So sánh các cổ phiếu AI hàng đầu của Trung Quốc: Tiềm năng đầu tư của Baidu và Alibaba

Ngành trí tuệ nhân tạo của Trung Quốc đã nổi lên như một nam châm thu hút nhà đầu tư toàn cầu, với hai gã khổng lồ công nghệ—Baidu và Alibaba—dẫn đầu. Cả hai công ty đã tái định hình mạnh mẽ xung quanh các khả năng AI trong khi duy trì sự thống trị trong các lĩnh vực cốt lõi của mình: Baidu trong tìm kiếm và dịch vụ đám mây, Alibaba trong thương mại điện tử và hạ tầng đám mây. Khi các cổ phiếu AI tốt nhất của Trung Quốc thu hút sự chú ý mới giữa các biện pháp kích thích của chính phủ và động lực ngành, việc hiểu rõ các chiến lược khác biệt của hai gã khổng lồ này trở nên quan trọng cho các quyết định đầu tư.

Chiến lược AI táo bạo của Baidu và vị thế thị trường

Baidu đã thực hiện một cuộc chuyển mình mạnh mẽ thành một tổ chức ưu tiên AI, định hình lại mô hình kinh doanh của mình xung quanh hạ tầng và dịch vụ trí tuệ nhân tạo. Kết quả quý gần đây nhất của công ty cho thấy sức mạnh của chiến lược này. Bộ phận AI Cloud của họ đã có mức tăng trưởng bùng nổ 42% so với năm trước, hiện chiếm 26% tổng doanh thu của Baidu Core, so với chỉ 20% trong cùng kỳ năm trước.

Trung tâm của lợi thế cạnh tranh của Baidu là Qianfan, nền tảng mô hình-dưới-dạng-dịch-vụ tinh vi của họ. Bằng cách cung cấp một thư viện rộng lớn các mô hình AI và cho phép khả năng tinh chỉnh qua các ứng dụng đa phương thức và suy luận, Qianfan đã trở thành công cụ quan trọng trong việc giảm chi phí suy diễn cho khách hàng doanh nghiệp. Lợi thế hiệu quả này đã chứng minh đặc biệt hấp dẫn đối với các khách hàng doanh nghiệp tìm kiếm các giải pháp AI dựa trên đăng ký.

Những đột phá công nghệ gần đây đã củng cố thêm vị thế của Baidu. Vào tháng 4 năm 2025, công ty đã công bố ERNIE 4.5 và ERNIE X1—cùng với các biến thể Turbo của chúng—đại diện cho thế hệ mới nhất của các mô hình AI độc quyền của họ. Những hệ thống này cung cấp hiệu suất cao hơn trong khi duy trì hiệu quả chi phí thông qua kiến trúc AI bốn lớp độc đáo của Baidu, tối ưu hóa hạ tầng, khung, mô hình và ứng dụng đồng thời. Ban quản lý đã cam kết mã nguồn mở ERNIE 4.5 vào giữa năm để tăng tốc độ mở rộng hệ sinh thái.

Việc tích hợp AI vào các sản phẩm tìm kiếm của Baidu đã mang lại những kết quả rõ ràng. Kết quả tìm kiếm trên di động có nội dung do AI tạo ra hiện chiếm 35% của tất cả các truy vấn, gần gấp đôi từ 22% vào đầu năm 2025. Mặc dù gặp phải khó khăn từ các hạn chế xuất khẩu chip của Mỹ, Baidu vẫn giữ vững niềm tin vào sức bền kỹ thuật của mình thông qua việc sử dụng GPU hiệu quả và khả năng bán dẫn trong nước đang nổi lên.

Tuy nhiên, sự mở rộng đầy tham vọng trong lĩnh vực AI này đi kèm với những đánh đổi tài chính. Công ty đã báo cáo dòng tiền tự do âm là 8.9 tỷ RMB trong quý gần đây nhất, phản ánh việc đầu tư vốn mạnh mẽ vào hạ tầng AI mặc dù duy trì được biên lợi nhuận hoạt động 16% cho Baidu Core (19% không theo GAAP). Ban quản lý đã báo hiệu sẽ tăng thêm vốn cho việc mở rộng AI Cloud, phát triển mô hình, các dự án lái xe tự động và chuyển đổi tìm kiếm trong suốt năm 2025 và hơn thế nữa.

Doanh nghiệp quảng cáo tìm kiếm truyền thống của Baidu vẫn chịu áp lực, với doanh thu tiếp thị trực tuyến giảm 6% so với năm trước. Các mối đe dọa cạnh tranh từ sự mở rộng quảng cáo của ByteDance, nền tảng quảng cáo kỹ thuật số của Tencent và các chuyển dịch rộng hơn trong phân bổ của nhà quảng cáo đã hạn chế đà tăng trưởng của thị trường quảng cáo tìm kiếm. Trong khi đó, trong lĩnh vực hạ tầng đám mây và AI, Baidu cạnh tranh với các đối thủ mạnh mẽ bao gồm Alibaba Cloud và bộ phận dịch vụ đám mây của Tencent.

Cách tiếp cận đa dạng của Alibaba đối với AI và tăng trưởng

Alibaba đã xây dựng cái mà nhiều người coi là danh mục đầu tư cân bằng nhất trong số các cổ phiếu AI tốt nhất của Trung Quốc, kết hợp sự thống trị trong thương mại điện tử với các khoản đầu tư chiến lược vào đám mây và AI. Sự phục hồi gần đây của công ty phản ánh sự đa dạng hóa này—cổ phiếu của họ đã tăng 42.4% tính đến năm nay, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào chiến lược đa phương của họ.

Lợi thế cạnh tranh của Alibaba đến từ hệ sinh thái thương mại rộng lớn của họ, bao gồm các nền tảng tiêu dùng Trung Quốc (Taobao, Tmall), các kênh bán lẻ quốc tế (AliExpress, Lazada), thương mại bán buôn, logistics thông qua Cainiao, dịch vụ địa phương và các tài sản truyền thông kỹ thuật số. Các phân khúc liên quan đến thương mại vẫn chiếm hơn một nửa tổng doanh thu của công ty, cung cấp một cơ sở tạo ra tiền mặt ổn định.

Kết quả quý gần đây nhất của công ty đã tiết lộ một điểm chuyển mình quan trọng: Các phân khúc đám mây và AI đã trở thành những đóng góp lợi nhuận có ý nghĩa. Doanh thu của Alibaba Cloud đã tăng nhanh 18% so với năm trước, với các dịch vụ đám mây công cộng mở rộng nhanh hơn khi các doanh nghiệp—bao gồm cả các công ty khởi nghiệp kỹ thuật số và các tập đoàn truyền thống—di chuyển khối lượng công việc sang hạ tầng đám mây để triển khai các ứng dụng AI. Đáng chú ý nhất, doanh thu từ sản phẩm liên quan đến AI đã duy trì tăng trưởng ba con số trong bảy quý liên tiếp, xác thực nhu cầu doanh nghiệp mạnh mẽ.

Loạt mô hình Qwen3 của Alibaba, bao gồm nhiều kích thước mô hình được tối ưu hóa cho các trường hợp sử dụng đa dạng, đã củng cố vị thế của công ty trong lãnh đạo công nghệ AI. Chiến lược mã nguồn mở phản ánh các cách tiếp cận của các đối thủ và thể hiện cam kết của Alibaba trong việc chiếm lĩnh giá trị hệ sinh thái.

Trong các thị trường thương mại điện tử của Trung Quốc, Alibaba đã đạt được tiến bộ đáng kể trong việc tạo doanh thu. Nhóm Taobao và Tmall báo cáo doanh thu quản lý khách hàng tăng 12%, nhờ vào tỷ lệ thu phí cao hơn và các cấu trúc phí bổ sung bao gồm phí dịch vụ phần mềm 0.6%. Việc áp dụng sâu hơn của các thương nhân đối với Quanzhantui (QZT), nền tảng quảng cáo tự phục vụ nâng cao hiệu quả marketing, đã đóng góp một cách có ý nghĩa. Sự tăng trưởng thành viên—88VIP đã vượt qua 50 triệu người đăng ký—cùng với doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) gia tăng cho thấy sự trung thành của khách hàng và tiềm năng tạo doanh thu đang gia tăng.

Kỷ luật tài chính bổ sung cho sức mạnh vận hành. Alibaba đã trả lại 16.5 tỷ đô la cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu trong khi thoái vốn các tài sản không cốt lõi để tập trung tài nguyên vào các doanh nghiệp AI và thương mại cốt lõi. Kết hợp với vị thế tiền mặt ròng mạnh mẽ, khuôn khổ phân bổ vốn này cung cấp sự linh hoạt cho các khoản đầu tư chiến lược vào thương mại tức thì và phát triển hạ tầng AI.

Tuy nhiên, Alibaba đang phải đối mặt với những thách thức đáng kể. Dòng tiền tự do đã giảm 76% trong quý gần đây nhất, chủ yếu phản ánh chi phí vốn cao để hỗ trợ mở rộng công suất AI và đám mây. Mặc dù có động lực doanh thu mạnh mẽ, chu kỳ đầu tư hạ tầng này đã gây áp lực lên biên lợi nhuận—biên EBITDA điều chỉnh đã co lại 1.9 điểm phần trăm so với quý trước. Cạnh tranh gia tăng trên toàn bộ cảnh quan thương mại điện tử của Trung Quốc, cùng với những bất ổn vĩ mô và căng thẳng địa chính trị ảnh hưởng đến thương mại quốc tế, tạo ra những cản trở cấu trúc đối với cả lộ trình lợi nhuận ngắn hạn và dài hạn.

So sánh định giá và hiệu suất thị trường

Cảnh quan đầu tư cho thấy mức định giá khác biệt rõ rệt giữa hai cổ phiếu AI của Trung Quốc này. Cổ phiếu Baidu đã gặp khó khăn trong việc thu hút sự chú ý trong năm nay, bị ảnh hưởng bởi những lo ngại về quỹ đạo kinh tế của Trung Quốc và những căng thẳng địa chính trị Mỹ-Trung ảnh hưởng đến các cổ phiếu công nghệ có liên quan đến Trung Quốc rộng rãi. Ngược lại, Alibaba đã trải qua một đợt tăng mạnh, với cổ phiếu tăng 42.4% từ mức đầu năm.

Sự phân kỳ này đã tạo ra một sự bất đối xứng định giá hấp dẫn. Giao dịch trong khoảng giữa 80 đô la, Baidu có một hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng 12 tháng khoảng 7.84X—được giảm giá đáng kể so với 11.13X của Alibaba. Đối với các nhà đầu tư định giá, sự giảm giá này phản ánh hoặc là cơ hội hoặc là mối lo ngại, tùy thuộc vào niềm tin của mỗi người về sự thành công trong chuyển đổi AI của Baidu.

Các dự báo của các nhà phân tích gần đây cho thấy mức độ tự tin khác nhau. Trong tháng qua, ước tính đồng thuận của Zacks về lợi nhuận của Baidu đã giữ ổn định, trong khi dự báo lợi nhuận dự kiến của Alibaba cho năm hiện tại đã co lại. Sự phân kỳ này cho thấy cảm xúc thị trường đang thay đổi đối với khả năng lợi nhuận ngắn hạn và lộ trình tăng trưởng của mỗi công ty.

Triển vọng tài chính và tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận

Cảnh quan lợi nhuận phân biệt các câu chuyện tăng trưởng của hai cổ phiếu AI tốt nhất này. Trong năm nay, các nhà phân tích dự đoán doanh thu của Baidu sẽ tăng 2.2% khiêm tốn lên 18.9 tỷ đô la, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến sẽ giảm 4.3% xuống 10.08 đô la. Triển vọng thận trọng này phản ánh những lo ngại về các khó khăn trong quảng cáo tìm kiếm và yêu cầu đầu tư hạ tầng AI cao.

Alibaba trình bày một hồ sơ rõ ràng khác biệt. Đồng thuận kỳ vọng doanh thu của Alibaba sẽ mở rộng 3.8% lên 143.4 tỷ đô la với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 17.9% lên 10.62 đô la. Động lực tăng trưởng này, được hỗ trợ bởi sự tăng tốc của đám mây, cải thiện lợi nhuận thương mại điện tử và mở rộng quốc tế, biện minh cho hệ số định giá cao của công ty. Sự vững mạnh tài chính hướng tới năm 2025 định vị Alibaba với sự linh hoạt vốn đáng kể để duy trì đầu tư vào hạ tầng AI trong khi mang lại giá trị cho cổ đông.

Cổ phiếu AI Trung Quốc nào xứng đáng để đầu tư?

Cả Baidu và Alibaba hiện đều mang xếp hạng Zacks #3 (Giữ), phản ánh sự không chắc chắn của các nhà phân tích về các yếu tố kích thích ngắn hạn. Mỗi công ty theo đuổi vị trí lãnh đạo AI thông qua các con đường chiến lược khác nhau mà mang lại các hồ sơ rủi ro-phần thưởng khác biệt.

Chiến lược tập trung của Baidu vào lái xe tự động và các dịch vụ đám mây hỗ trợ AI thể hiện một vị trí có niềm tin cao và rủi ro cao. Hệ số P/E dự phóng 7.84X của công ty mang lại các điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư có niềm tin vào sự mở rộng hạ tầng AI và thương mại hóa xe tự động. Tuy nhiên, phụ thuộc vào quy định và độ nhạy cảm địa chính trị tạo ra biến động mà các cổ đông tiềm năng cần thừa nhận.

Kiến trúc kinh doanh đa dạng của Alibaba—bao gồm thương mại điện tử, logistics, đám mây và dịch vụ kỹ thuật số—cung cấp nhiều con đường tạo ra giá trị dựa trên AI trong khi duy trì lợi nhuận đáng kể từ hoạt động thương mại truyền thống. Khả năng tạo doanh thu từ hiệu ứng nền tảng của công ty, cùng với sự hiện diện quốc tế đặc biệt trong các thị trường Đông Nam Á đang phát triển nhanh, xây dựng một hồ sơ đầu tư có khả năng bảo vệ cao hơn. Mặc dù các khoản đầu tư AI của Alibaba thiếu sự tập trung mạnh mẽ như tham vọng lái xe tự động của Baidu, nhưng cách tiếp cận tích hợp này tạo ra lợi thế cạnh tranh bền vững trên các lớp thương mại điện tử, chuỗi cung ứng và quảng cáo.

Đối với các nhà đầu tư đang xem xét các cổ phiếu AI tốt nhất của Trung Quốc hiện có, sự lựa chọn đầu tư phụ thuộc vào khả năng chấp nhận rủi ro và khung thời gian. Baidu phù hợp với những người tìm kiếm tiềm năng tăng trưởng đáng kể từ một cược tập trung vào AI và lái xe tự động, mặc dù đi kèm với độ biến động cao hơn. Alibaba phù hợp với các nhà đầu tư ưu tiên sự ổn định, tạo ra doanh thu đa dạng và khả năng mở rộng quốc tế, chấp nhận hệ số định giá vừa phải hơn như là cái giá cho sự cân bằng và khả năng phục hồi. Cả hai công ty đều sở hữu những câu chuyện tăng trưởng AI có ý nghĩa; quyết định cuối cùng phản ánh triết lý đầu tư và hoàn cảnh cá nhân hơn là một người chiến thắng rõ ràng.