Sự thất vọng của thị trường tạo ra cơ hội vàng để mua các nhà lãnh đạo AI vào năm 2026

Khi các công nghệ mới nổi đạt đỉnh cao của sự phô trương, một mô hình dự đoán thường xảy ra. Mong đợi tăng vọt, rồi thực tế không đáp ứng được những ước mơ viển vông đó, và các nhà đầu tư hoảng loạn. Thời kỳ thất vọng xuất hiện chính xác là nơi các nhà đầu tư tinh tường tìm thấy cơ hội lớn nhất. Đối với cổ phiếu trí tuệ nhân tạo hiện nay, chúng ta đang tiến gần đến điểm biến đổi quan trọng đó, và một số công ty đã định vị để trở thành những người chiến thắng lâu dài.

Công ty nghiên cứu công nghệ Gartner đã xác định chính xác chu kỳ này từ hàng thập kỷ trước, với năm giai đoạn rõ ràng. Bắt đầu với kích hoạt đổi mới — khi các đột phá thu hút tiêu đề nhưng chưa có sản phẩm thực sự. Tiếp theo là đỉnh cao của kỳ vọng phóng đại, nơi sự nhiệt huyết của nhà đầu tư đạt đỉnh cao. Giai đoạn thứ ba, đáy của sự thất vọng, là lúc sự phấn khích nguội đi và những nghi ngờ về việc công nghệ có thực sự tạo ra lợi nhuận hay không bắt đầu xuất hiện. Đường cong khai sáng theo sau khi các ứng dụng thực tế xuất hiện và hiểu biết sâu sắc hơn. Cuối cùng, đỉnh cao năng suất đến khi công nghệ trở nên phổ biến và những ứng dụng tốt nhất của nó được xác định rõ ràng.

Chúng ta hiện đang ở đáy của sự thất vọng trong chu kỳ AI. Sự phấn khích đỉnh cao đã tan biến, và thị trường đang đặt ra những câu hỏi khó về những công ty nào thực sự hưởng lợi từ chi tiêu cho AI — và những công ty nào có thể không tồn tại sau đó.

Thực tế của Thị trường: Nơi AI Gây Sốc Nặng Nhất

Ngành phần mềm dịch vụ SaaS đã trải qua đợt điều chỉnh khốc liệt nhất. Các công ty phần mềm dưới dạng dịch vụ bị đè nặng bởi nỗi sợ rằng AI sẽ thay thế giải pháp của họ. Tuy nhiên, sự thất vọng này đã tạo ra một sự phân biệt quan trọng: các nền tảng tích hợp sâu vào hoạt động của khách hàng và quy trình dữ liệu đã sống sót tốt hơn trong thời kỳ suy thoái so với các đối thủ cạnh tranh hàng hóa.

Trong khi đó, các cổ phiếu công nghệ lớn như Meta, Amazon và Microsoft đều đã giảm từ đỉnh cao trong giai đoạn nghi ngờ của nhà đầu tư. Mỗi công ty đã chứng minh có thể chuyển đổi đầu tư vào AI thành lợi nhuận thực tế, nhưng thị trường vẫn chưa hoàn toàn thưởng cho họ xứng đáng.

Meta: Đã Chứng Minh AI Mang Lại Kết Quả

Meta Platforms đã nhận nhiều chỉ trích về chi tiêu cho AI hơn hầu hết các đối thủ cạnh tranh. Tuy nhiên, công ty đã thể hiện rõ ràng lợi nhuận cụ thể. Hệ thống đề xuất AI của họ thúc đẩy sự tương tác của người dùng trên Facebook và Instagram, trong khi các công cụ quảng cáo sử dụng machine learning để nhắm mục tiêu người dùng với độ chính xác chưa từng có. Kết quả có thể đo lường được: cả số lần hiển thị quảng cáo và giá quảng cáo đều tăng. Khi sự thất vọng của thị trường đạt đỉnh, các công ty có lợi nhuận rõ ràng từ AI trở thành những lựa chọn rõ ràng nhất.

Amazon: Tích hợp AI Có Lợi Nhuận Trên Quy Mô

Amazon hoạt động theo cách khác — họ tích hợp AI khắp mạng lưới logistics để tối ưu hóa hiệu quả và sức mạnh vận hành. Kinh doanh quảng cáo của họ, giống như Meta, cũng hưởng lợi từ nhắm mục tiêu dựa trên AI. Bộ phận đám mây của họ đang tăng trưởng doanh thu nhanh chóng, và họ còn giữ cổ phần lớn trong Anthropic. Amazon đã chứng minh họ biết cách biến AI thành lợi nhuận trên quy mô lớn.

Chiến Lược Trung Tâm Dữ Liệu: Advanced Micro Devices

Thường bị bỏ qua trong chu kỳ bùng nổ và sụp đổ của AI, Advanced Micro Devices (AMD) xếp thứ hai sau Nvidia về cung cấp GPU. Quan trọng hơn trong những năm tới, AMD chiếm ưu thế trong các bộ xử lý trung tâm dữ liệu — các CPU xử lý các nhiệm vụ tính toán cốt lõi. Cam kết đầu tư gần đây của OpenAI vào AMD, cùng với khoản chi 250 tỷ USD của Azure, cho thấy nhu cầu ngắn hạn rõ ràng.

Tuy nhiên, lý do thực sự để xem xét AMD trong giai đoạn thất vọng này là vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực CPU. Khi các hệ thống AI tiến tới AI đại lý — nơi các AI tự đưa ra quyết định độc lập — các bộ xử lý trung tâm càng trở nên cần thiết hơn, không ít đi. Khi tâm lý thị trường bi quan, các nhà lãnh đạo trong hạ tầng thiết yếu thường mang lại lợi nhuận vượt trội.

Lớp Nền Tảng: ServiceNow và Salesforce

Sự thất vọng ảnh hưởng nặng nề nhất đến các cổ phiếu SaaS, nhưng không phải tất cả các công ty phần mềm đều dễ bị tổn thương như nhau. ServiceNow đã định vị mình như một nền tảng điều phối AI, tích hợp AI vào các quy trình mà khách hàng phụ thuộc hàng ngày. Salesforce, sau khi mua lại Informatica, đã đổi tên thành một trung tâm ra mắt AI agent và hệ thống ghi chép chính cho doanh nghiệp. Cả hai công ty đều có sự tích hợp sâu vào hệ thống khách hàng mà sự gián đoạn từ AI khó có thể làm lung lay.

Microsoft: Thống Trị Phần Mềm Trong Thế Giới AI

Giữa lo ngại về sự gián đoạn phần mềm và chi phí đám mây, cổ phiếu Microsoft đã gặp khó khăn mặc dù các yếu tố cơ bản mạnh mẽ. Phần mềm của họ vẫn tích hợp trong hoạt động doanh nghiệp toàn cầu, và công nghệ trợ lý AI của họ đang thúc đẩy tăng trưởng rõ ràng. Azure vẫn là động lực tăng trưởng chính, và họ sở hữu 27% cổ phần của OpenAI — đã cam kết chi 250 tỷ USD cho hạ tầng Azure. Nhìn thấy rõ ràng về chi tiêu trong tương lai, mang lại cơ hội tăng trưởng rõ ràng.

Tại Sao Sự Thất Vọng Của Thị Trường Tạo Ra Cơ Hội

Mô hình này nhất quán trong lịch sử công nghệ: những nhà đầu tư thành công trong giai đoạn thất vọng là những người biết phân biệt tín hiệu và nhiễu. Họ nhận diện các công ty đã tạo ra lợi nhuận từ công nghệ, bất chấp tâm lý thị trường. Họ tìm ra các doanh nghiệp đã tích hợp sâu vào hoạt động khách hàng đến mức chi phí chuyển đổi là quá cao.

Giai đoạn đáy của sự thất vọng về AI hiện tại cũng không khác biệt. Các công ty đã đề cập ở trên đã chứng minh AI tạo ra lợi nhuận. Khi thị trường vượt qua những nghi ngờ và tiến tới đường cong khai sáng — nơi các ứng dụng thực tế trở nên không thể phủ nhận — những cổ phiếu này sẽ thưởng cho các nhà đầu tư kiên nhẫn đã mua trong thời kỳ hoài nghi. Giai đoạn thất vọng chỉ là tạm thời; lợi nhuận là vĩnh viễn.