Tôi vừa xem xét một điều thú vị về Bitcoin đang thu hút sự chú ý của nhiều nhà phân tích trong những ngày này. Hóa ra mô hình fractal mà chúng ta đã thấy trước đợt tăng giá năm 2024 đang xuất hiện trở lại, nhưng có một sự thay đổi: các điều kiện vĩ mô hoàn toàn khác so với hai năm trước.

Những gì đang xảy ra hiện tại khá đặc thù. Bitcoin đã duy trì 25 ngày liên tiếp trong một khu vực rủi ro cực kỳ cao, đây là chuỗi dài nhất được ghi nhận kể từ khi bắt đầu đo lường điều này. Trong lịch sử, khi giá chuyển từ rủi ro cao sang rủi ro thấp hơn, thường báo hiệu sự bắt đầu của một đợt mở rộng tăng giá mạnh mẽ. Mô hình fractal gợi ý một chuyển động tương tự như đã xảy ra trước đợt tăng giá năm 2024, nhưng điều phức tạp ở đây là: động thái cung cầu không còn phù hợp như trước.

Xem dữ liệu on-chain, sự tương tác của BTC với cung trong trạng thái lãi/lỗ cho thấy một bức tranh có phần phức tạp. Nhu cầu trong 30 ngày dường như dao động giữa tích cực và tiêu cực, áp lực bán giảm nhưng chưa có các đợt mua vào đủ mạnh để thay thế lượng bán ra đó. Không hoàn toàn là mô hình fractal rõ ràng như một số mong đợi.

Và đây là phần vĩ mô. Các ETF vàng đang vượt trội hơn các ETF Bitcoin spot về dòng chảy ròng trong 90 ngày qua, trong khi các quỹ Bitcoin đã ghi nhận rút ròng. Chỉ số PCE chung gần 2.9% so với cùng kỳ, còn lõi khoảng 3%, điều này giữ cho thanh khoản bị hạn chế. Điều này khác xa so với năm 2024, khi môi trường kinh tế còn mở rộng hơn nhiều.

Từ góc nhìn của tôi, giá có thể đẩy lên vùng 70.000–80.000 USD trong ngắn hạn, nhưng nhiều nhà quan sát có kinh nghiệm cảnh báo rằng điều đó có thể gặp áp lực bán mới nếu thanh khoản vĩ mô không mở rộng. Mô hình fractal vẫn còn đó, nhưng cần có sự hỗ trợ từ thanh khoản toàn diện để trở thành một chuyển động bền vững.

Điều tôi đang theo dõi là mức 45.000 USD như một mức hỗ trợ quan trọng. Nếu mức này bị phá vỡ, các mức hỗ trợ lịch sử gần 40.000 USD và thấp hơn nữa có thể bị đe dọa. Ngoài ra, cần chú ý đến dữ liệu lạm phát và bất kỳ tín hiệu nào cho thấy Cục Dự trữ Liên bang đang nới lỏng các điều kiện. Dòng chảy ETF sẽ tiếp tục là chỉ báo xem dòng vốn rủi ro-off có quay trở lại thị trường crypto hay không, hoặc họ vẫn ưu tiên các tài sản truyền thống.

Sự phân kỳ giữa các chỉ số on-chain và thực tế thanh khoản vĩ mô chính là điều làm cho tình hình này trở nên phức tạp. Mô hình fractal tồn tại, nhưng nếu không có sự hỗ trợ từ thanh khoản thực sự, bất kỳ đợt tăng nào cũng có thể chỉ là bề nổi và dễ bị điều chỉnh đột ngột. Vì vậy, hiện tại, môi trường vẫn còn thận trọng, mặc dù các tín hiệu kỹ thuật chắc chắn xứng đáng được chú ý.