【Bản tin thị trường】 Tình hình Trung Đông mất kiểm soát, bốn bước ngoặt quan trọng sau khi giá dầu vượt 100 đô la!

Chúng tôi muốn bạn biết rằng:

Khi chiến tranh Mỹ-Iran bước sang tuần thứ hai, chiến sự không những không có dấu hiệu giảm nhiệt mà còn tiếp tục leo thang, giá dầu Brent và WTI kỳ hạn đều tăng lên mức ba chữ số, thị trường lo ngại lạm phát nhanh chóng gia tăng, các thị trường chứng khoán toàn cầu cũng chịu áp lực theo. Do đó, sau khi phát hành bản tin phân tích tình hình Trung Đông tuần trước, tuần này chúng tôi tiếp tục cập nhật tình hình mới nhất về xung đột Mỹ-Iran, so sánh ảnh hưởng của xung đột Nga-Ukraine năm 2022 đối với thị trường, đánh giá xu hướng lạm phát và lãi suất trong thời gian tới, đồng thời tổng hợp bốn xu hướng đáng chú ý trong tương lai.

Điểm chính của bài viết:

2. Cập nhật tình hình Mỹ-Iran: Xung đột dần chuyển sang trạng thái “bảo vệ sinh tồn” bi quan, các cơ sở sản xuất năng lượng bị tấn công, eo biển Hormuz gần như ngừng hoạt động, giá dầu Brent và WTI đều vượt qua mốc 100 USD, bước vào giai đoạn tăng giá mất trật tự.

3. Chiến tranh Mỹ-Iran 2026 vs. Chiến tranh Nga-Ukraine 2022: Dù cùng đối mặt với tác động cung ứng, có ba điểm khác biệt lớn giữa hai cuộc xung đột này, tạo ra không gian giảm thiểu tác động.

4. Triển vọng tương lai: Mức độ ảnh hưởng của đợt tăng giá dầu lần này đối với lạm phát và nhu cầu toàn cầu phụ thuộc vào thời gian kéo dài của xung đột, chúng tôi đề xuất bốn điểm chú ý chính, sẽ quyết định liệu xung đột Trung Đông có chuyển thành chiến tranh kéo dài hay không!

Do chiến tranh Mỹ-Iran tiếp tục mở rộng, chúng tôi sẽ tổng hợp các nội dung liên quan trong mục: Blog – Chiến tranh Mỹ-Iran!

Một, Mỹ-Iran dần chuyển sang “chế độ sinh tồn”, giá dầu lần đầu vượt 100 USD sau bốn năm!

Eo biển Hormuz: You Shall Not Pass！

Thị trường hiện tại đặc biệt quan tâm đến “ngõ cụt năng lượng” — Eo biển Hormuz, từng chiếm hơn 20% lượng vận chuyển dầu toàn cầu, trung bình mỗi ngày có hơn 100 tàu qua lại. Tuy nhiên, dữ liệu của Bloomberg cho thấy tuần trước chỉ có 6 tàu chở dầu và 1 tàu LNG rời khỏi Vịnh Ba Tư. Như đã đề cập trong bản tin gần đây, các hãng tàu tạm dừng hoạt động tại Vịnh Ba Tư, phí thuê tàu tăng vọt (>50 vạn USD/ngày), các công ty bảo hiểm hàng hải như Lloyd’s / London P&I đã hủy bỏ bảo hiểm chiến tranh cho tàu, cùng với các yếu tố như nhiễu loạn / lừa đảo tín hiệu GNSS, khiến hoạt động vận chuyển trong khu vực thực tế đã bị gián đoạn, đi theo kịch bản bi quan mà chúng tôi đã đề cập trong báo cáo trước đó.

Do eo biển Hormuz gần như bị phong tỏa trong xuất khẩu, các quốc gia sản xuất dầu Trung Đông đang đối mặt với điểm giới hạn “bị buộc phải cắt giảm sản lượng” do kho dự trữ cạn kiệt. Theo ước tính của tổ chức tư vấn năng lượng Kpler, số ngày dự trữ dầu của các quốc gia này còn rất hạn chế: Iraq còn chưa đầy 5 ngày, Saudi Arabia và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) cũng chỉ còn khoảng 20 ngày. Chúng tôi cũng bắt đầu thấy áp lực giảm sản xuất xuất hiện, ví dụ: mỏ Rumaila của Iraq (150 vạn thùng/ngày), Kuwait (250 vạn thùng/ngày) đã thông báo giảm sản lượng; Saudi Arabia và UAE dù có các đường ống thay thế, nhưng Công ty Dầu khí Quốc gia Abu Dhabi (ADNOC) cũng cho biết đang “quản lý” năng lực các mỏ ngoài khơi để ứng phó với nhu cầu dự trữ, cho thấy không gian dự trữ đang dần cạn kiệt. Cảng Yanbu phía tây Saudi, gần Biển Đỏ, giới hạn xử lý dầu cũng chỉ khoảng 5.5 triệu thùng/ngày. Tổng thể, dòng chảy dầu thô Trung Đông có thể đối mặt với rủi ro mất cung cấp, với khoảng 810 vạn thùng/ngày (khoảng 8% nguồn cung toàn cầu).

Các quốc gia lân cận Trung Đông cũng không thoát khỏi, hạ tầng năng lượng vẫn bị tấn công

Khác với cuộc chiến Iran năm 2025 tháng 6, lần này ngay cả hạ tầng năng lượng cũng không thoát khỏi tác động. Qua bảng tổng hợp dưới đây, có thể thấy trong tuần qua, Iran đã bị tấn công vào các mục tiêu gồm tàu chở dầu quốc tế (>5 chiếc), nhà máy lọc dầu Ras Tanura của Saudi Arabia, cơ sở xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng Ras Laffan của Qatar, các cảng thương mại của UAE và Oman. Liên quân Mỹ-Israel cũng đã tiến hành không kích nhiều cơ sở năng lượng của Tehran vào cuối tuần, bao gồm các kho dầu lớn hoặc nhà máy lọc dầu quân sự tại các khu vực Shahran, Shahr Rey, Noubarnia. Theo Axios, chính quyền Trump đang xem xét kiểm soát đảo Halek, nơi chiếm tới 90% xuất khẩu dầu của Iran, nếu bị gián đoạn có thể ảnh hưởng thêm khoảng 150 vạn thùng/ngày, đặc biệt là các nhà máy lọc dầu địa phương của Trung Quốc sẽ là mục tiêu đầu tiên.

Dòng thời gian các sự kiện chính: Những mốc quan trọng về giá dầu

Tổng kết của nhà nghiên cứu: Chiến tranh Mỹ-Iran bước sang ngày thứ mười, khi thị trường dần nhận thức rõ quy mô và thời gian kéo dài của xung đột, giá dầu chịu áp lực tăng mạnh: Sau giờ mở cửa châu Á ngày 9/3 (Thứ Hai), giá dầu lại tăng vọt, giá Brent và WTI đều gần chạm 120 USD/thùng, lần đầu vượt qua mốc 100 USD trong gần bốn năm, cho đến khi tờ Financial Times đưa tin các nước G7 sẽ phối hợp giải phóng 300-400 triệu thùng dự trữ chiến lược (SPR), mức tăng trong ngày mới giảm bớt.

Chúng tôi cho rằng thị trường đang rơi vào trạng thái hoảng loạn mất trật tự: Chỉ số biến động ETF dầu thô (OVX) vượt qua 100, mức cao nhất trong lịch sử chỉ từng đạt trong khủng hoảng tài chính 2008 và đại dịch 2020. Ngoài ra, do skew quyền chọn (Call Skew) rõ ràng lệch phải, cho thấy thị trường đang đồng loạt phòng hộ rủi ro tăng giá, khi giá vượt các mốc quan trọng, các nhà tạo lập thị trường sẽ tự động kích hoạt “điểm phòng hộ Delta”, gây ra đà tăng giá nhanh, tương tự biến động mạnh của vàng, bạc cuối tháng 1. Thứ nữa, cấu trúc chênh lệch giá kỳ hạn xa gần lên tới 24 USD/thùng trong trạng thái “ngược giá” (Backwardation), phản ánh lo ngại cực độ về “gián đoạn cung cấp ngay lập tức” trong thị trường giao ngay. Chúng tôi sẽ bàn về tác động thực tế của chiến tranh Mỹ-Iran trong phần tiếp theo.

Hai, Phân tích thị trường: Chiến tranh Mỹ-Iran 2026 so với chiến tranh Nga-Ukraine 2022

Xung đột Mỹ-Đại, Iran gây ra chiến tranh toàn diện ở Trung Đông, khiến thị trường liên tưởng đến chiến tranh Nga-Ukraine bùng nổ năm 2022, lo ngại lạm phát lại tăng cao. Chúng tôi sẽ so sánh tình hình hiện tại với cuộc xung đột Nga-Ukraine trước đó, tổng hợp điểm giống và khác nhau của hai sự kiện.

Tác động cung dầu, eo biển Hormuz ảnh hưởng lớn hơn Nga-Ukraine!

Trong năm 2022, Nga là một trong những nhà cung cấp năng lượng chính toàn cầu, chiếm hơn 10% sản lượng dầu thô và 15% khí tự nhiên toàn cầu. Sau khi chiến tranh Nga-Ukraine nổ ra, giá năng lượng tăng vọt, từ tháng 2/2022 đến đỉnh cao trong năm, giá dầu Brent và khí TTF của Hà Lan lần lượt tăng hơn 40% và 330%.

Bạn đã là thành viên đăng ký chưa? Nếu đã, vui lòng đăng nhập tại đây

Trở thành thành viên đăng ký
Hưởng dịch vụ đầy đủ của M Square

Xem không giới hạn các biểu đồ vĩ mô
Nắm bắt các chỉ số quan trọng của đầu tư toàn cầu

Báo cáo trọng tâm độc quyền
Khoảng 6-8 bài phân tích sự kiện / dữ liệu lớn mỗi tháng

Hộp công cụ nghiên cứu
Tự tạo biểu đồ chính
Backtest hiệu suất

Cộng đồng vĩ mô chuyên nghiệp nhất
Chỉ số bí mật của người dùng
Chia sẻ quan điểm

Đăng ký ngay

Câu hỏi click để MM AI giúp bạn giải đáp

Bối cảnh và tình hình hiện tại của chiến tranh Mỹ-Iran là gì?
💡 Chiến tranh Mỹ-Iran bước sang tuần thứ hai, chiến sự tiếp tục leo thang, giá dầu Brent và WTI kỳ hạn đều vượt qua mốc ba chữ số, thị trường lo ngại lạm phát tăng nhanh, các thị trường chứng khoán toàn cầu chịu áp lực. Xung đột dần chuyển sang trạng thái “bảo vệ sinh tồn” bi quan, các cơ sở năng lượng bị tấn công, eo biển Hormuz gần như ngừng hoạt động.

Ảnh hưởng của việc eo biển Hormuz bị gián đoạn đến cung dầu như thế nào?
💡 Eo biển Hormuz từng chiếm hơn 20% lượng vận chuyển dầu toàn cầu, hiện nay hoạt động vận chuyển đã thực tế bị gián đoạn, khiến các quốc gia sản xuất dầu Trung Đông đối mặt với điểm giới hạn “bị buộc phải cắt giảm sản lượng”. Kho dự trữ dầu hàng ngày khoảng 8.1 triệu thùng (tương đương 8% nguồn cung toàn cầu) có thể gặp rủi ro mất cung cấp.

Chiến tranh Mỹ-Iran lần này khác gì so với chiến tranh Nga-Ukraine năm 2022?
💡 Cả hai đều gây tác động cung ứng, nhưng eo biển Hormuz ảnh hưởng lớn hơn nhiều so với Nga-Ukraine. Điểm khác biệt là năm 2025, thị trường dầu toàn cầu dư cung, chính sách tiền tệ vẫn thắt chặt, và đầu tư vào AI tạo ra chi phí vốn lớn, giúp giảm thiểu phần nào tác động của xung đột này.

Giá dầu tăng cao có khiến Fed hoãn giảm lãi suất không?
💡 Chỉ cần giá dầu vượt 70 USD/thùng, thời điểm Fed giảm lãi suất sẽ bị hoãn đến sau tháng 9. Dự kiến trong cuộc họp tháng 3, Fed sẽ tập trung vào rủi ro lạm phát và điều chỉnh dự báo lãi suất, các ngân hàng trung ương toàn cầu cũng theo đó nâng kỳ vọng tăng lãi suất.

Liệu Iran đã cạn kiệt khả năng tấn công?
💡 Theo đánh giá của Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ, số lượng tên lửa Iran đã giảm hơn 90% so với đỉnh cao. Khi năng lực tên lửa bị hạn chế, các cuộc tấn công bằng drone dần chuyển sang phản công rải rác. Iran vẫn có khả năng duy trì chiến tranh tiêu hao dài hạn bằng drone giá rẻ, xung đột có thể chuyển sang đối đầu cường độ trung bình hoặc thấp.

Các quốc gia Trung Đông có thể công khai phản đối và yêu cầu chấm dứt xung đột không?
💡 Các quốc gia Trung Đông phụ thuộc lớn vào nước biển để cung cấp nước sinh hoạt, trung bình 80-90% thực phẩm nhập khẩu. Nếu xung đột làm an ninh lương thực và nguồn nước trở nên trầm trọng, các quốc gia này có thể buộc phải gây áp lực công khai với Washington, yêu cầu giảm bớt các cuộc tấn công quân sự và trở lại đàm phán ngoại giao.