Thị trường tồn kho thiếc toàn cầu: Phân tích 10 nhà sản xuất lớn nhất năm 2023

Thị trường cổ phiếu thiếc đã phải đối mặt với những lực cản đáng kể trong năm 2023, khi sản lượng thiếc toàn cầu giảm 2,1% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 370.100 tấn mét. Mặc dù thu hẹp, các nhà quan sát thị trường dự đoán tiềm năng phục hồi mạnh mẽ khi các ràng buộc về cung xuất hiện và nhu cầu cải thiện. Việc hiểu bức tranh của các nhà sản xuất cổ phiếu thiếc lớn là điều thiết yếu đối với các nhà đầu tư tìm kiếm mức độ tiếp xúc với kim loại công nghiệp quan trọng này.

Trung Quốc duy trì vị thế áp đảo trong sản lượng thiếc toàn cầu, với quốc gia này chiếm khoảng một phần ba tổng sản lượng trên toàn thế giới. Myanmar nổi lên là quốc gia sản xuất lớn thứ hai với 54.000 tấn mét, tiếp theo là các nhà đóng góp đáng kể khác trên khắp Đông Nam Á, Mỹ Latinh và châu Phi. Sự đa dạng hóa theo địa lý trong sản xuất cổ phiếu thiếc phản ánh cả lợi thế địa chất lẫn các mô hình phát triển lịch sử.

Căng thẳng về cung thúc đẩy phục hồi cổ phiếu thiếc

Theo Hiệp hội Thiếc Quốc tế, sản lượng thiếc toàn cầu tạo ra mức cung vượt cầu của thị trường là 9.700 tấn trong năm 2023 cùng với một môi trường vĩ mô khó khăn. Tuy nhiên, triển vọng đã thay đổi đáng kể trong năm 2024. Các gián đoạn về nguồn cung—đặc biệt tại Bang Wa của Myanmar và các hoạt động ở Indonesia—kết hợp với nhu cầu đang hồi phục đã tạo ra điều kiện cho sự tăng giá đáng kể.

Giá cổ phiếu thiếc đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 21 tháng vào tháng 4/2024, qua đó xác nhận các dự đoán của thị trường. Các nhà phân tích cho rằng sự phục hồi này đến từ sự bất ổn về cung vẫn dai dẳng và điều kiện kinh tế đang cải thiện, khiến các nhà quản lý quỹ tổ chức tăng vị thế mua dài hạn. Sự kết hợp giữa các ràng buộc về cung và sự hồi phục theo chu kỳ của nhu cầu gợi ý một sự thay đổi mang tính cấu trúc trong động lực của thị trường cổ phiếu thiếc.

Sự thống trị của Trung Quốc: Vai trò dẫn đầu của Yunnan trong cổ phiếu thiếc

Các nhà sản xuất cổ phiếu thiếc của Trung Quốc duy trì thị phần toàn cầu áp đảo thông qua các hoạt động tích hợp theo chiều dọc. Yunnan Tin Company là nhà sản xuất cổ phiếu thiếc lớn nhất thế giới, sản xuất 80.100 tấn mét trong năm 2023—tăng 4% so với cùng kỳ năm trước. Là công ty con niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến của Yunnan Tin Group thuộc sở hữu nhà nước, công ty này có bề dày lịch sử từ năm 1883 và hoạt động như trung tâm nghiên cứu và phát triển kim loại quý hàng đầu của Trung Quốc.

Nhà sản xuất cổ phiếu thiếc Trung Quốc xếp thứ hai là Yunnan Chengfeng Non-ferrous Metals, tạo ra 21.800 tấn mét trong năm 2023, ghi nhận mức tăng sản lượng 5,8%. Được thành lập năm 1994, công ty này nhanh chóng vươn lên bảng xếp hạng toàn cầu nhờ duy trì tăng trưởng sản lượng ổn định đồng thời đa dạng hóa sang sản xuất indi, bạc, vàng, chì, bitmut và antimon.

Guangxi China Tin hoàn thiện nhóm các nhà sản xuất cổ phiếu thiếc Trung Quốc hàng đầu với sản lượng 12.000 tấn mét trong năm 2023, tăng 10,1% so với năm trước. Là nhà sản xuất thiếc lớn thứ ba tại Trung Quốc, công ty tư nhân này thành lập năm 1990 cũng duy trì danh mục hàng hóa đa dạng.

Peru và Đông Nam Á: Đa dạng hóa nguồn cung cổ phiếu thiếc

Ngoài châu Á, Minsur có trụ sở tại Peru nắm giữ vị trí toàn cầu lớn thứ hai trong sản xuất cổ phiếu thiếc với 31.700 tấn mét hằng năm. Công ty tư nhân này vận hành thông qua công ty con Taboca tại Brazil và sở hữu mỏ San Rafael—cơ sở thiếc lớn nhất ở Nam Mỹ—chiếm khoảng 12% tổng sản lượng toàn cầu. Mặc dù sản lượng giảm 3,1% trong năm 2023, chuỗi giá trị tích hợp của Minsur từ khai thác đến luyện và tinh chế khiến công ty trở thành một lựa chọn quan trọng thay thế nguồn cung châu Á.

Malaysia Smelting nổi lên là nhà sản xuất cổ phiếu thiếc lớn thứ tư trên toàn cầu với 20.700 tấn mét trong năm 2023, mức tăng sản lượng 10,1% đã đưa công ty vượt qua các đối thủ ở Indonesia. Hoạt động từ năm 1887 thông qua công ty mẹ Singapore’s Straits Trading Company, Malaysia Smelting đã khẳng định mình là một nhà lãnh đạo kỳ cựu hơn một thế kỷ trong sản xuất thiếc tích hợp và các dịch vụ luyện theo yêu cầu.

PT Timah thuộc sở hữu nhà nước của Indonesia, dù từng có vị thế nổi bật trong lịch sử, đã phải đối mặt với những lực cản đáng kể trong sản xuất cổ phiếu thiếc. Công ty tạo ra chỉ 15.300 tấn mét trong năm 2023—mức giảm 22,7% mạnh mẽ so với năm trước. Sự suy giảm này phản ánh cả các cuộc điều tra tham nhũng đang diễn ra trong giao dịch hàng hóa và việc mất năng lực theo hợp đồng từ các nhà luyện tư nhân trước đây đã thuê ngoài sản xuất cho doanh nghiệp nhà nước.

Các nhà sản xuất mới đang định hình lại động lực cổ phiếu thiếc

Empresa Metalúrgica Vinto thuộc sở hữu nhà nước của Bolivia duy trì vị trí là nhà sản xuất cổ phiếu thiếc lớn thứ bảy với 10.000 tấn mét trong năm 2023, bất chấp phải đối mặt với các gián đoạn nguồn cung than bắt nguồn từ các thách thức kinh tế - xã hội và chính trị liên quan đến Peru, cùng với các lo ngại ngày càng tăng về nợ.

Jiangxi New Nanshan của Trung Quốc, vận hành một nhà máy lọc vừa đi vào hoạt động từ năm 2009, đã sản xuất 9.500 tấn mét trong năm 2023 sau khi gia nhập thị trường cổ phiếu thiếc toàn cầu tương đối gần đây. Công ty đạt vị trí top-ten lần đầu vào năm 2019 nhờ mức bùng nổ sản lượng 122%, nhưng kể từ đó đã điều chỉnh giảm sản lượng.

Aurubis Beerse của Bỉ ghi nhận 9.300 tấn mét trong năm 2023, tương ứng với mức tăng 13,4% so với cùng kỳ năm trước, giúp công ty vượt qua các đối thủ có trụ sở tại Thái Lan. Vận hành một cơ sở tái chế vật liệu thứ cấp độc đáo cho đồng, thiếc, chì và nickel, Aurubis tiếp thị mình như một nhà sản xuất không chất thải, với các thỏi thiếc nổi bật nhờ hàm lượng chì thấp.

Thailand Smelting and Refining, thường được biết đến với tên Thaisarco và được thành lập vào năm 1963, sản xuất 9.200 tấn mét trong năm 2023. Do Amalgamated Metal có trụ sở tại Anh quản lý từ năm 1995, công ty chuyên về hợp kim thiếc và các sản phẩm thiếc giá trị gia tăng. Vào tháng 11/2023, Thaisarco ký kết thỏa thuận offtake ba năm với Andrada Mining, đảm bảo nguồn cung thiếc hằng tháng từ mỏ Uis ở Namibia.

Luận điểm đầu tư cổ phiếu thiếc

Top ten nhà sản xuất cổ phiếu thiếc chiếm tổng cộng khoảng 59% sản lượng thiếc tinh luyện toàn cầu. Mức độ tập trung này trong số các bên tham gia chủ chốt nhấn mạnh việc các gián đoạn mang tính địa chính trị, các thách thức vận hành và những thay đổi vĩ mô có thể tác động trực tiếp đến tính sẵn có và giá cả của cổ phiếu thiếc trên toàn thế giới như thế nào. Đối với các nhà đầu tư theo dõi mức độ tiếp xúc với kim loại công nghiệp này thông qua cổ phiếu các nhà sản xuất, việc hiểu quỹ đạo vận hành của từng công ty, vị trí trong chuỗi cung ứng và mức độ đa dạng hóa theo địa lý sẽ cung cấp cái nhìn quan trọng về động lực thị trường cổ phiếu thiếc dài hạn.