#GENIUSImplementationRulesDraftReleased

Bản dự thảo 376 trang được OCC và Bộ Tài chính công bố trong tuần này không chỉ là một cập nhật về quy định; đó là "kết thúc của phần bắt đầu" cho vùng đất hoang của stablecoin. Bằng cách mã hóa Đạo luật GENIUS (Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin của Mỹ), chính phủ Mỹ đang xây dựng một phiên bản kỹ thuật số của hệ thống ngân hàng của Cục Dự trữ Liên bang—và các quy tắc còn nghiêm ngặt hơn nhiều so với dự đoán.
Tiêu đề "Không Lợi Suận" là con voi khổng lồ trong phòng. Bản dự thảo xác nhận giả định có thể bác bỏ rằng bất kỳ stablecoin nào chuyển lợi nhuận cho người nắm giữ—thậm chí qua các vòng liên kết khéo léo hoặc "phần thưởng" của bên thứ ba—đều vi phạm luật liên bang. Điều này tạo ra lợi thế cấu trúc lớn cho các ngân hàng truyền thống và các nhà phát hành tuân thủ như Circle, trong khi đặt các mô hình offshore cạnh tranh dựa trên lợi nhuận trong một chiếc kẹp pháp lý. Nếu không thể trả lãi, bạn phải cạnh tranh dựa trên tiện ích, và đó là nơi cuộc chiến cho "Tiền dự trữ của Internet" thực sự bắt đầu.
Thông điệp rõ ràng: Mỹ đang hợp pháp hóa stablecoin, nhưng chỉ khi chúng trông, hành xử và báo cáo chính xác như các trái phiếu kho bạc kỹ thuật số.
$10B Ngưỡng: Các nhà phát hành do nhà nước quản lý vượt qua $10B mốc này hiện có 360 ngày "đồng hồ đếm ngược" để chuyển sang giám sát liên bang hoặc ngừng phát hành mới hoàn toàn.
$50B Vịnh độ thanh khoản: Yêu cầu thanh khoản bắt buộc 10% hàng ngày của "Lựa chọn B" có nghĩa là các nhà phát hành không thể chỉ săn lợi nhuận từ trái phiếu kỳ hạn dài hơn; họ phải duy trì đủ thanh khoản để tồn tại trong kịch bản rút tiền hàng loạt.
#GENIUSAct Bẫy Kiểm Toán: Bất kỳ nhà phát hành nào có số dư vượt quá #StablecoinRegulation đều bắt buộc phải cung cấp báo cáo tài chính kiểm toán phù hợp GAAP, chấm dứt thời kỳ "tin tưởng chúng tôi" trong các xác nhận.
Các Trụ Cột Chính của Bản Dự Thảo Mới:
Hỗ Trợ Vận Hành: Các nhà phát hành phải giữ 12 tháng chi phí hoạt động trong các tài khoản tiền mặt riêng biệt—thiếu sót trong hai quý liên tiếp sẽ kích hoạt việc rút lui bắt buộc.
#GateSquare Cầu Dao Thanh Toán: Nếu việc rút tiền vượt quá 10% tổng cung trong 24 giờ, OCC có thể can thiệp để ngăn chặn hoặc trì hoãn các khoản thanh toán nhằm bảo vệ sự ổn định hệ thống.
Liên kết "Sản xuất tại Mỹ": Các đề xuất mới đã xuất hiện để liên kết Kho dự trữ Bitcoin Chiến lược trực tiếp với dòng chảy stablecoin được quản lý này, tạo ra một "chu trình thuận lợi" của thanh khoản kỹ thuật số nội địa.
Chúng ta đang chứng kiến quá trình chuyển đổi từ "Tài sản Crypto" sang "Hạ tầng Quốc gia." Quy tắc của Đạo luật GENIUS không nhằm tiêu diệt ngành công nghiệp; chúng nhằm hợp thức hóa nó đến mức trở thành một phần không thể tách rời của hệ thống tài chính Mỹ. Thời đại "di chuyển nhanh và phá vỡ mọi thứ" đã kết thúc—thời đại "tuân thủ hoặc bị thanh lý" đã đến.