#HKStablecoinLicensesDelayed

Quan điểm bề nổi là đây là một bước lùi đối với tham vọng của Hong Kong trong việc trở thành trung tâm Web3 toàn cầu. Tuy nhiên, sự đồng thuận của ngành là HKMA đang chọn chất lượng hơn tốc độ để tránh một cuộc sụp đổ kiểu TerraUSD dưới sự giám sát của họ. Bằng cách siết chặt quy định ngay bây giờ, họ đang xây dựng một khung pháp lý có thể thực sự tồn tại trong kịch bản chạy ngân hàng.

Các yếu tố chính gây trì hoãn

1 Thách thức KYC. HKMA đang thực thi các yêu cầu Nhận diện khách hàng (KYC) nghiêm ngặt đối với việc đổi thưởng stablecoin. Các nhà phát hành gặp khó khăn trong việc cân đối các quy tắc này với tính phi tập trung của các giao dịch trên chuỗi.

2 Minh bạch dự trữ. Luật mới yêu cầu 100% dự trữ bằng các tài sản thanh khoản chất lượng cao được giữ trong các tài khoản phân biệt để tránh phá sản. Cơ quan quản lý hiện đang kiểm tra các phương án bảo quản vật lý của một số tổ chức.

3 Áp lực từ Trung Quốc đại lục. Bắc Kinh đã nhiều lần cảnh báo rằng Hong Kong không được để khung pháp lý stablecoin trở thành đường ống cho dòng chảy vốn ra ngoài. HKMA đang chịu áp lực để đảm bảo rằng bất kỳ token nào gắn với HKD cũng không thể dễ dàng bị sử dụng để vượt qua các kiểm soát tiền tệ của đại lục.

Triển vọng ngành

Các nhà dẫn đầu. HSBC và Standard Chartered vẫn là những ứng cử viên sáng giá. Vị thế của họ như các ngân hàng phát hành giấy tờ có lợi thế tự nhiên trong khung tham chiếu fiat.

Hiệu ứng Sandbox. Trong khi các giấy phép bị trì hoãn, các nhà tham gia sandbox vẫn được phép thử nghiệm các trường hợp sử dụng thực tế trong môi trường kiểm soát.

Lịch trình mới. Các nhà phân tích thị trường hiện dự đoán nhóm giấy phép đầu tiên sẽ được công bố vào cuối tháng 4 hoặc đầu tháng 5 với việc triển khai ban đầu rất hạn chế.

Rủi ro. Nếu việc trì hoãn kéo dài đến nửa cuối năm 2026, các công ty crypto có thể bắt đầu chuyển hướng trở lại Singapore hoặc Dubai, nơi đã thiết lập các lộ trình rõ ràng cho stablecoin.