Đã xem xét bức tranh lợi nhuận cho đầu năm 2026 và thực sự có điều gì đó khá thú vị đang diễn ra dưới bề mặt của tất cả những tiếng ồn thị trường.

Vì vậy, vấn đề là - gần đây mọi người đều khá bi quan về nhóm Mag 7 và các cổ phiếu công nghệ. Căng thẳng địa chính trị, lo ngại về định giá phần mềm, câu hỏi về việc liệu các công ty siêu lớn này có thể biện minh cho chi tiêu của họ hay không. Những điểm hợp lý, thành thật mà nói. Nhưng nếu bạn đào sâu vào kỳ vọng lợi nhuận thực tế, câu chuyện hoàn toàn khác xa so với tâm lý chung.

Trong quý 1 năm 2026, lợi nhuận của S&P 500 dự kiến tăng khoảng 11,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Một con số ổn định. Nhưng điều điên rồ là - nếu loại trừ ngành Công nghệ, mức tăng trưởng đó giảm còn chỉ 5%. Vậy cơ bản, ngành Công nghệ đang gánh toàn bộ thị trường trên vai mình lúc này. Riêng ngành này dự kiến sẽ ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận 23,7% trên mức tăng trưởng doanh thu 21,2%. Đó không chỉ là vượt trội so với phần còn lại của thị trường, mà còn ở một đẳng cấp hoàn toàn khác.

Nhìn về phía trước, các ngành thực sự thể hiện đà lợi nhuận tích cực, rõ ràng là Công nghệ dẫn đầu, nhưng Tài chính cũng đang rất mạnh với mức tăng 19%. Ngành Vật liệu cơ bản tăng 14,6%, Ô tô 12,9%, Dịch vụ doanh nghiệp 7,3%. Tổng cộng có 10 ngành dự kiến có tăng trưởng tích cực. Nhưng sự phân hóa là rõ ràng - Công nghệ và Tài chính gần như đang gánh tất cả những ngành còn lại.

Điều khiến tôi chú ý là xu hướng điều chỉnh dự báo. Dù tất cả những tiêu cực trên Twitter về các cổ phiếu này, ước tính lợi nhuận cho ngành Công nghệ thực tế đã tăng lên kể từ tháng 10. Đó là điều ngược lại với những gì bạn mong đợi nếu luận điểm bi quan là đúng. Trong khi đó, các dự báo trong các lĩnh vực khác đang trở nên tiêu cực. Vậy là có một động thái thú vị khi thị trường lo lắng về một điều, nhưng kỳ vọng lợi nhuận thực tế lại đi theo hướng khác.

Bức tranh tổng thể là lợi nhuận doanh nghiệp không chỉ duy trì mà còn đang cải thiện. Các ước tính liên tục được điều chỉnh tăng, đặc biệt là trong các ngành quan trọng nhất đối với lợi nhuận của chỉ số. Liệu điều đó có duy trì hay đảo chiều, có lẽ phụ thuộc nhiều vào khả năng ngành Công nghệ có thể tiếp tục đáp ứng những kỳ vọng cao này hay không, nhưng hiện tại dữ liệu lợi nhuận rõ ràng đang nhìn về phía trước với nhiều lạc quan hơn so với tâm lý thị trường hiện tại.