Bitcoin dưới áp lực: Khi cá voi thanh lý và các nhà bán lẻ mua thêm

Tuần trước, chúng tôi đã đối mặt với một trong những bất thường của thị trường thường báo hiệu những thay đổi đáng kể sắp tới. Trong khi giá Bitcoin bật trở lại từ mức thấp do căng thẳng leo thang ở Trung Đông, một điều đáng lo ngại đã xảy ra dưới bề mặt: các nhà lớn đang bán ra đúng lúc các nhà nhỏ đang mua vào. Sự chênh lệch này không phải là ngẫu nhiên, mà là một mẫu hình đã từng cảnh báo rằng các điều chỉnh của thị trường vẫn còn nhiều dư địa phía trước.

Mẫu hình cổ điển cảnh báo về các đợt điều chỉnh chưa kết thúc

Dữ liệu của Santiment tiết lộ một động thái đáng chú ý. Trong giai đoạn khủng hoảng nhất của đợt giảm giá liên quan đến Iran — từ ngày 23 tháng 2 đến ngày 3 tháng 3 — các cá mập tích trữ từ 10.000 đến 10 triệu đô la Bitcoin đã mua vào một cách mạnh mẽ trong khi giá dao động từ 62.900 đến 69.600 đô la. Đó là thông tin thị trường thuần túy: mua trong hoảng loạn.

Nhưng điều xảy ra sau đó mới là câu chuyện thực sự. Khi Bitcoin đạt mức 74.000 đô la vào những ngày đầu tháng 3, chính các nhà lớn này bắt đầu bán ra một cách có hệ thống các vị thế của họ. Tính đến nay, họ đã thanh lý khoảng 66% số lượng đã tích trữ trước đó. Trong khi đó, các ví nhỏ — những ví có dưới 0,01 BTC — liên tục gia tăng vị thế, mua vào trong đợt bật lại mà không ngừng nghỉ.

“Khi các nhà đầu tư nhỏ mua vào trong khi các nhà tích trữ chính bán ra, thường cho thấy rằng đợt điều chỉnh của thị trường vẫn chưa chạm đáy,” các nhà phân tích của Santiment đã chỉ ra trong các báo cáo tuần của họ. Đó là hành động ngược lại với những gì chúng ta muốn thấy. Các cá mập đang rút tiền; các nhà nhỏ đang bỏ tiền vào. Trong thị trường, điều đó thường có nghĩa là chưa đến lúc kết thúc.

Dữ liệu on-chain phơi bày điểm yếu của Bitcoin

Các số liệu của Glassnode càng làm tăng thêm mối lo ngại này. Khoảng 43% tổng số Bitcoin đang lưu hành hiện tại đang ghi nhận lỗ chưa thực hiện. Con số này rất quan trọng vì nó cho thấy mỗi đợt tăng giá đều gặp phải một bức tường các nhà bán ra đã duy trì trạng thái lỗ trong nhiều tuần hoặc tháng.

Khi Bitcoin tăng lên 74.000 đô la vào ngày 5 tháng 3, không phải là ngẫu nhiên mà nó gặp phải một mức kháng cự mạnh. Mức kháng cự này được xây dựng bởi hai nhóm bán ra cùng lúc: các cá mập chốt lời từ các đợt mua hoảng loạn của họ, cộng với các nhà nắm giữ cuối cùng có thể thoát ra mà không lỗ ở mức giá mua ban đầu. Kết quả là một bức tường cung đã chặn đứng đà tăng mạnh mẽ đó.

Bối cảnh kinh tế hiện tại của Bitcoin cũng rất đáng lo ngại. Chỉ số Sợ Hãi và Tham Lam của các đồng tiền mã hóa đã giảm xuống còn 12 vào cuối tuần trước — vùng cực đoan của nỗi sợ hãi. Mức đọc này là một trong những thấp nhất kể từ vụ sụp đổ tháng 10. Khi nỗi sợ đạt đến mức cực đoan như vậy, thường có cơ hội, nhưng cũng thường đi kèm với khả năng giảm tiếp theo.

Giữa hoảng loạn và cơ hội: Bitcoin sẽ đi về đâu từ đây?

Bức tranh tổng thể của Bitcoin cho thấy một sự mâu thuẫn hấp dẫn: biến động lớn nhưng không có chuyển động ròng đáng kể. Bitcoin đã chạm mức 60.000 đô la trong những tuần đầu tháng 2, tăng lên 74.000 đô la vào tháng 3 và hiện đang giao dịch quanh mức 70.550 đô la, gần như không tăng trưởng gì trong tháng. Các biến động trong ngày rất ấn tượng, nhưng tiến trình ròng gần như bằng không.

Động thái này — mỗi đợt tăng giá đều bị bán ra, mỗi đợt giảm đều được mua vào — thường sẽ kết thúc theo một trong hai cách khác nhau. Một là, áp lực bán cạn kiệt, cung các vị thế lỗ bị hấp thụ và Bitcoin có thể vượt qua mức 74.000 đô la một cách quyết đoán để hướng tới các đỉnh mới. Hai là, các nhà nhỏ sẽ cạn kiệt vốn, sự hứng thú sẽ giảm sút và mức đáy kỹ thuật 60.000 đô la sẽ bị thử nghiệm thực sự, có thể xuyên thủng xuống còn 55.000 hoặc 58.000 đô la.

Hành vi của các cá mập trong tuần này cho thấy nhiều khả năng hơn là theo kịch bản thứ hai.

Chính trị toàn cầu và biểu đồ: Các yếu tố quyết định bước đi tiếp theo

Nhiều yếu tố bên ngoài đang tác động. Sau khi Tổng thống Trump công bố tạm dừng hoạt động trong năm ngày đối với các hoạt động liên quan đến hạ tầng năng lượng của Iran, Bitcoin đã lấy lại vùng trên 70.000 đô la và duy trì phần lớn các khoản lợi nhuận đó. Các altcoin cũng phản ứng tích cực, với Ethereum, Solana và Dogecoin tăng khoảng 5%.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng sự nghỉ ngơi này có thể chỉ là tạm thời. Chuyển động tiếp theo của Bitcoin sẽ phụ thuộc vào việc giá dầu và chi phí vận chuyển qua eo biển Hormuz có thể ổn định hay không. Nếu ổn định, khả năng cao là sẽ có một đợt thử thách lại mức kháng cự 74.000-76.000 đô la. Nếu căng thẳng địa chính trị lại gia tăng, Bitcoin có thể giảm theo xu hướng chung của thị trường xuống còn khoảng 60.000 đô la.

Với 24% thị trường hiện đang trong trạng thái cực đoan của nỗi sợ hãi và dòng tiền thông minh đã bắt đầu chốt lời, Bitcoin đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng. Tuần tới sẽ nói nhiều về việc đợt tăng này có bền vững hay chỉ là cơ hội khác để các cá mập phân phối cho các nhà đầu tư đến muộn.