Chỉ mới nhận ra điều gì đó thú vị về cách Alphabet định vị bản thân trong cuộc đua AI, và các phép tính về khả năng tác động đến giá cổ phiếu vào năm 2030 thực sự khá thuyết phục.

Hãy để tôi phân tích rõ hơn. Công ty đã đổ vốn lớn vào hạ tầng AI — chúng ta đang nói về $85 tỷ đô la cho cả năm trong chi phí vốn — nhưng điều mà hầu hết mọi người bỏ lỡ là doanh thu thực sự đang duy trì tốc độ tăng trưởng. Quý 2 năm 2025 cho thấy doanh thu tăng 14% lên 96,4 tỷ đô la, và biên lợi nhuận hoạt động giữ vững ở mức 32,4%. Điều này không thường xảy ra khi các công ty thực hiện các đợt chi tiêu lớn.

Câu chuyện thực sự nằm ở Google Cloud. Phân khúc này vừa đạt doanh thu quý là 13,6 tỷ đô la, tăng 32% so với cùng kỳ năm ngoái, với lợi nhuận hoạt động nhảy từ 1,2 tỷ đô la lên 2,8 tỷ đô la. Đây chính là nơi mà nhu cầu hạ tầng AI thực sự thể hiện rõ trong các số liệu tài chính. Nó không còn là lý thuyết nữa.

Vậy mô hình đơn giản là gì: nếu Alphabet có thể duy trì khoảng 12% tăng trưởng doanh thu hàng năm trong năm năm tới — điều này có vẻ hợp lý với đà tăng của cloud và các yếu tố hỗ trợ từ AI — và biên lợi nhuận hoạt động giữ nguyên như hiện tại, thì lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) sẽ tăng trưởng theo cùng tỷ lệ đó. EPS của 12 tháng gần nhất hiện khoảng 9,39 đô la. Với phép tính đó, đến năm 2030, EPS có thể đạt khoảng 16,5 đô la.

Áp dụng hệ số P/E 25 lần (, điều này thực sự khá bảo thủ đối với một công ty có mô hình tăng trưởng như vậy), và bạn sẽ có mục tiêu giá cổ phiếu của Google khoảng $415 vào năm 2030. Đó là lợi nhuận hàng năm ở mức cao đơn vị đến thấp hai chữ số trước khi tính đến cổ tức mà họ đã liên tục tăng.

Dĩ nhiên, còn có các biến số khác. Thu nhập khác đã giúp cải thiện kết quả — lợi nhuận từ đầu tư gần đây thêm khoảng 0,85 đô la vào EPS — và điều đó có thể dao động. Khấu hao cũng sẽ tăng lên khi tất cả chi phí vốn này ảnh hưởng đến báo cáo thu nhập. Nhưng công ty đã tích cực mua lại cổ phiếu (13,6 tỷ đô la trong quý vừa rồi) và biên lợi nhuận của cloud vẫn đang mở rộng, vì vậy những yếu tố này có thể bù đắp cho các khó khăn.

Các rủi ro lớn hơn? Áp lực pháp lý đối với tìm kiếm, chi phí thu hút lưu lượng truy cập ngày càng tăng, và cạnh tranh từ các đối thủ AI khác. Những điều này không phải là nhỏ. Nhưng nếu Alphabet thực hiện đúng lộ trình AI của mình trong khi duy trì kỷ luật chi tiêu, các yếu tố cơ bản vẫn cho thấy một bức tranh dài hạn khá vững chắc.

Mục tiêu giá 2030 khoảng $415 giả định công ty có thể cân bằng giữa đầu tư mạnh mẽ và lợi nhuận thực tế. Các kết quả gần đây cho thấy họ đang làm được điều đó. Đáng để theo dõi nếu bạn đang nghĩ đến việc đầu tư dài hạn vào công nghệ.