Sức Mua TradFi Đang Suy Yếu: Tại Sao Chúng Tôi Tiến Hành Một Cách Thận Trọng Với Các Vị Thế Long

Tuần trước, trong bài viết “The TradFi Bid is Back”, chúng tôi đã trình bày về sự hội tụ tăng giá của sự chuyển dịch an toàn địa chính trị, dòng chảy ETF Mỹ mạnh mẽ và sự mua vào liên tục từ phía thị trường truyền thống do mức phí ưu đãi cổ phần STRC của MicroStrategy thúc đẩy. Luận điểm rất đơn giản: vốn bị bỏ quên đang bị phạt, và tài chính truyền thống đang dẫn dắt thị trường.

Một tuần sau, bức tranh đã thay đổi rõ rệt. Trong khi Bitcoin vẫn duy trì trên mức 74.000 USD, cấu trúc thị trường cơ bản đang dịch chuyển. Đề nghị mua vào từ phía TradFi dường như đang mất đà, nhường chỗ cho thị trường phái sinh bản địa của crypto.

Dưới đây là lý do tại sao chúng tôi hiện đang thận trọng với các vị thế mua dài hạn của mình.

Cửa sổ MicroStrategy Đã Đóng: Phí STRC Cạn Kiệt

Nền tảng của dự báo tăng giá trước đó của chúng tôi là phí ưu đãi của MicroStrategy STRC. Tuần trước, STRC giao dịch mạnh trên mệnh giá 100 USD, hoạt động như một hình thức huy động vốn tại thị trường (ATM) hiệu quả, đã chuyển khoảng 130 triệu đến 180 triệu USD trực tiếp vào Bitcoin trong chỉ vài ngày.

Tuần này, động thái đó đã dừng lại. Khối lượng giao dịch của STRC có vẻ đáng lo ngại, và cổ phiếu đã dành 100% thời gian giao dịch dưới mệnh giá 100 USD. Điều này có nghĩa là phí đã biến mất, tức là không còn các khoản mua Bitcoin không phụ thuộc vào giá từ STRC của MicroStrategy nữa. Khi đề nghị mua này tạm thời ngưng hoạt động, một trụ cột lớn của nhu cầu TradFi gần đây đã bị loại bỏ.

Dòng chảy ETF: Giữ vững vị trí

Dựa trên dữ liệu dòng chảy mới nhất từ Farside Investors, nhu cầu mua Bitcoin của các tổ chức thực tế cho thấy câu chuyện bền bỉ hơn nhiều so với dòng chảy của STRC. Dù có một số rút ròng đáng chú ý vào cuối tuần trước, tổng thể thị trường không quá tồi tệ. Các nhà đầu tư TradFi đã quay trở lại mua vào khi giá giảm, với tổng dòng chảy ròng tích cực 167,1 triệu USD vào ngày 9 tháng 3, chủ yếu nhờ sự quan tâm mạnh mẽ tiếp tục đối với IBIT và FBTC.

Vì vậy, thay vì hoàn toàn kiệt quệ, chúng ta đang thấy sự phân kỳ. Người mua ETF vẫn cung cấp một đề nghị mua liên tục, nhưng thị trường thiếu đi nguồn năng lượng tăng tốc từ việc mua vào mạnh mẽ của MicroStrategy. Hỗ trợ tại chỗ vẫn còn đó, nhưng hiện tại đang gánh vác phần lớn khối lượng mà không có sự giúp đỡ từ phí STRC.

Đề nghị mua crypto: Thận trọng hơn

Nếu đề nghị mua từ phía TradFi đang tạm dừng, điều gì đang giữ thị trường đứng vững? Câu trả lời nằm ở thị trường hợp đồng vĩnh viễn (perpetual swaps).

Kể từ thứ Năm tuần trước, chúng tôi đã chứng kiến sự thay đổi rõ rệt trong các hợp đồng phái sinh. Sau một giai đoạn các mức lãi suất tài trợ cực kỳ tiêu cực đến trung tính đầu tháng, các mức này đã chuyển sang phần lớn tích cực vào cuối tuần (15 tháng 3) và duy trì như vậy. Điều này cho thấy các nhà giao dịch crypto bản địa đang tham gia và sẵn sàng trả phí cao để duy trì vị thế mua dài hạn.

Điều tích cực là trong khi thị trường đang chuyển từ dựa vào giá spot sang đòn bẩy, các mức lãi suất tài trợ vẫn chưa quá nóng. Chúng tôi chưa thấy các mức độ tài trợ quá phấn khích, thường đi kèm với các đợt bán tháo dữ dội. Đề nghị mua crypto nội bộ vẫn còn dư địa để phát triển, và đòn bẩy hiện tại vẫn trong tầm kiểm soát.

Ý tưởng giao dịch: Thận trọng

Môi trường hiện tại là giai đoạn chuyển tiếp điển hình. Đề nghị mua từ phía TradFi đã cạn kiệt, và thị trường hiện dựa vào đà tăng của các nhà đầu tư crypto để duy trì hỗ trợ.

Trong khi các mức lãi suất tài trợ lành mạnh cho thấy không có khả năng xảy ra một đợt ép bán dài hạn lớn, việc thiếu đi các hoạt động mua tự động của MSTR và sự giảm sút dòng chảy ETF là những dấu hiệu đáng lo ngại cho khả năng tiếp tục tăng giá ngay lập tức.

Quan điểm của chúng tôi: * Thận trọng với các vị thế mua dài hạn hiện tại. Không phải lúc để mở rộng mạnh mẽ các vị thế.

• Nên nâng dần các lệnh cắt lỗ và chốt lời một phần tại các vùng kháng cự cục bộ (khoảng trung đến cao 70.000 USD).
• Chờ đợi hoặc phí STRC trở lại trên mệnh giá hoặc một đợt bán tháo rõ ràng trong các hợp đồng phái sinh để làm mới lãi suất mở trước khi tăng quy mô vị thế.

Để là người đầu tiên biết về các danh sách mới, ra mắt sản phẩm, quà tặng và nhiều hơn nữa, mời bạn tham gia cộng đồng trực tuyến của chúng tôi và kết nối với các nhà giao dịch khác.

Để cập nhật mới nhất, theo dõi chúng tôi trên Twitter, tham gia kênh Telegram hoặc đọc các thông báo trên blog và trang web của chúng tôi.

Trong khi chờ đợi, nếu có bất kỳ câu hỏi nào, vui lòng liên hệ Bộ phận Hỗ trợ, luôn sẵn sàng 24/7.