【Bản tin thị trường】 Tình hình Trung Đông mất kiểm soát, bốn bước ngoặt quan trọng sau khi giá dầu vượt 100 đô la!

Chúng tôi muốn bạn biết rằng:

Khi chiến tranh Mỹ-Iran bước sang tuần thứ hai, chiến sự không những không có dấu hiệu giảm nhiệt mà còn tiếp tục leo thang, giá dầu Brent và WTI kỳ hạn đều tăng lên mức ba chữ số, thị trường lo ngại lạm phát nhanh chóng gia tăng, các chỉ số chứng khoán toàn cầu cũng chịu áp lực theo. Do đó, sau khi phát hành bản tin phân tích tình hình Trung Đông tuần trước, tuần này chúng tôi tiếp tục cập nhật tình hình mới nhất về xung đột Mỹ-Iran, so sánh ảnh hưởng của xung đột Nga-Ukraine năm 2022 đối với thị trường, đánh giá xu hướng lạm phát và lãi suất trong thời gian tới, đồng thời tổng hợp bốn xu hướng đáng chú ý trong tương lai.

Điểm chính của bài viết:

2. Cập nhật tình hình Mỹ-Iran: Xung đột dần đi vào kịch bản “chế độ sinh tồn” bi quan, các cơ sở sản xuất năng lượng bị tấn công, eo biển Hormuz gần như ngừng hoạt động, giá dầu Brent và WTI đều vượt mốc 100 USD, bước vào giai đoạn tăng giá mất trật tự.

3. Chiến tranh Mỹ-Iran 2026 so với chiến tranh Nga-Ukraine 2022: Dù đều gây tác động cung ứng, nhưng có ba điểm khác biệt lớn giữa hai cuộc xung đột, tạo ra không gian giảm thiểu tác động.

4. Triển vọng tương lai: Mức độ ảnh hưởng của đợt tăng giá dầu lần này đối với lạm phát và nhu cầu toàn cầu phụ thuộc vào thời gian kéo dài của xung đột, chúng tôi đề xuất bốn điểm chú ý chính, quyết định liệu xung đột Trung Đông có chuyển thành chiến tranh kéo dài hay không!

Trong bối cảnh chiến tranh Mỹ-Iran tiếp tục mở rộng, chúng tôi tổng hợp các nội dung liên quan trong mục: Blog - Chiến tranh Mỹ-Iran!

Một, Mỹ-Iran dần đi vào “chế độ sinh tồn”, giá dầu lần đầu vượt 100 USD trong bốn năm!

Eo biển Hormuz: You Shall Not Pass！

Thị trường hiện tại đặc biệt quan tâm đến “ngõ cụt” năng lượng — Eo biển Hormuz, từng chiếm hơn 20% lượng vận chuyển dầu toàn cầu, trung bình mỗi ngày có hơn 100 tàu qua lại, tuy nhiên theo dữ liệu của Bloomberg tuần trước chỉ có 6 tàu chở dầu và 1 tàu LNG rời Vịnh Ba Tư. Như đã đề cập trong bản tin gần đây, các hãng tàu tạm dừng hoạt động tại Vịnh Ba Tư, phí thuê tàu tăng vọt (>50 vạn USD/ngày), các công ty bảo hiểm hàng hải như Lloyd’s / London P&I đã hủy bỏ bảo hiểm chiến tranh cho tàu, cùng với các yếu tố như nhiễu loạn / giả mạo tín hiệu GNSS, khiến hoạt động vận chuyển trong khu vực gần như bị gián đoạn thực sự, đi vào kịch bản bi quan như trong báo cáo trước đó.

Do xuất khẩu qua eo biển Hormuz gần như bị tắc nghẽn, các quốc gia sản xuất dầu Trung Đông đang đối mặt với điểm giới hạn “bị buộc phải cắt giảm sản lượng” do kho dự trữ cạn kiệt. Theo ước tính của tổ chức tư vấn năng lượng Kpler, số ngày dự trữ dầu của các quốc gia rất hạn chế: Iraq còn chưa đầy 5 ngày, Saudi Arabia và UAE còn khoảng 20 ngày. Chúng tôi cũng bắt đầu thấy áp lực giảm sản lượng xuất hiện, ví dụ: mỏ Rumaila của Iraq (150 nghìn thùng/ngày), Kuwait (250 nghìn thùng/ngày) đã công bố giảm sản lượng; Saudi Arabia và UAE dù có đường ống thay thế, nhưng Công ty Dầu khí Quốc gia Abu Dhabi (ADNOC) cũng cho biết đang “quản lý” năng lực các mỏ ngoài khơi để ứng phó nhu cầu dự trữ, cho thấy không gian dự trữ đang dần cạn kiệt. Cảng Yanbu phía tây Saudi, gần Biển Đỏ, giới hạn xử lý dầu cũng chỉ khoảng 5,5 triệu thùng/ngày. Tổng thể, dòng chảy dầu thô Trung Đông có thể đối mặt rủi ro mất cung cấp, lên tới 8,1 triệu thùng/ngày (khoảng 8% nguồn cung toàn cầu).

Các quốc gia lân cận Trung Đông cũng không thoát khỏi, hạ tầng năng lượng vẫn bị tấn công

Khác với cuộc chiến Iran năm 2025 tháng 6, lần này ngay cả hạ tầng năng lượng cũng không thoát khỏi ảnh hưởng. Qua bảng tổng hợp dưới đây, có thể thấy trong tuần qua Iran đã bị tấn công vào các mục tiêu như tàu chở dầu quốc tế (>5 tàu), nhà máy lọc dầu Ras Tanura của Saudi Arabia, cơ sở xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng Ras Laffan của Qatar, các cảng thương mại của UAE / Oman. Quân đội Mỹ-Israel cũng đã tiến hành không kích nhiều cơ sở năng lượng của Tehran vào cuối tuần, bao gồm các kho dầu lớn hoặc nhà máy lọc dầu quân sự tại các khu vực Shahran, Shahr Rey, Noubarnia. Theo báo cáo của Axios, chính quyền Trump đang xem xét kiểm soát đảo Halek, nơi chiếm tới 90% xuất khẩu dầu của Iran, nếu bị gián đoạn có thể ảnh hưởng thêm khoảng 1,5 triệu thùng/ngày, đặc biệt tác động trực tiếp đến các nhà máy lọc dầu của Trung Quốc.

Dưới đây là các sự kiện chính theo dòng thời gian: Những mốc quan trọng về giá dầu

Tổng kết của nhà nghiên cứu: Chiến tranh Mỹ-Iran bước sang ngày thứ mười, khi thị trường dần nhận thức rõ quy mô và thời gian kéo dài của xung đột, giá dầu chịu áp lực tăng mạnh: Sau giờ Á Đông ngày 9/3 (Thứ Hai), giá dầu lại tăng mạnh, Brent và WTI đều gần chạm 120 USD/thùng, lần đầu vượt mốc 100 USD trong gần bốn năm, cho đến khi tờ Financial Times đưa tin các nước G7 sẽ phối hợp giải phóng 300-400 triệu thùng dự trữ chiến lược (SPR), mức tăng trong ngày mới giảm bớt.

Chúng tôi cho rằng thị trường đang rơi vào trạng thái hoảng loạn mất trật tự: Chỉ số biến động ETF dầu thô (OVX) vượt 100, chỉ từng đạt mức này trong khủng hoảng tài chính 2008 và dịch bệnh 2020. Ngoài ra, do skew quyền chọn (Call Skew) tăng rõ rệt về phía phải, cho thấy thị trường đang tích cực phòng hộ rủi ro tăng giá, khi giá vượt các mốc quan trọng, các nhà tạo lập thị trường sẽ tự động kích hoạt “điểm phòng hộ Delta”, gây ra đà tăng giá nhanh, tương tự biến động mạnh của vàng, bạc cuối tháng 1. Thứ nữa, cấu trúc chênh lệch giá kỳ hạn dài ngắn lên tới 24 USD/thùng của “Backwardation” cũng phản ánh lo ngại cực độ về “gián đoạn cung cấp ngay lập tức” trong thị trường giao ngay. Chúng tôi sẽ phân tích tác động thực tế của chiến tranh Mỹ-Iran trong phần tiếp theo.

Hai, Phân tích thị trường: Chiến tranh Mỹ-Iran 2026 so với chiến tranh Nga-Ukraine 2022

Xung đột Mỹ-Iran lần này khiến chiến tranh toàn diện ở Trung Đông bùng phát, khiến thị trường liên tưởng đến chiến tranh Nga-Ukraine năm 2022, khi lo ngại lạm phát lại tăng cao. Chúng tôi sẽ so sánh tình hình hiện tại với cuộc xung đột Nga-Ukraine trước đó, rút ra điểm giống và khác nhau.

Tác động cung dầu, eo biển Hormuz ảnh hưởng còn lớn hơn chiến tranh Nga-Ukraine!

Trong năm 2022, Nga là một trong những nhà cung cấp năng lượng chính toàn cầu, sản lượng dầu và khí tự nhiên chiếm lần lượt hơn 10% và 15% nguồn cung toàn cầu, nên sau khi chiến tranh Nga-Ukraine nổ ra, giá năng lượng tăng mạnh, từ tháng 2/2022 đến đỉnh cao trong năm, giá dầu Brent và khí TTF của Hà Lan lần lượt tăng hơn 40% và 330%.

Bạn đã là thành viên đăng ký chưa? Nếu đã là thành viên, vui lòng đăng nhập tại đây

Tham gia thành viên đăng ký Nhận dịch vụ toàn diện của M Square

Xem biểu đồ vĩ mô không giới hạn Nắm bắt các chỉ số quan trọng của toàn cầu về đầu tư và hàng hóa

Báo cáo đặc biệt Khoảng 6-8 bài phân tích dữ liệu / sự kiện lớn hàng tháng

Dụng cụ nghiên cứu Tự tạo biểu đồ chính, thử nghiệm lại hiệu suất

Cộng đồng vĩ mô chuyên nghiệp nhất Chỉ số bí mật của người dùng, chia sẻ quan điểm

Đăng ký ngay

Hỏi đáp qua AI:

• Tại sao chiến tranh Mỹ-Iran lại diễn ra và tình hình hiện tại ra sao?
• 💡Chiến tranh Mỹ-Iran bước sang tuần thứ hai, chiến sự tiếp tục leo thang, giá dầu Brent và WTI đều vượt 100 USD, thị trường lo ngại lạm phát tăng nhanh, chứng khoán toàn cầu chịu áp lực. Xung đột dần đi vào kịch bản “chế độ sinh tồn” bi quan, các cơ sở năng lượng bị tấn công, eo biển Hormuz gần như ngừng hoạt động.
• Eo biển Hormuz bị gián đoạn ảnh hưởng thế nào đến cung dầu?
• 💡Eo biển Hormuz từng chiếm hơn 20% lượng vận chuyển dầu toàn cầu, hiện nay hoạt động vận chuyển đã gần như bị gián đoạn, khiến các quốc gia sản xuất dầu Trung Đông đối mặt với điểm giới hạn “bị buộc phải cắt giảm sản lượng”. Dòng chảy dầu thô Trung Đông có thể mất tới 8,1 triệu thùng/ngày (khoảng 8% nguồn cung toàn cầu).
• Chiến tranh Mỹ-Iran 2026 khác gì so với chiến tranh Nga-Ukraine 2022?
• 💡Dù đều gây tác động cung ứng, nhưng ảnh hưởng của eo biển Hormuz còn lớn hơn chiến tranh Nga-Ukraine. Khác biệt chính là năm 2025, thị trường dầu toàn cầu dư cung, chính sách tiền tệ vẫn thắt chặt, cùng với đầu tư lớn vào AI, tạo ra không gian giảm thiểu tác động của xung đột.
• Giá dầu tăng có khiến Fed hoãn giảm lãi suất?
• 💡Chỉ cần giá dầu vượt 70 USD/thùng, Fed sẽ hoãn giảm lãi suất đến tháng 9. Trong cuộc họp tháng 3, Fed có thể tập trung vào rủi ro lạm phát và điều chỉnh dự báo lãi suất, các ngân hàng trung ương toàn cầu cũng theo đó tăng kỳ vọng.
• Iran đã cạn kiệt khả năng tấn công chưa?
• 💡Theo đánh giá của Bộ Chỉ huy Trung ương Mỹ, số lượng tên lửa Iran đã giảm hơn 90% so đỉnh cao. Khi khả năng tên lửa bị hạn chế, Iran chuyển sang tấn công bằng drone từng đợt nhỏ. Iran vẫn có khả năng duy trì chiến tranh tiêu hao dài hạn bằng drone giá rẻ, xung đột có thể chuyển sang đối đầu cường độ trung bình hoặc thấp.
• Các quốc gia Trung Đông có thể công khai phản đối và yêu cầu chấm dứt xung đột?
• 💡Hầu hết dân cư Trung Đông phụ thuộc vào nước biển để lọc nước, 80-90% thực phẩm nhập khẩu. Nếu xung đột làm an ninh lương thực và nguồn nước trở nên căng thẳng, các quốc gia này có thể buộc phải thúc đẩy Washington giảm bớt các hoạt động quân sự và trở lại đàm phán ngoại giao.