Vừa rồi tôi đã bắt gặp một phân tích thú vị của Matt Hougan, cho thấy mức độ thực tế của giả thuyết Bitcoin 1 triệu đô la là như thế nào. Giám đốc của Bitwise không chỉ lập luận dựa trên cảm tính – ông dựa trên một logic thị phần vững chắc.

Ý tưởng cốt lõi thực ra khá dễ hiểu: Thị trường lưu giữ giá trị toàn cầu (Vàng, trái phiếu chính phủ và các loại tài sản khác) đã tăng từ khoảng 2,5 nghìn tỷ đô la vào năm 2004 lên gần 40 nghìn tỷ ngày nay. Hiện tại Bitcoin chỉ chiếm khoảng 4 phần trăm trong đó. Nếu đồng tiền điện tử lớn nhất này chiếm khoảng một nửa thị trường, thì trong vòng một thập kỷ, giá có thể thực sự vượt mốc 1 triệu đô la. Và nếu thị trường tiếp tục mở rộng, Bitcoin thậm chí sẽ cần một phần nhỏ hơn.

Điều khiến tôi ngạc nhiên là: Con số 1 triệu đô la này không còn là một tiếng nói đơn lẻ nữa. Eric Trump đã nhân đôi cược Bitcoin của mình, Brian Armstrong của Coinbase dự đoán đến năm 2030, Jack Dorsey còn cho rằng điều đó có thể xảy ra trong vòng năm năm. Ngay cả Arthur Hayes cũng cho rằng năm 2028 là khả thi. Cathie Woods của Ark Invest còn đi xa hơn, dự đoán 3,8 triệu đô la đến cuối thập kỷ. Bernstein dự đoán đến năm 2033, giá sẽ đạt 1 triệu đô la.

Nhưng tại sao con số này lại trở nên phổ biến như vậy? Mati Greenspan giải thích rằng: Đó là một tiêu đề ngắn gọn, một dạng tóm tắt cho giả thuyết rằng Bitcoin có thể cạnh tranh với vàng như một kho lưu trữ giá trị. Con số chính xác không phải là mục tiêu mà chủ yếu là biểu tượng cho vai trò của Bitcoin trong tổng tài sản toàn cầu.

Jason Fernandes cũng nhìn nhận điều này theo một khía cạnh tâm lý – các con số tròn thường dễ truyền đạt hơn trong giao tiếp. Tuy nhiên, anh nhấn mạnh: Điều đó không có nghĩa là giả thuyết chính dựa trên sự phô trương. Nhiều nhà đầu tư mắc sai lầm khi chỉ đánh giá Bitcoin so với thị trường lưu giữ giá trị hiện tại, chứ không so sánh với một thị trường lớn hơn nhiều trong tương lai.

Câu hỏi then chốt là: Khung thời gian. Hầu hết các nhà phân tích tôi đã nói chuyện đều đồng ý – hướng đi đúng, nhưng con đường còn dài. Greenspan nói rằng, căng thẳng địa chính trị càng làm tăng giả thuyết Bitcoin, vì các nhà đầu tư trong thời kỳ bất ổn tìm kiếm các kho lưu trữ giá trị trung lập. Ngoài vàng, Bitcoin ngày càng đảm nhận vị trí này. Nhưng có thể mất một thập kỷ hoặc lâu hơn, cộng thêm việc chấp nhận của các tổ chức và rõ ràng về quy định.

Fernandes tóm tắt lại: Bitcoin không nhất thiết phải thay thế vàng, mà chỉ cần chiếm khoảng 17 phần trăm của thị trường lưu giữ giá trị dự kiến 121 nghìn tỷ đô la trong 10 năm tới. Điều này sẽ đủ để lý giải cho mức 1 triệu đô la.

Nima Beni của Bitlease còn đưa ra một điểm thú vị khác: Khung thời gian có thể sẽ được rút ngắn nếu niềm tin vào các khoản đầu tư truyền thống “an toàn” bị sụp đổ – do các cuộc khủng hoảng nợ công hoặc rối loạn trên thị trường vàng.

Kết luận? Không phải là về các chu kỳ thị trường ngắn hạn, mà là về sự chấp nhận lâu dài và các điều kiện vĩ mô. Giả thuyết 1 triệu đô la không phải là một dự báo chính xác hoàn toàn, mà là một tuyên bố rằng Bitcoin có thể phát triển thành một tài sản tiền tệ toàn cầu quan trọng. Việc điều đó xảy ra hay không, và khi nào, phụ thuộc vào sự chấp nhận của các tổ chức – chứ không phải trong vài tháng tới.