Áp lực lợi nhuận của Mercedes-Benz Group năm 2024: Điều hướng gió ngược thị trường và các bộ phận chiến lược

Tập đoàn Mercedes-Benz đối mặt với những thách thức lớn về lợi nhuận trong năm 2024, buộc nhà sản xuất ô tô này phải điều chỉnh lại kỳ vọng tài chính giữa chừng trong năm. Hướng dẫn điều chỉnh mới của hãng xe sang này vẽ nên bức tranh về một công ty đang vật lộn với áp lực thị trường ngày càng gia tăng, đặc biệt tại Trung Quốc và trong chuỗi cung ứng của mình, mặc dù một số phân khúc kinh doanh vẫn thể hiện sự bền bỉ nhờ khả năng định giá và hiệu quả hoạt động.

Việc điều chỉnh năm 2024 nhấn mạnh sự biến động rộng hơn đang ảnh hưởng đến các nhà sản xuất ô tô truyền thống. Quyết định của Mercedes-Benz Group thu hẹp dự báo biên lợi nhuận của bộ phận Xe hơi từ khoảng 10-12% xuống còn 10-11% phản ánh tình hình thị trường ngày càng xấu đi, trong khi nâng cấp dự báo lợi nhuận của bộ phận Van lên 14-15% cho thấy hiệu suất khác biệt giữa các danh mục của hãng. Sự phân hóa này cho thấy những phân khúc nào có thể duy trì kỷ luật về giá cả trước áp lực cạnh tranh.

Hiểu rõ bức tranh hiệu suất kép

Kết quả quý II cho thấy sự phức tạp đằng sau dự báo của Mercedes-Benz Group cho năm 2024. Doanh thu giảm 3,9% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 36,7 tỷ euro, đánh dấu sự suy giảm đáng kể đầu tiên trong năm. Trong phân khúc Xe hơi, doanh số xe điện pin (BEV) giảm mạnh 25,1% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh xu hướng chậm lại chung của ngành công nghiệp xe điện và sự chuyển dịch của người tiêu dùng sang các giải pháp hybrid.

Các chỉ số lợi nhuận đều xấu đi trong quý. EBIT (lợi nhuận trước lãi vay và thuế) giảm 19,1% so với cùng kỳ xuống còn 4,04 tỷ euro, trong khi lợi nhuận ròng giảm xuống còn 3,06 tỷ euro từ 3,64 tỷ euro của cùng kỳ năm trước. Những giảm sút này nhấn mạnh áp lực biên lợi nhuận mà các nhà sản xuất ô tô truyền thống đang phải đối mặt khi phải đối phó với chi phí đầu vào tăng cao và cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Vận may khác biệt: lợi thế của bộ phận Van

Điều làm nổi bật hiệu suất năm 2024 của Mercedes-Benz Group là sự phân hóa rõ rệt giữa hai bộ phận Xe hơi và Van. Trong khi bộ phận Xe hơi phải đối mặt với sự yếu kém của thị trường Trung Quốc và sự chuyển đổi nhanh chóng trong công nghệ truyền động, bộ phận Van lại thể hiện đà tăng trưởng. Việc nâng dự báo biên lợi nhuận của Van lên 14-15% từ mức dự báo trước đó 12-14% phản ánh sức mạnh của các yếu tố định giá và các sáng kiến giảm chi phí đáng kể đang có lợi cho bộ phận này.

Khoảng cách hiệu suất này cho thấy rằng hoạt động xe thương mại nhẹ của Mercedes-Benz Group có khả năng định giá cao hơn và tận dụng tốt hơn các lợi thế hoạt động so với mảng xe khách phổ thông, một lợi thế cấu trúc đáng để theo dõi về mặt chiến lược trong tương lai.

Phản ứng thị trường và định vị của các nhà phân tích

Sau khi cập nhật hướng dẫn giữa năm, cổ phiếu của Mercedes-Benz Group tăng nhẹ 0,13%, phản ánh phản ứng thận trọng của thị trường đối với dự báo đã chỉnh sửa. Tuy nhiên, các phản hồi của các nhà phân tích lại tích cực hơn về vị thế của công ty. Cộng đồng đầu tư nhìn chung cho rằng quyết định của Mercedes-Benz Group chỉ điều chỉnh dự báo biên lợi nhuận — thay vì phát hành cảnh báo lợi nhuận toàn diện — là một diễn biến tích cực tương đối so với kỳ vọng thị trường về các cắt giảm nghiêm trọng hơn.

Ba ngân hàng đầu tư lớn đã công bố xếp hạng Mua sau báo cáo lợi nhuận. Nhà phân tích của RBC dự đoán tiềm năng tăng giá 42,3%, trong khi J.P. Morgan kỳ vọng tăng 23% và UBS dự báo tăng 34,4%. Những mục tiêu này phản ánh sự tự tin của các nhà phân tích rằng các khó khăn trong năm 2024 là mang tính chu kỳ chứ không phải cấu trúc lâu dài của nhà sản xuất.

Các nhà phân tích của Bernstein đặc biệt lưu ý rằng các nhà đầu tư đã phần lớn dự đoán một cảnh báo lợi nhuận, khiến việc điều chỉnh biên lợi nhuận hạn chế của công ty trông có vẻ tích cực hơn so với dự kiến. Cách diễn đạt này cho thấy tâm lý thị trường đã trở nên đủ bi quan để giảm giá một kịch bản nghiêm trọng hơn, qua đó đặt ra một tiêu chuẩn thấp hơn cho kết quả thực tế năm 2024.

Xếp hạng đồng thuận và triển vọng tương lai

Theo tổng hợp của TipRanks, Mercedes-Benz Group được xếp hạng Mua Trung bình dựa trên đề xuất của 17 nhà phân tích theo dõi. Trong đó có 12 đề xuất Mua, 4 giữ trung lập và 1 Bán — thành phần này nghiêng về phía tích cực nhưng vẫn còn cảnh giác về các khó khăn ngắn hạn.

Mục tiêu giá trung bình là 83,90 euro, cao hơn khoảng 33% so với mức giá hiện tại tại thời điểm phân tích, cho thấy dù năm 2024 gặp nhiều thử thách, cộng đồng phân tích vẫn tin rằng định giá của Mercedes-Benz Group đã giảm đủ để tạo ra cơ hội dài hạn hấp dẫn. Đánh giá này ngầm hiểu rằng áp lực biên lợi nhuận của công ty sẽ giảm bớt trong các giai đoạn tới khi điều kiện thị trường trở lại bình thường.