Đang theo dõi thị trường vàng khá sát sao gần đây, và có điều gì đó đáng chú ý ở đây. Năm ngoái vàng đã thực sự bứt phá - tăng 67% trong cả năm và 32% chỉ trong sáu tháng. Loại đà này không xảy ra một cách tình cờ. Chúng ta đang nói về các ngân hàng trung ương mua mạnh mẽ, cắt giảm lãi suất của Fed, đồng đô la yếu hơn, và thành thật mà nói, chỉ đơn giản là mọi người bắt đầu lo lắng về những gì đang diễn ra về mặt địa chính trị.

Bây giờ đây là phần thú vị. Đầu năm nay, vàng đã giảm nhẹ khi mọi người chốt lời, nhưng câu chuyện nền vẫn không thay đổi. Hầu hết các nhà phân tích tôi thấy vẫn lạc quan cho năm 2026, dự báo giá vàng sẽ nằm trong khoảng từ 4.000 đến 5.000 đô la mỗi ounce. Goldman Sachs dự ở mức 4.900 đô la, State Street nói từ 4.000 đến 4.500 đô la với khả năng lên tới 5.000 đô la nếu căng thẳng địa chính trị gia tăng. Hội đồng Vàng Thế giới đã đưa ra bốn kịch bản và chỉ có một kịch bản cho thấy giảm giá, điều này cho thấy điều gì đó.

Tại sao điều này lại quan trọng? Có vài lý do. Thứ nhất, có khả năng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm nay - có thể mạnh tay hơn nếu thị trường lao động yếu đi như một số nhà kinh tế dự đoán. Lãi suất thấp hơn làm đồng đô la yếu đi, và khi đồng đô la yếu, vàng trở nên rẻ hơn đối với người mua quốc tế và thường tăng giá. Thứ hai, mọi người vẫn còn lo lắng về định giá AI và sự tập trung công nghệ trong danh mục đầu tư. Vàng là một công cụ phòng vệ thực sự cho điều đó. Và thứ ba, sự biến động đang gia tăng - chỉ số VIX đã tăng gần 10% kể từ cuối tháng 12, điều này thường đẩy nhà đầu tư vào các tài sản an toàn.

Nếu bạn đang nghĩ đến việc xây dựng vị thế vàng, đây là lúc các cổ phiếu ETF vàng phát huy tác dụng. Lựa chọn thanh khoản nhất là GLD - đó là SPDR Gold Shares - với hơn 10 triệu cổ phiếu giao dịch hàng ngày và gần $150 tỷ đô la tài sản. IAU và SGOL cũng là các lựa chọn thay thế tốt. Nếu muốn phí thấp hơn cho việc giữ lâu dài, GLDM và IAUM chỉ tính phí 0,09-0,10% mỗi năm, gần như không đáng kể theo thời gian.

Cũng có thể xem xét đến góc độ khai thác vàng nếu bạn muốn đòn bẩy hơn nữa với biến động của vàng. GDX (VanEck Gold Miners) giao dịch hơn 20 triệu cổ phiếu mỗi ngày và có $26 tỷ đô la tài sản. SGDM và SGDJ tính phí 0,50% nếu bạn quan tâm đến chi phí. Những cổ phiếu ETF vàng này sẽ khuếch đại cả lợi nhuận lẫn rủi ro, đó là cái giá phải trả.

Nhìn chung, sự giảm nhẹ ngắn hạn mà chúng ta thấy là việc chốt lời bình thường. Nhưng các yếu tố cơ bản vẫn còn vững chắc - các ngân hàng trung ương chưa ngừng mua, bất ổn kinh tế vẫn còn đó, và khả năng cắt giảm lãi suất vẫn còn trong tầm tay. Thay vì bán hoảng loạn khi giá giảm, đây có vẻ là cơ hội tốt để xây dựng vị thế qua các cổ phiếu ETF vàng dài hạn. Kế hoạch cho năm 2026 vẫn còn khá khả thi.