Gói biện pháp tối ưu hóa tái tài trợ được thực hiện "một tháng", kích hoạt ai?

Chương trình cải thiện chính sách tái cấp vốn “tròn một tháng”.

Ngày 9 tháng 2, các sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải, Thâm Quyến và Bắc Kinh đã đồng loạt giới thiệu một loạt biện pháp tối ưu hóa hệ thống tái cấp vốn, và đến nay đã tròn một tháng kể từ khi thực hiện. Các biện pháp này nhằm mục đích nâng cao hơn nữa tính tiện lợi và linh hoạt của quá trình tái cấp vốn.

Trong suốt một tháng qua, phản ứng của thị trường ra sao? Các phóng viên của China Securities Journal đã thống kê, từ ngày 10 tháng 2 đến ngày 11 tháng 3, có tổng cộng 35 công ty niêm yết lần đầu tiên công bố phương án tái cấp vốn, và nhịp độ công bố không tăng so với trước đó. Một số nhân viên của các công ty tư vấn đầu tư tiết lộ rằng, một số công ty niêm yết thực sự quan tâm đến cải cách này, nhưng phần lớn vẫn đang chờ đợi, mong đợi thêm các tín hiệu chính sách, và phản ứng của thị trường còn cần thời gian.

Trong khi đó, các phóng viên nhận thấy rằng, một số dự án tồn đọng đã điều chỉnh kế hoạch tăng vốn ban đầu sau khi các biện pháp tối ưu hóa được công bố.

Về phía kiểm duyệt, theo thống kê của phóng viên, trong gần một tháng qua, thời gian xét duyệt các dự án tái cấp vốn đã rõ ràng rút ngắn đáng kể, nâng cao hiệu quả.

Các phương án mới được duy trì ổn định

“Trước Tết Nguyên Đán, ba sở giao dịch Thượng Hải, Thâm Quyến và Bắc Kinh đã giới thiệu một loạt biện pháp tối ưu hóa tái cấp vốn, chúng tôi sẽ tiếp tục hoàn thiện cơ chế đăng ký xét duyệt tái cấp vốn trong khuôn khổ hệ thống, nhằm nâng cao tính tiện lợi.” Ngày 6 tháng 3, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Wu Qing đã phát biểu tại cuộc họp báo về chủ đề kinh tế của kỳ họp thứ 14 Quốc hội toàn quốc, và phát biểu này đã khiến thị trường tái cấp vốn một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý.

Các biện pháp tối ưu hóa đã được các sở giao dịch đưa ra, đã tròn một tháng kể từ khi thực hiện. Theo thống kê của các phóng viên của China Securities Journal, từ ngày 10 tháng 2 đến ngày 11 tháng 3, sau khi loại trừ các dự án tăng vốn qua phương thức mua cổ phần và sáp nhập, có tổng cộng 35 công ty niêm yết lần đầu tiên công bố phương án tái cấp vốn, trong đó 28 công ty chọn phương thức tăng vốn qua phát hành cổ phiếu mới, 7 công ty chọn trái phiếu chuyển đổi.

Xét theo lĩnh vực niêm yết, chỉ có 1 dự án tại Sở Giao dịch Chứng khoán Bắc Kinh, còn lại đều là các công ty niêm yết tại Thượng Hải và Thâm Quyến. Về quy mô vốn hóa, Trung tâm Dữ liệu Thượng Hải (Sugon) có giá trị hơn nghìn tỷ nhân dân tệ; các công ty như Tập đoàn Tập đoàn Tsinghua Unigroup, Giao Thương Silicon đều vượt quá 500 tỷ nhân dân tệ. Về lợi nhuận, trong số các doanh nghiệp này, có 6 công ty đã công bố dự kiến lỗ trong năm 2025.

Một nhân viên của một công ty tư vấn đầu tư nhỏ tại Thâm Quyến cho biết, một số công ty niêm yết vẫn đang chờ đợi các chính sách tiếp theo của cơ quan quản lý. Một nhân viên của một công ty tư vấn đầu tư hàng đầu cũng nói với phóng viên rằng, khách hàng là các công ty niêm yết thực sự quan tâm đến cải cách tái cấp vốn, nhưng phản ứng còn hạn chế. Tuy nhiên, ông vẫn lạc quan về thị trường tái cấp vốn trong năm nay, “So với việc huy động vốn lần hai tại Hồng Kông, các công ty niêm yết năm nay có xu hướng cân nhắc đẩy mạnh tái cấp vốn tại A-share.”

Một số dự án tồn đọng đã điều chỉnh kế hoạch tăng vốn sau khi các biện pháp tối ưu hóa được công bố. Công ty dược phẩm Aidi trên thị trường Khoa Chương (Khoa Chương) đã từng công bố phương án tăng vốn nhỏ gọn, nhanh chóng vào tháng 1, dự kiến huy động 1,85 tỷ nhân dân tệ để mua lại 22,23% cổ phần của Nanda Pharmaceutical và bổ sung vốn lưu động. Ngày 3 tháng 3, công ty đã chấm dứt dự án này, lý do là “hiện tại tình hình thực tế của công ty, kế hoạch phát triển và các tổ chức dịch vụ chứng khoán liên quan đã không còn phù hợp” với quy trình đơn giản. Cùng ngày, công ty đã công bố phương án tăng vốn mới, dự kiến huy động 12,77 tỷ nhân dân tệ, ngoài việc giữ nguyên các dự án đầu tư ban đầu, còn bổ sung “dành cho dự án phát triển toàn cầu thuốc ức chế enzyme tích hợp HIV mới (INSTI)”.

Chú trọng đổi mới công nghệ

Chương trình cải cách tái cấp vốn lần này tiếp tục nhấn mạnh hướng “hỗ trợ doanh nghiệp ưu tú, thúc đẩy khoa học công nghệ”, không chỉ sửa đổi tiêu chuẩn xác định “tài sản nhẹ, đầu tư R&D cao”, mà còn hỗ trợ các công ty niêm yết huy động vốn để phát triển các ngành công nghiệp mới, hình thái kinh doanh mới, công nghệ mới có sự hợp tác với ngành chính, nhằm phát triển các dòng tăng trưởng thứ hai.

Theo thống kê của phóng viên, trong số các phương án tái cấp vốn lần đầu công bố từ ngày 10 tháng 2 đến ngày 11 tháng 3, khoảng 75% các công ty niêm yết đã đầu tư vốn huy động vào lĩnh vực đổi mới công nghệ. Ví dụ, công ty Sugon công bố phương án trái phiếu chuyển đổi ngày 10 tháng 2, dự kiến huy động 8 tỷ nhân dân tệ để thực hiện “dự án hệ thống máy tính hiệu suất cao hướng tới trí tuệ nhân tạo”, “dự án hệ thống huấn luyện AI hiệu suất cao thế hệ tiếp theo”, “hệ thống lưu trữ tiên tiến nội địa hóa”.

Một số dự án tái cấp vốn tồn đọng cũng đã công bố điều chỉnh cấu trúc huy động gần đây. Ngày 10 tháng 3, công ty niêm yết trên thị trường Chứng khoán Khởi nghiệp Meilixin thông báo, dựa trên tình hình thực tế của công ty và nhu cầu xây dựng các dự án huy động vốn, sẽ tăng cường đầu tư vào “dự án xây dựng các bộ phận chính xác của thiết bị bán dẫn”, dự kiến tăng quy mô huy động từ 500 triệu lên 700 triệu nhân dân tệ; giảm quy mô huy động cho “dự án công nghiệp hóa các bộ phận hàn cắt kim loại trong ngành viễn thông và ô tô” từ 500 triệu xuống còn 250 triệu nhân dân tệ; bổ sung thêm 200 triệu nhân dân tệ để trả nợ vay. Tổng số vốn huy động vẫn giữ nguyên ở mức 1,2 tỷ nhân dân tệ.

Phó tổng giám đốc của Chứng khoán Khai Nguyên, ông Sun Jinjun, cho biết, kể từ khi chính sách “827 mới” xác lập nguyên tắc “hỗ trợ doanh nghiệp ưu tú, hạn chế doanh nghiệp yếu kém”, thị trường tái cấp vốn của A-share đã bước vào một chu kỳ mới nâng cao chất lượng và hiệu quả. Một mặt, các dự án tăng vốn trong năm 2025 có nhiều chủ thể trong chuỗi ngành, các dự án lớn chiếm tỷ lệ cao rõ rệt, huy động vốn qua phát hành cổ phiếu mới tăng rõ rệt. Mặt khác, các doanh nghiệp công nghệ cứng như năng lượng mới, bán dẫn, trí tuệ nhân tạo tích cực tham gia thị trường tăng vốn trong năm 2025.

Tuy nhiên, “nới lỏng” không có nghĩa là “thả nổi” toàn diện, cơ quan quản lý vẫn khuyến khích huy động vốn hợp lý, chú trọng khả năng thực thi và tính cần thiết của các dự án huy động. Phóng viên nhận thấy, trong những năm gần đây, vẫn có một số dự án tái cấp vốn giảm tổng số vốn huy động.

Ví dụ, dự án tăng vốn của Boliwei đã trong giai đoạn hỏi đáp của sở giao dịch, ngày 6 tháng 3, công bố giảm quy mô huy động từ 650 triệu xuống còn 611 triệu nhân dân tệ.

Hay như Công ty Cổ phần Chengbang, ngày 7 tháng 3, công bố hủy bỏ “dự án nâng cấp và đổi mới SSD cao cấp”, đồng thời giảm quy mô huy động của các dự án khác, tổng số huy động cuối cùng giảm từ 129 triệu xuống còn 100 triệu nhân dân tệ. Đáng chú ý, báo cáo kết quả kinh doanh năm 2025 của công ty ngày hôm đó cho thấy, lợi nhuận ròng sau điều chỉnh trừ các khoản đặc biệt đã lỗ tăng lên 115 triệu nhân dân tệ, tiếp tục lỗ trong 4 năm liên tiếp. Công ty này, vốn chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực xây dựng môi trường sinh thái, đã chuyển sang lĩnh vực lưu trữ bán dẫn thông qua mua lại vào tháng 9 năm 2024. Công ty cho biết, lợi nhuận ròng từ hoạt động lưu trữ bán dẫn trong năm 2025 không đủ để bù đắp khoản lỗ của lĩnh vực xây dựng môi trường sinh thái.

Tốc độ xét duyệt đã được nâng cao

Nói về tâm lý chờ đợi của các khách hàng công ty niêm yết hiện nay, phóng viên nhận thấy, hiệu quả xét duyệt là một trong những yếu tố quan trọng.

Một nhân viên của các công ty tư vấn đầu tư hàng đầu đã nói rằng, thời gian xét duyệt của thị trường tái cấp vốn A-share dài hơn so với thị trường Hồng Kông, “khách hàng của các công ty niêm yết quan tâm nhiều đến việc liệu cơ quan quản lý có thể chấp nhận hơn, và liệu hiệu quả xét duyệt có thể được nâng cao hay không.”

Theo ông, đối với các dự án đã và đang tiến hành, cũng như các doanh nghiệp đã chuẩn bị hồ sơ hoặc đang trong quá trình xét duyệt, chính sách lần này là lợi ích, giúp đẩy nhanh tiến độ.

Các sở giao dịch trước đó đã rõ ràng nhấn mạnh rằng, đối với các công ty niêm yết có quản trị kinh doanh tốt, tuân thủ quy định về công bố thông tin, có tính đại diện và được thị trường công nhận, các sở giao dịch Thượng Hải, Thâm Quyến và Bắc Kinh sẽ tối ưu hóa quy trình xét duyệt tái cấp vốn, nâng cao hiệu quả hơn nữa.

Về tốc độ tiếp nhận hồ sơ, từ ngày 10 tháng 2 đến ngày 11 tháng 3, Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến đã tiếp nhận lần lượt 5 và 15 dự án tái cấp vốn mới, tốc độ tiếp nhận không thay đổi nhiều so với trước. Sở Giao dịch Bắc Kinh chưa tiếp nhận dự án mới nào tính đến ngày 11 tháng 3.

Về phản ánh của thị trường về tốc độ xét duyệt, trong vòng gần một tháng qua, phóng viên nhận thấy, thời gian xét duyệt các dự án trong hàng chờ đã rút ngắn.

Theo thống kê của phóng viên, tại thị trường Thâm Quyến, trong khoảng thời gian từ ngày 10 tháng 2 đến ngày 11 tháng 3, có 19 dự án có tiến triển xét duyệt, sau khi loại trừ các dự án theo quy trình đơn giản (theo tiêu chuẩn thống kê), trung bình mỗi dự án từ khi tiếp nhận đến khi thông qua đều mất 149 ngày (tính theo ngày tự nhiên). So với trước khi các biện pháp tối ưu hóa được công bố, trong giai đoạn từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 9 tháng 2, 16 dự án trung bình mất 212 ngày từ khi tiếp nhận đến khi thông qua.

Tại thị trường Thượng Hải, trong cùng khoảng thời gian, 9 dự án trung bình mất 88 ngày từ khi tiếp nhận đến khi thông qua. Trong khi đó, trong giai đoạn từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 9 tháng 2, 16 dự án trung bình mất 143 ngày.

Bố cục: Liu Junyu

Hiệu đính: Liao Shengchao