản lượng và nguồn cung nội địa, nhưng cũng báo hiệu rằng lượng lớn đường của Ấn Độ sẽ sớm tràn vào thị trường toàn cầu—gây áp lực giảm giá.

Thái Lan: Trụ cột thứ ba

Thái Lan, quốc gia sản xuất đường lớn thứ ba thế giới và xuất khẩu lớn thứ hai, cũng đang báo hiệu sự tăng trưởng. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo rằng vụ mùa đường 2025/26 của Thái Lan sẽ tăng 5% so với cùng kỳ lên 10,5 triệu tấn. USDA ước tính mức tăng nhẹ hơn, khoảng 2%, lên 10,25 triệu tấn. Dù thế nào đi nữa, sản lượng cao hơn của Thái Lan góp phần vào câu chuyện thặng dư toàn cầu.

Điều này có ý nghĩa gì cho thị trường đường trong tương lai

Những tin tức về đường trong những tuần gần đây kể câu chuyện về việc cung vượt cầu kéo dài, kết hợp với các yếu tố hỗ trợ tăng giá tạm thời từ thị trường năng lượng. Trong khi giá dầu thô tăng và nhu cầu ethanol có thể hỗ trợ tạm thời cho giá, thực tế cấu trúc của thặng dư toàn cầu trong nhiều năm—được thúc đẩy bởi sản lượng kỷ lục ở Ấn Độ, mở rộng ở Thái Lan và sự bền bỉ của Brazil—cho thấy rủi ro giảm giá vẫn chiếm ưu thế. Sự tăng giá dầu thô vào thứ Ba chỉ mang lại một chút thời gian nghỉ ngơi, nhưng nếu không có cú sốc về nhu cầu hoặc gián đoạn sản xuất bất ngờ, việc duy trì đà phục hồi của giá đường sẽ gặp nhiều khó khăn trong những tháng tới.