Tại sao Trái phiếu Thị trường mới nổi đang định hình lại Chiến lược Thu nhập cố định vào năm 2026

Khi căng thẳng địa chính trị leo thang và các thị trường phát triển đối mặt với áp lực kinh tế ngày càng tăng, trái phiếu thị trường mới nổi trở thành một lựa chọn hấp dẫn ngày càng nhiều cho các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập. Sự chuyển dịch này phản ánh một sự thay đổi căn bản trong cách nhà đầu tư nhìn nhận rủi ro và cơ hội—chuyển từ việc tập trung vào các thị trường phát triển truyền thống sang các tài sản mang lại lợi suất vượt trội và đa dạng hóa chiến lược. Đối với các danh mục đầu tư tìm kiếm cả lợi nhuận ổn định lẫn sự bảo vệ trước xung đột kinh tế khu vực, trái phiếu thị trường mới nổi là một lựa chọn hấp dẫn.

Sức hấp dẫn của trái phiếu thị trường mới nổi trong bối cảnh toàn cầu bất ổn

Môi trường đầu tư hiện tại đã tạo ra một động thái bất thường: khi tranh chấp thương mại giữa các khối kinh tế lớn ngày càng căng thẳng, các nhà đầu tư cố định thu nhập nhận thấy trái phiếu thị trường mới nổi mang lại điều mà các thị trường phát triển không còn đáng tin cậy nữa—lợi suất hấp dẫn kèm theo lợi ích đa dạng hóa ý nghĩa.

Điểm thu hút chính nằm ở một so sánh đơn giản nhưng mạnh mẽ. Chênh lệch lợi suất của các trái phiếu xếp hạng đầu tư tại Mỹ và Đức đã co lại đến mức lịch sử, quanh mức 70 điểm cơ bản. Sự co lại này khiến khả năng tạo thu nhập từ trái phiếu thị trường phát triển truyền thống trở nên hạn chế. Ngược lại, trái phiếu thị trường mới nổi vẫn tiếp tục cung cấp lợi suất cao hơn đáng kể mà không đi kèm với mức rủi ro vỡ nợ tỷ lệ thuận.

Một số yếu tố giải thích tại sao trái phiếu thị trường mới nổi lại thu hút sự chú ý trong năm nay. Thứ nhất, động thái lạm phát tại các nền kinh tế mới nổi đã ổn định, giảm bớt lo ngại về mất giá tiền tệ. Thứ hai, lãi suất thực ở các khu vực này vẫn duy trì ở mức cao so với các đối tác thị trường phát triển. Thứ ba, và có lẽ quan trọng nhất, bảng cân đối tài chính của các chính phủ trong các thị trường mới nổi—đặc biệt là ở Đông Nam Á và Mỹ Latinh—đã được củng cố đáng kể, làm cho việc vay nợ của chính phủ trở nên an toàn hơn nhiều so với nhận thức ban đầu.

Việc đồng USD yếu đi còn làm tăng sức hấp dẫn của trái phiếu thị trường mới nổi đối với các nhà đầu tư quốc tế. Các trở ngại về tỷ giá đã phần nào giảm bớt so với một thập kỷ trước, tạo điều kiện thuận lợi cho những người nắm giữ nợ nước ngoài.

Các yếu tố thị trường ủng hộ trái phiếu thị trường mới nổi

Các chuyên gia thị trường trái phiếu dự đoán sẽ có sự mở rộng đáng kể trong phân bổ trái phiếu thị trường mới nổi trong năm 2026. Theo các tổ chức nghiên cứu lớn, các ETF cố định thu nhập dự kiến sẽ chiếm khoảng một phần ba tổng thị trường trái phiếu vào cuối năm, phần nào do dòng vốn chuyển từ các khoản giữ tiền mặt khi các ngân hàng trung ương toàn cầu chuyển đổi khỏi chu kỳ nới lỏng.

Trong bối cảnh thay đổi này, trái phiếu thị trường mới nổi giữ vị trí chiến lược đặc biệt. Sau khi mang lại lợi nhuận ổn định trong hai năm qua, lĩnh vực này dường như đang chuẩn bị cho sự tăng giá tiếp theo. Lý do xuất phát từ ba yếu tố hội tụ: thanh khoản dồi dào tìm kiếm lợi suất cao hơn, các yếu tố tín dụng cải thiện tại các nền kinh tế mới nổi chính, và mối liên hệ giảm với hiệu suất của trái phiếu thị trường phát triển.

Các chính phủ có chất lượng cao trong các thị trường mới nổi hiện cho lợi suất cao hơn đáng kể so với các đối tác châu Âu đang gặp căng thẳng—một sự đảo chiều so với các mô hình lịch sử. Lợi thế về lợi suất này, kết hợp với các yếu tố vĩ mô cải thiện, tạo ra điều mà các nhà phân tích thị trường gọi là “điểm ngọt” cho các chiến lược tìm kiếm thu nhập.

Ba lựa chọn ETF trái phiếu thị trường mới nổi chính

Đối với các nhà đầu tư cân nhắc tiếp xúc với trái phiếu thị trường mới nổi, ba phương tiện nổi bật dựa trên quy mô tài sản, cấu trúc phí và hiệu suất lịch sử đáng chú ý:

iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)

Quỹ này quản lý khoảng 16,70 tỷ USD tài sản, cung cấp tiếp xúc đơn giản với trái phiếu chính phủ phát hành bằng đô la Mỹ từ các nền kinh tế mới nổi. Các vị trí lớn nhất phản ánh tiếp xúc với các quốc gia trung bình ổn định: Thổ Nhĩ Kỳ (4,29%), Mexico (3,83%), và Brazil (3,70%). Quỹ tính phí 39 điểm cơ bản mỗi năm và mang lại lợi nhuận 11,7% trong 12 tháng qua. Đối với nhà đầu tư ưu tiên sự ổn định về tỷ giá khi tiếp cận trái phiếu thị trường mới nổi, phương tiện này loại bỏ các yếu tố ngoại hối.

VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC)

Quản lý khoảng 4,32 tỷ USD tài sản, quỹ này theo đuổi cách tiếp cận khác bằng cách tập trung vào trái phiếu chính phủ phát hành bằng tiền tệ địa phương của các thị trường mới nổi. Vị trí này khiến nhà đầu tư tiếp xúc với biến động tỷ giá nhưng có khả năng thu lợi thêm từ các xu hướng tỷ giá thuận lợi. Brazil (0,86%), Nam Phi (0,84%), và Mexico (0,82%) là các vị trí hàng đầu. Với phí 31 điểm cơ bản và lợi nhuận 17,1% trong năm trước, EMLC phù hợp với nhà đầu tư tự tin vào sức mạnh tiền tệ của các nền kinh tế mới nổi.

Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB)

Với khoảng 5,7 tỷ USD tài sản quản lý, VWOB cung cấp tiếp xúc với trái phiếu của các chính phủ và các tổ chức liên quan của thị trường mới nổi. Danh mục của quỹ nhấn mạnh Argentina (2,02%) và Mexico (0,77%), cùng các nhà phát hành ổn định khác. Đáng chú ý, quỹ này chỉ tính phí 15 điểm cơ bản—thấp nhất trong ba lựa chọn—và ghi nhận lợi nhuận 11,7% hàng năm. Cấu trúc phí thấp khiến nó trở thành lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư chú trọng chi phí khi xây dựng danh mục trái phiếu thị trường mới nổi.

Lựa chọn phù hợp cho bạn

Việc lựa chọn giữa ba quỹ này phụ thuộc vào hoàn cảnh cá nhân. Nhà đầu tư ưu tiên sự chắc chắn về tỷ giá nên xem xét EMB, quỹ đô la Mỹ. Những người đặt cược vào sự tăng giá của tiền tệ các nền kinh tế mới nổi và muốn tối đa hóa lợi suất nên xem xét EMLC. Các nhà đầu tư chú trọng chi phí, muốn tiếp xúc rộng rãi với trái phiếu thị trường mới nổi với chi phí thấp, nên xem VWOB.

Mỗi quỹ đều mang lại lợi nhuận đáng kể trong giai đoạn mà trái phiếu thị trường phát triển truyền thống có giới hạn về khả năng sinh lời. Khi bối cảnh đầu tư tiếp tục phát triển, trái phiếu thị trường mới nổi vẫn là công cụ quý giá để xây dựng các danh mục bền vững, sinh lời, có khả năng chống chịu trước các rối loạn kinh tế khu vực.