Cổ phiếu và Quỹ vốn nhỏ: Tại sao năm 2026 có thể đánh dấu một bước ngoặt lịch sử

Đối với các nhà đầu tư theo dõi thị trường, năm 2025 đã tiết lộ một mâu thuẫn thú vị: chỉ số Russell 2000 cổ phiếu nhỏ mang lại lợi nhuận 12%, trong khi S&P 500 tăng trưởng vượt trội với mức 17%. Mặc dù khoảng cách có vẻ khiêm tốn, nhưng nó đại diện cho điều gì đó còn quan trọng hơn nhiều—việc duy trì chuỗi 15 năm liên tiếp các cổ phiếu nhỏ luôn kém hiệu quả hơn so với các cổ phiếu lớn. Sự thống trị của các cổ phiếu lớn trong 15 năm này không chỉ là điều bất thường; nó còn chưa từng có trong lịch sử. Theo dữ liệu từ Wellington Management, kỷ nguyên hiện tại của sự dẫn đầu của các cổ phiếu lớn là dài nhất từ trước đến nay, vượt qua các chu kỳ trước đó kéo dài từ 6 đến 16 năm. Điều làm cho thời điểm này trở nên hấp dẫn đối với các quản lý quỹ hoặc nhà đầu tư cá nhân là các chu kỳ như vậy cuối cùng rồi cũng sẽ đảo chiều.

Lý do cho sự trở lại của trung bình: Tại sao lịch sử ủng hộ các cổ phiếu nhỏ

Để đặt vấn đề này trong bối cảnh rộng hơn, hãy xem xét câu chuyện lịch sử lớn hơn. Kể từ năm 1927, cổ phiếu nhỏ đã vượt trội so với cổ phiếu lớn trung bình 2,85% mỗi năm. Điều này nghe có vẻ khiêm tốn, nhưng hiệu ứng lãi kép thật sự đáng kinh ngạc: lợi nhuận trung bình hàng năm của S&P 500 là 10,37% trong cùng kỳ, nếu tái đầu tư cổ tức, sẽ biến một khoản đầu tư 100 đô la thành 1,75 triệu đô la. Tuy nhiên, khi tính thêm phần thưởng vượt trội 2,85% của cổ phiếu nhỏ, con số đó tăng lên 21,8 triệu đô la. Trong khoảng hai phần ba các khung thời gian đầu tư 10 năm trong lịch sử, cổ phiếu nhỏ đã vượt qua cổ phiếu lớn. Mô hình này rõ ràng không thể phủ nhận.

Các tổ chức tài chính lớn bắt đầu báo hiệu rằng năm 2026 có thể là điểm chuyển đổi. Vanguard đã nhấn mạnh tiềm năng tăng trưởng lớn hơn đáng kể của cổ phiếu nhỏ trong dự báo hàng năm, trong khi Invesco đã xác định cổ phiếu nhỏ là các cổ phiếu có định giá hấp dẫn. Chris Hyzy, Giám đốc Đầu tư của Merrill và Ngân hàng Tư nhân Bank of America, gần đây đã nhấn mạnh rằng cổ phiếu nhỏ là một đòn bẩy chính để “đẩy mạnh các khoản đầu tư vào một kỷ nguyên tăng trưởng mới.” Đây không phải là dự đoán mang tính đầu cơ—chúng dựa trên các yếu tố cơ bản của thị trường và các chuyển đổi cấu trúc.

Ba lý do thuyết phục khiến các chiến lược quỹ cổ phiếu nhỏ có thể tăng trưởng

Câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư không phải là liệu cổ phiếu nhỏ cuối cùng có lấy lại vị trí dẫn đầu hay không, mà là khi nào. Câu trả lời ngày càng hướng về chính thời điểm này. Dưới đây là ba lý do cơ bản hỗ trợ sự phục hồi của cổ phiếu nhỏ vào năm 2026.

Lý do 1: Khoảng cách định giá rõ ràng

Các con số kể câu chuyện rõ ràng. Chỉ số S&P 500 đang giao dịch với tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) trung bình là 31, trong khi Russell 2000 chỉ có P/E trung bình là 18. Đó là mức chênh lệch 72% về định giá giữa các cổ phiếu lớn và nhỏ. Như nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett từng nhận xét, “định giá quá cao giống như trọng lực đối với cổ phiếu—tỷ lệ càng cao, lực kéo giảm càng lớn.” Sự chênh lệch này tạo ra lợi thế toán học cho các cổ phiếu nhỏ, nơi mỗi đô la lợi nhuận rẻ hơn so với các cổ phiếu lớn. Đối với một quỹ tập trung vào tạo lợi nhuận, động thái này là nền tảng.

Lý do 2: Lãi suất có thể tiếp tục giảm

Tính đến đầu năm 2026, các nhà giao dịch thị trường dự báo một sự thay đổi đáng kể trong chính sách lãi suất. Trong những tháng gần đây, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ lãi suất ổn định, nhưng kỳ vọng của thị trường cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất sẽ trở thành hiện thực vào cuối mùa xuân. Chủ tịch Fed Jerome Powell đã lưu ý rằng dữ liệu thất nghiệp gần đây—mặc dù có dấu hiệu tăng lên mức cao nhiều năm—có thể vẫn chưa phản ánh hết mức làm lạnh của thị trường lao động, điều này có thể thúc đẩy các hành động về lãi suất sớm hơn.

Điều này đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư cổ phiếu nhỏ vì các công ty nhỏ mang nợ lãi suất biến động nhiều hơn so với các công ty lớn. Khi lãi suất giảm, các cổ phiếu nhỏ hưởng lợi nhiều hơn qua chi phí tái cấp vốn thấp hơn và gánh nặng trả nợ giảm. Điều này làm cho các quỹ tập trung vào cổ phiếu nhỏ trở nên hấp dẫn trong môi trường có khả năng có nhiều chính sách kích thích tiền tệ.

Lý do 3: Cổ phiếu nhỏ thể hiện khả năng chống chịu trong thời kỳ kinh tế khó khăn

Lịch sử cung cấp bằng chứng thuyết phục: trong các thời kỳ suy thoái kinh tế, cổ phiếu nhỏ thường vượt trội hơn. Hậu quả của cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2009 và giai đoạn đầu của đại dịch (2020-2021) đều chứng kiến sức mạnh của cổ phiếu nhỏ so với cổ phiếu lớn. Sự bền bỉ này phần nào đến từ các chính sách cắt giảm lãi suất của Fed trong các thời kỳ suy thoái—chúng ta đã đề cập, điều này có lợi cho cổ phiếu nhỏ—nhưng còn đến từ tính linh hoạt vận hành vốn có của các doanh nghiệp nhỏ hơn. Các công ty nhỏ có thể thích nghi nhanh hơn, điều chỉnh cấu trúc chi phí linh hoạt hơn và thích ứng với các điều kiện thị trường thay đổi. Sự linh hoạt này đặc biệt có giá trị trong các giai đoạn kinh tế không chắc chắn.

Các lựa chọn quỹ của bạn: Quỹ ETF iShares Russell 2000 như một khoản nắm giữ cốt lõi

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc đơn giản với lĩnh vực cổ phiếu nhỏ, quỹ ETF iShares Russell 2000 (NYSE: IWM) là một phương tiện hấp dẫn. Là một quỹ giao dịch trao đổi, nó cung cấp sự đa dạng hóa rộng rãi qua 1.962 cổ phiếu nhỏ, giúp bạn sở hữu gần 2.000 công ty chỉ với một lần mua quỹ.

Thành tích của quỹ nói lên tất cả. Kể từ khi thành lập vào tháng 5 năm 2000, nó đã tạo ra lợi nhuận trung bình hàng năm là 8,05%—một kết quả ổn định, đặc biệt khi xem xét rằng các cổ phiếu nhỏ đã kém hiệu quả trong hơn một nửa thời gian tồn tại 26 năm của quỹ. Điều đặc biệt đáng chú ý là cấu trúc chi phí của quỹ: phí quản lý chỉ 0,19%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình ngành từ 0,44% đến 0,63%. Lợi thế chi phí thấp này sẽ tích tụ theo thời gian, giúp giữ lại nhiều hơn lợi nhuận của bạn cho sự tăng trưởng thực tế của danh mục.

Đối với các nhà đầu tư muốn có một giải pháp quỹ toàn diện để tiếp xúc với cổ phiếu nhỏ mà không cần chọn từng cổ phiếu riêng lẻ, quỹ này xứng đáng được xem xét nghiêm túc. Sự kết hợp giữa phạm vi, hiệu suất lịch sử và chi phí hiệu quả khiến nó trở thành một lựa chọn hợp lý trong chiến lược đa dạng hóa danh mục.

Kết luận: Tại sao bây giờ là thời điểm thích hợp để hành động

Sự hội tụ của lợi thế định giá, điều kiện lãi suất thuận lợi và chu kỳ kinh tế cho thấy cổ phiếu nhỏ và các quỹ dựa trên lĩnh vực này đang ở vị trí để vượt trội trong năm 2026 và có thể xa hơn nữa. Sự thống trị 15 năm của các cổ phiếu lớn là một hiện tượng bất thường trong lịch sử, không phải là quy luật. Mỗi chu kỳ tương tự trong thị trường đều cuối cùng cũng sẽ đảo chiều.

Dù bạn chọn tiếp xúc với cổ phiếu nhỏ qua quỹ ETF iShares Russell 2000 hoặc các quỹ đa dạng khác, lý do chiến lược để nghiêng về các công ty nhỏ chưa bao giờ mạnh mẽ hơn thế. Lịch sử, định giá và các chính sách đang hội tụ để tạo ra một giai đoạn thay đổi chế độ—một giai đoạn có thể thưởng cho các nhà đầu tư kiên nhẫn, kỷ luật trong vài năm tới.