Đang xem xét các cổ phiếu cần sa hôm nay và thành thật mà nói, hầu hết chúng đều khá rối rắm. Tilray vẫn liên tục được thổi phồng, nhưng khi đào sâu vào các số liệu, thực ra đó là một câu chuyện cảnh báo.

Vì vậy, Tilray bắt đầu như một công ty cần sa thuần túy, đúng không? Nhưng điều đó không hiệu quả về mặt tài chính, nên ban quản lý đã chuyển hướng mạnh mẽ. Họ đã thực hiện một loạt các thương vụ mua lại, mua các thương hiệu trong lĩnh vực cần sa, CBD và rượu. Nghe có vẻ thông minh trong lý thuyết. Vấn đề là, họ đã tài trợ tất cả các thương vụ này bằng cổ phiếu, điều này đã phá hủy hoàn toàn các cổ đông. Số lượng cổ phiếu đã tăng hơn 300% chỉ trong năm năm, và họ vẫn chưa tìm ra cách để có lợi nhuận. Họ thậm chí còn phải ghi nhận các khoản giảm giá trị trên hầu hết các phân khúc. Đó... không phải là điều tốt.

Tuy nhiên, có một điều cần lưu ý - nếu bạn đang xem xét các cổ phiếu cần sa ngày nay và muốn một thứ gì đó có dòng tiền thực sự và mô hình kinh doanh đã được chứng minh, thì Altria có thể là lựa chọn thông minh hơn. Ừ, tôi biết, đó là một công ty thuốc lá, nghe có vẻ nhàm chán và rủi ro. Nhưng đó chính là điểm mấu chốt.

Marlboro chiếm 40,5% thị trường thuốc lá tại Mỹ. Tổng thể, Altria kiểm soát 45,2% thị trường thuốc lá. Đó là một hàng rào phòng thủ lớn. Chắc chắn, lượng tiêu thụ thuốc lá đang giảm - đó là rủi ro thực sự ở đây. Nhưng doanh nghiệp vẫn tạo ra tiền mặt cực kỳ tốt. Số tiền đó đang trả cổ tức 6,1% và được đầu tư vào các sản phẩm mới mà họ hy vọng cuối cùng sẽ thay thế thuốc lá.

Altria đã mắc sai lầm, không còn nghi ngờ gì nữa. Đầu tư vào Juul thất bại thảm hại. Họ thử các cổ phiếu cần sa ngày nay và cũng thất bại. Các khoản ghi nhận giảm giá trị hàng tỷ đô la. Nhưng họ đủ mạnh để chịu đựng những tổn thất đó và tiếp tục chiến đấu. Họ vừa mua NJOY, một thương hiệu vape khác. Đó là điểm khác biệt - Altria có sức mạnh tài chính để thất bại rồi thử lại.

Với Tilray, bạn đang đặt cược rằng ban quản lý đột nhiên tìm ra một mô hình kinh doanh bền vững. Với Altria, bạn nhận được lợi suất ổn định trong khi họ chuyển đổi doanh nghiệp của mình. Doanh nghiệp cốt lõi đang giảm, đúng vậy, nhưng vẫn là một nguồn tiền mặt dồi dào. Điều đó ít rủi ro hơn nhiều so với việc đặt cược vào các cổ phiếu cần sa ngày nay sẽ có lãi.

Đừng hiểu lầm tôi - cả hai đều rủi ro. Nhưng nếu bạn chấp nhận rủi ro đó, Altria có tỷ lệ rủi ro - phần thưởng tốt hơn nhiều. Chỉ cần theo dõi sát sao doanh nghiệp để xem ban quản lý đang bù đắp những giảm sút của thuốc lá như thế nào. Đó mới là điều quan trọng thực sự.